Saham Cigna menjunam apabila syarikat memberi amaran tentang tekanan margin dalam unit faedah farmasi

Saham Cigna Group (CI) jatuh 17% pada hari Khamis selepas syarikat insurans kesihatan itu memberi amaran bahawa margin keuntungan dalam bahagian perkhidmatan faedah farmasinya dijangka menurun dalam tempoh dua tahun akan datang.

Pengumuman itu membayangi pendapatan suku tahunan yang lebih kukuh daripada jangkaan dan menimbulkan kebimbangan bahawa tekanan seluruh industri kini membebankan salah satu pemain paling berdaya tahan dalam sektor itu.

Pendapatan dibayangi oleh prospek margin

Saham Cigna menjunam sebanyak 17% semasa sesi Khamis, memadamkan keuntungan prapasaran awal yang berikutan keluaran keputusan suku ketiganya.

Syarikat itu melaporkan pendapatan diselaraskan sebanyak $7.83 sesaham, mengatasi anggaran konsensus penganalisis sebanyak $7.64, menurut data yang disusun oleh LSEG.

Hasil mencecah $69.7 bilion, sedikit melebihi jangkaan $69.6 bilion.

Walaupun pendapatan, pelabur bertindak balas dengan tajam terhadap komen yang dibuat semasa panggilan pelabur Cigna.

Ketua Pegawai Eksekutif David Cordani berkata syarikat itu menjangkakan tekanan margin dalam perniagaan perkhidmatan faedah farmasi (PBM) dalam tempoh dua tahun akan datang.

Beliau mengaitkan ini dengan "tekanan kewangan dan kemampuan yang ketara" yang dihadapi oleh rakan kongsi, terutamanya mereka yang beroperasi banyak dalam program kerajaan.

"Untuk menangani faktor-faktor ini, kami telah menambah baik terma ekonomi kontrak yang dicapai oleh PBM kami," kata Cordani, merujuk kepada perjanjian dengan pelanggan utama.

Unit PBM syarikat, Evernorth Health Services, mewakili kira-kira 40% daripada pendapatan keseluruhan Cigna.

Pembaharuan kontrak dan tekanan pasaran membebankan prospek

Eksekutif Cigna menjelaskan bahawa pembaharuan kontrak baru-baru ini dengan pelanggan utama, termasuk Centene dan Prime Therapeutics, telah diselesaikan di bawah syarat yang kurang baik, yang akan menjejaskan keuntungan jangka pendek.

Syarikat itu juga menyatakan bahawa peralihan daripada model PBM berpusatkan rebat akan membebankan lagi margin dalam jangka pendek.

Ketua Pegawai Operasi Brian Evanko mengakui cabaran jangka pendek tetapi menekankan bahawa pelarasan strategik ini akan mengukuhkan nilai jangka panjang platform PBM Cigna.

"Walaupun ini adalah halangan 2026, kedua-duanya berfungsi untuk memanjangkan nilai jangka panjang dan ketahanan platform perkhidmatan faedah farmasi kami untuk masa hadapan," katanya.

Cigna mengesahkan semula ramalan pendapatan diselaraskan 2025 sekurang-kurangnya $29.60 sesaham, sejajar dengan anggaran Wall Street.

Syarikat itu tidak mengeluarkan panduan kewangan penuh untuk 2026 tetapi berkata ia masih menjangkakan pertumbuhan keuntungan keseluruhan pada tahun itu, walaupun pendapatan operasi yang lebih rendah di bahagian perkhidmatan kesihatannya.

Penganalisis kini mengunjurkan pendapatan sesaham Cigna meningkat 11.4% pada 2026 kepada $32.98.

Sementara itu, nisbah kerugian perubatan Cigna, bahagian premium yang dibelanjakan untuk penjagaan pesakit, meningkat kepada 84.8% daripada 82.8% tahun sebelumnya, melebihi ramalan penganalisis sebanyak 84.3%.

Tekanan seluruh industri melanda sektor penjagaan terurus

Amaran Cigna bergema di seluruh sektor perkhidmatan kesihatan.

Saham CVS Health jatuh 3.8%, manakala UnitedHealth Group kehilangan 1.8%.

Penganalisis di Leerink mempertahankan CVS, dengan menyatakan bahawa hari pelabur syarikat itu boleh membawa "ulasan positif" mengenai model PBM baharunya, TrueCost, dan sistem pembayaran balik farmasi CostVantagenya.

Penjualan Cigna menandakan pembalikan untuk saham yang telah mengatasi prestasi rakan sebaya dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Sehingga penutupan hari Rabu, saham Cigna meningkat lebih daripada 30% sejak 2022, manakala UnitedHealth, Humana dan CVS telah jatuh antara 20% dan 35% dalam tempoh yang sama.

Industri penjagaan terurus yang lebih luas menghadapi ketidakpastian yang semakin meningkat kerana subsidi persekutuan untuk rancangan Akta Penjagaan Mampu Milik kekal dalam limbo politik dan pendaftaran Medicaid terus menurun berikutan perubahan dasar baru-baru ini.

Walaupun Cigna mengesahkan semula panduan jangka pendeknya, komen syarikat menunjukkan bahawa walaupun penanggung insurans kesihatan yang paling stabil kini merasakan kesan margin yang lebih ketat, dinamik PBM yang berkembang dan halangan kawal selia.