Hujah Michael Burry terhadap ledakan AI memang masuk akal

Michael Burry, pengasas Scion Capital, yang terkenal kerana meramalkan kejatuhan pasaran perumahan 2008 dengan tepat, bertaruh menentang konsensus sekali lagi pada tahun 2025.,

Pemfailan baru-baru ini mengesahkan dia telah membina kedudukan menentang dua pemenang ledakan AI yang paling terkenal – Nvidia (NASDAQ: NVDA) dan Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR).

Walaupun Wall Street terus bersorak dengan kenaikan mendadak mereka, Burry memberi isyarat berhati-hati, mencadangkan kegilaan AI mungkin lebih gelembung daripada kejayaan apabila ia berkaitan dengan keuntungan yang mampan.

Sama ada dia betul kali ini juga masih tidak pasti - tetapi dua hujah berikut menunjukkan Burry menimbulkan kebimbangan yang sah.  

Kebimbangan utama Burry: Perbelanjaan AI belum diterjemahkan kepada hasil lagi

Keraguan Michael Burry tentang apa yang dipanggil ledakan AI berakar umbi pada ketidakpadanan antara pelaburan dan pulangan.

Rakan sekerjanya Phil Clifton menegaskan bahawa walaupun alat kecerdasan buatan generatif seperti ChatGPT telah menarik perhatian global, aliran hasil sebenar kekal sederhana.

OpenAI, sebagai contoh, dijangka menjana lebih $20 bilion tahun ini – angka yang pucat berbanding dengan hampir $400 bilion yang dicurahkan oleh firma teknologi besar setiap tahun ke dalam infrastruktur AI.

Ketidakseimbangan itu mengingatkan ledakan telekomunikasi pada awal 2000-an, apabila syarikat membina rangkaian gentian optik jauh melebihi permintaan.

Burry percaya dinamik yang sama sedang berlaku sekarang untuk AI – perbelanjaan besar-besaran tanpa bukti bahawa hasil akan mengejar.

Burry melihat masalah susut nilai sebagai bukti bahawa AI adalah gelembung

Satu lagi asas tesis Burry ialah masalah susut nilai yang terikat dengan cip canggih Nvidia.

Gergasi awan membeli pelayan yang dibina di sekeliling cip ini, merekodkannya sebagai aset dengan jangka hayat enam tahun.

Isunya ialah Nvidia mengeluarkan cip baharu yang lebih cekap setiap tahun, menjadikan model lama ketinggalan zaman lama sebelum syarikat mendapatkan semula pelaburan mereka.

Ini mewujudkan percanggahan besar: NVDA memasarkan GPU terbarunya sebagai jauh lebih unggul, namun meyakinkan pelanggan bahawa yang lebih lama kekal berharga.

Burry melihat ketegangan ini sebagai tidak mampan. Jika susut nilai dipercepatkan, pelanggan mungkin bergelut untuk mewajarkan perbelanjaan mereka, menjejaskan permintaan yang telah mendorong saham Nvidia ke paras tertinggi dalam sejarah.

Kali ini, Michael Burry tidak bersendirian

Kembali pada tahun 2008, amaran Michael Burry tentang keruntuhan pasaran perumahan sebahagian besarnya ditolak sehingga krisis berlaku.

Hari ini, keraguannya terhadap ledakan AI nampaknya bergema dengan lebih cepat.

Penarikan semula mendadak dalam saham kecerdasan buatan yang terbang tinggi seperti Nvidia dan Palantir bulan ini menunjukkan bahawa pelabur lain mula mempersoalkan sama ada penilaian telah berjalan terlalu jauh, terlalu pantas.

Pengurus dana semakin menyuarakan kebimbangan bahawa saham AI dihargai untuk kesempurnaan, dengan sedikit margin untuk kesilapan jika pertumbuhan hasil gagal menandingi perbelanjaan modal yang besar.

Tidak seperti pendiriannya yang kesepian semasa gelembung gadai janji, Burry kini mendapati dirinya disertai oleh paduan suara skeptik yang semakin meningkat yang melihat tanda-tanda berlebihan dalam perdagangan AI.