Pengangguran UK mencecah paras tertinggi 4 tahun sebanyak 5.0%, menyemarakkan pertaruhan pada pemotongan kadar BoE

Laporan pasaran buruh UK terkini membentangkan isyarat kelembapan ekonomi yang pelbagai.

Peningkatan yang ketara dalam kadar pengangguran, ditambah pula dengan penurunan pekerjaan gaji dan pertumbuhan gaji yang lemah, menyebabkan peserta pasaran menentukur semula jangkaan untuk dasar monetari.

Dengan keputusan kadar faedah Bank of England yang seterusnya menjulang pada bulan Disember, peniaga kini cenderung lebih tegas ke arah pemotongan.

Memandangkan pengetatan fiskal dan perubahan struktur dalam pekerjaan berterusan, keadaan makroekonomi yang berkembang meletakkan pasaran buruh sebagai penentu penting dalam membentuk tindak balas bank pusat.

Kadar pengangguran menandakan tekanan struktur

Pejabat Statistik Kebangsaan melaporkan bahawa kadar pengangguran di UK meningkat kepada 5.0% dalam tempoh tiga bulan hingga September.

Ini menandakan paras tertinggi sejak bulan-bulan awal 2021, apabila kekangan berkaitan pandemik mengganggu aktiviti ekonomi dengan ketara. Peningkatan itu melebihi ramalan, dengan ahli ekonomi menjangkakan kenaikan yang lebih kecil kepada 4.9%.

Pada masa yang sama, pekerjaan gaji mengalami penguncupan. Data cukai HMRC mendedahkan pengurangan 32,000 pekerja bergaji pada bulan Oktober, mencerminkan penurunan yang disemak semula daripada bulan sebelumnya.

Sejak pengetatan fiskal dilaksanakan pada Oktober 2024, kehilangan kumulatif dalam pekerjaan gaji telah mencecah 180,000.

Bilangan individu yang menganggur bagi setiap kekosongan pekerjaan, metrik yang sering digunakan untuk menilai kelonggaran dalam pasaran buruh, mencecah 2.5 dalam tempoh Julai hingga September.

Ini adalah nisbah tertinggi yang diperhatikan sejak 2015, menunjukkan lebihan buruh yang semakin meningkat walaupun terdapat keuntungan kecil dalam jawatan kosong.

Nyahpecutan gaji sektor swasta mengesahkan permintaan yang semakin lemah

Dinamik gaji mencerminkan kesederhanaan selanjutnya dalam pendapatan nominal. Pertumbuhan gaji sektor swasta perlahan kepada 4.2% dalam tempoh yang dilaporkan, turun daripada 4.4%, konsisten dengan konsensus pasaran dan menandakan paras paling lemah sejak awal 2021.

Trend ini disokong oleh tinjauan perniagaan dalaman Bank of England, yang menunjukkan bahawa hampir separuh daripada firma bertindak balas terhadap peningkatan cukai pekerjaan dengan mengurangkan jumlah pekerja.

Hanya 17% memilih untuk memotong gaji, menunjukkan bahawa pelarasan pekerjaan adalah mekanisme utama kawalan kos.

Walaupun kelemahan semasa, firma melaporkan jangkaan gaji prospektif sebanyak 3.7% untuk tahun depan dalam tempoh tiga bulan hingga Oktober.

Ini merupakan sedikit peningkatan berbanding bulan sebelumnya, membayangkan bahawa walaupun tekanan gaji semasa semakin surut, jangkaan masa depan kekal berlabuh di atas norma sejarah.

Penetapan semula pasaran dipercepatkan di tengah-tengah penentukuran semula dasar monetari

Sentimen pelabur berubah secara mendadak berikutan data pekerjaan. Harga pasaran kini mencerminkan kebarangkalian 80% pemotongan kadar Bank of England pada mesyuarat akan datang pada 18 Disember.

Ini adalah peningkatan ketara daripada 68% pada hari sebelumnya. Sterling melemah berbanding dolar, merosot sebanyak 0.4% kepada $1.3121.

Jawatankuasa Dasar Monetari sebelum ini mengekalkan Kadar Bank pada 4.0% dalam undian berpecah tipis 5 berbanding 4.

Pengiraan keputusan bank juga dipengaruhi oleh pembolehubah fiskal yang lebih luas. Kenyataan Musim Luruh, yang dijadualkan pada 26 November, akan menjadi peristiwa kritikal.

Canselor Rachel Reeves dijangka mencadangkan langkah cukai baharu yang bertujuan untuk menangani kekurangan belanjawan, yang berpotensi memberi tekanan ke bawah ke atas permintaan isi rumah dan inflasi.

Dasar cukai memburukkan lagi kelemahan pasaran buruh

Penguncupan pekerjaan yang diperhatikan sejak Oktober 2024 telah bertepatan dengan pelaksanaan kenaikan cukai gaji majikan.

Belanjawan Buruh pertama di bawah Canselor Reeves nampaknya mempunyai kesan disinflasi dengan tidak memberi insentif kepada permintaan buruh, dengan pengurangan pekerjaan peringkat firma yang meluas.

Jika belanjawan yang akan datang memperkenalkan cukai tambahan yang ditujukan kepada isi rumah, ia mungkin mengekang lagi perbelanjaan pengguna, sekali gus melembapkan momentum inflasi.

Perkembangan sedemikian boleh memberikan justifikasi tambahan untuk pangsi dasar monetari, terutamanya apabila kelemahan pasaran buruh terkumpul.

Laporan KDNK yang akan datang, yang dijadualkan pada hari Khamis, akan menawarkan anggaran pertama keluaran ekonomi suku ketiga. Di samping data buruh dan perkembangan fiskal, ia akan memaklumkan keputusan dasar akhir bank pusat tahun ini.

Penumpuan pembolehubah ini menjadikan mesyuarat Disember salah satu yang paling penting dalam ingatan baru-baru ini.