Mengapa Micron, SanDisk dan SK Hynix tiba-tiba menjadi tumpuan jualan susulan AI

Micron, SanDisk dan SK Hynix berada di barisan hadapan kejatuhan jualan saham berkaitan AI pada Isnin, apabila pelabur mempersoalkan salah satu andaian yang menjadikan saham memori pemenang terbesar dalam ledakan infrastruktur.

Micron dan SanDisk jatuh lebih 5% dalam dagangan pra-pasar AS, manakala SK Hynix merudum 7.4%.

Penurunan itu menyusuli seruan hujung minggu daripada CEO Anthropic Dario Amodei dan pemimpin AI lain untuk melambatkan pembangunan model termaju berikutan kebimbangan keselamatan.

Memori menjadi salah satu pertaruhan paling besar dalam AI

Melatih dan menjalankan model AI termaju memerlukan lebih daripada sekadar GPU.

HBM menyokong pemecut, DRAM konvensional menyokong pelayan dan NAND perusahaan menyediakan storan yang diperlukan untuk beban kerja inferens berskala besar.

Permintaan itu mengubah memori daripada perniagaan komoditi kitaran kepada salah satu kekangan paling bernilai dalam infrastruktur AI.

Penganalisis Susquehanna, Mehdi Hosseini, memberitahu MarketWatch bahawa memori telah menjadi "raja" dalam industri semikonduktor dan berhujah bahawa "pemerintahannya akan terus kekal".

Beliau menganggarkan memori kini mewakili sekitar 50% hingga 55% daripada hasil industri semikonduktor, berbanding julat sejarah 20% hingga 30%.

Pelaburan pusat data AI menjadi sebab industri menghampiri $1.5 trilion dalam hasil tahunan.

Itu menjelaskan reaksi Isnin, kerana saham-saham yang menjadi pertaruhan terpusat pada perbelanjaan infrastruktur AI yang tanpa henti secara semula jadi antara yang pertama dinilai semula apabila pelabur mempersoalkan trajektori perbelanjaan itu.

Jualan besar-besaran sedang menilai kelambatan yang belum berlaku

Tiada hyperscaler utama mengumumkan pengurangan ketara dalam perbelanjaan modal AI, dan makmal model termaju tidak menyatakan mereka bercadang menghentikan pembelian kapasiti pengkomputeran.

Sebaliknya, pelabur sedang memasukkan risiko baharu terhadap pertumbuhan masa depan.

"Asasnya, persoalan yang timbul ialah sama ada peningkatan keselamatan AI bermakna perbelanjaan capex yang lebih perlahan dan lebih rendah," ahli strategi Barclays Emmanuel Cau memberitahu Financial Times.

Isu ini terutama penting bagi Micron dan SK Hynix kerana permintaan HBM berkait rapat dengan penerapan pemecut.

SanDisk ada kepekaan serupa melalui NAND. Di persidangan teknologi Goldman Sachs minggu lalu, pihak pengurusan berkata permintaan pusat data telah meningkat kepada lebih separuh pasaran NAND, menyifatkan peralihan itu sebagai detik perubahan bagi industri.

Masalah janggal bagi pihak pesimis ialah memori masih kekurangan

Hujah pihak pesimis berdepan kenyataan tidak selesa bahawa pasaran memori kekal sangat terhad.

KB Securities menganggarkan inventori memori siap di Samsung Electronics dan SK Hynix telah jatuh di bawah bekalan 10 hari.

"Sehingga suku ketiga, inventori memori di Samsung Electronics dan SK Hynix telah jatuh kepada kurang daripada 10 hari," ketua penyelidikan Kim Dong-won memberitahu Seoul Economic Daily, memberi amaran bahawa jumlah boleh jual mungkin menjadi "amat tidak mencukupi".

KB menjangkakan pertumbuhan permintaan bit DRAM dan NAND pada 2027 akan melebihi pertumbuhan bekalan lebih daripada 10 mata peratus apabila permintaan HBM4, DDR5 server dan SSD perusahaan meningkat serentak.

Bernstein juga menegaskan semula penarafan "Beli" untuk Micron dan SanDisk bulan ini, meramalkan harga kontrak DRAM konvensional dan NAND boleh naik hampir 20% suku-ke-suku pada suku ketiga.

Itu meninggalkan saham memori terperangkap antara dua realiti.

Kebimbangan keselamatan AI telah memperkenalkan risiko nyata terhadap perbelanjaan infrastruktur masa depan, tetapi bekalan semasa kekal ketat, harga masih meningkat dan inventori luar biasa rendah.