Minit Oktober Fed dikeluarkan: Pemotongan kadar Disember hanya menjadi flip syiling

Minit Oktober Fed dikeluarkan: Pemotongan kadar Disember hanya menjadi flip syiling
Devesh Kumar
20 Nov 2025, 03:54 PG
  • Minit Rizab Persekutuan mendedahkan perselisihan faham yang semakin meningkat mengenai satu lagi pemotongan kadar pada bulan Disember.
  • Inflasi kekal melebihi sasaran, manakala kesan tarif menambah ketidakpastian.
  • Pelembutan pasaran buruh meningkatkan tekanan daripada burung merpati untuk melonggarkan dasar.

Minit mesyuarat Rizab Persekutuan pada bulan Oktober mendedahkan ketidaksepakatan yang semakin meningkat tentang sama ada pemotongan kadar faedah lain masuk akal pada bulan Disember.

Pasukan Powell menurunkan kadar sebanyak suku mata pada akhir Oktober kepada 3.75%-4%, tetapi minit menunjukkan perpecahan yang mendalam tentang perkara seterusnya.

Dua perbezaan pendapat pada mesyuarat itu membayangkan ketegangan. Kini, dengan inflasi masih tersekat di atas 2% dan pasaran buruh menunjukkan keretakan awal, pegawai Rizab Persekutuan benar-benar berbelah bahagi sama ada pelonggaran selanjutnya adalah bijak atau berisiko.

Pasaran telah menetapkan harga dalam pemotongan Disember sebagai hampir pasti; Minit-minit ini menunjukkan bahawa keyakinan adalah pramatang.

Pemotongan kadar Disember menjadi lemparan tulen

Minit itu tidak bercakap tentang ketidakpastian yang menghantui keputusan Disember.

Terjemahan: Rizab Persekutuan mahu mengurangkan kadar akhirnya, tetapi tidak semua orang bersetuju bahawa Disember adalah bulannya.

Inilah perpecahannya. Beberapa pegawai berpendapat berhenti seketika pada bulan Disember masuk akal kerana "kemajuan ke arah objektif inflasi Jawatankuasa telah terhenti tahun ini, apabila bacaan inflasi meningkat."

Yang lain bimbang tentang menghantar mesej yang salah, memotong apabila inflasi tidak benar-benar jatuh kelihatan seperti Rizab Persekutuan meninggalkan sasaran 2%nya. Seorang pembangkang, Jeffrey Schmid, tidak mahu dipotong sama sekali pada bulan Oktober.

Seorang lagi, Stephen Miran, mahukan pemotongan setengah mata dan bukannya suku mata. Itu adalah spread 50 mata asas dalam pendapat. Apabila jawatankuasa anda berpecah, Disember benar-benar tidak menentu.

Inflasi kekal sebagai gajah yang degil. PCE teras berada pada 2.8%, jauh melebihi sasaran. Rizab Persekutuan mengakui bahawa "kesan harga berkaitan tarif" masih berfungsi melalui ekonomi, dan sesetengah perniagaan "menunggu untuk melaraskan harga sehingga dasar tarif kelihatan lebih tenang."

Jika syarikat menahan diri untuk menyeluruhkan kos sekarang, inflasi boleh melonjak pada awal 2026. Senario itu menakutkan helang seperti Schmid.

Tetapi risiko penurunan kepada pekerjaan telah meningkat. Minit itu menyatakan bahawa "risiko penurunan kepada pekerjaan telah meningkat dalam beberapa bulan kebelakangan ini" dan bahawa "Jawatankuasa memberi perhatian kepada risiko kepada kedua-dua belah pihak mandat dwinya."

Keuntungan pekerjaan perlahan, pengangguran meningkat, dan pasaran buruh "secara beransur-ansur melembutkan sepanjang September dan Oktober." Merpati bimbang bahawa pendaratan keras akan datang. Potong sekarang, mereka berhujah, atau risiko pengangguran meningkat.

Apa yang patut diharapkan oleh Wall Street: Peraturan pergantungan data

Rizab Persekutuan menjelaskan dengan jelas:

Terjemahan: Disember benar-benar bergantung kepada data.

Antara sekarang dan 10 Disember, pelabur akan taksub dengan laporan pekerjaan (mungkin ditangguhkan kerana penutupan kerajaan pada bulan Oktober), cetakan inflasi dan perbelanjaan pengguna.

Laporan buruh yang lemah mengalihkan peluang ke arah pemotongan. Data inflasi panas mengalihkan peluang terhadap satu.

Pandangan pasaran 50-50 pada bulan Disember kelihatan betul. Rizab Persekutuan tidak cukup yakin untuk komited, dan ketidakpastian itu akan mendorong turun naik sehingga akhir tahun.