Bagaimana ekonomi Romania berubah daripada kisah kejayaan kepada zon bahaya

Sehingga satu tahap, ekonomi Romania mempunyai semua alat yang ada untuk menjadi kisah kejayaan terbesar Eropah. Pertumbuhan mengatasi sebahagian besar blok itu. Pendapatan meningkat dengan cepat. Pelabur asing mencurah-curah masuk. 

Tetapi keadaan semasa tidak begitu berharap. Ekonomi Romania berada dalam keadaan lemah, dengan kelemahan yang serius.

Dan jika anda membezakan "bentuk buruk" yang bermaksud risiko kemerosotan atau genangan ekonomi dan bukannya pertumbuhan yang kukuh, maka Romania layak. Tetapi tidak semua harapan hilang.

Negeri yang terlalu besar untuk asas cukainya

Model ekonomi Romania telah menyampaikan penumpuan pesat sejak penyertaan EU. KDNK per kapita meningkat daripada di bawah €3000 pada tahun 2004 kepada lebih daripada €18,000 hanya 20 tahun kemudian.

Kenaikan itu, bagaimanapun, datang dengan ketidakpadanan yang berterusan antara perbelanjaan dan hasil.

Romania mengumpul kira-kira 27-31% daripada KDNK dalam cukai berbanding dengan purata EU kira-kira 41%.

Jurang VAT adalah yang terbesar dalam kesatuan. Lebih daripada satu perempat daripada potensi hasil VAT tidak pernah dikutip.

Sistem hasil adalah berliang dan sangat bergantung kepada cukai penggunaan. Jadi apabila pertumbuhan perlahan, hasil jatuh dengan mendadak.

Pada masa yang sama, perbelanjaan awam telah berkembang lebih cepat daripada ekonomi.

Undang-undang upah 2017 menaikkan gaji awam dan pencen dengan cara yang membenamkan perbelanjaan yang lebih tinggi ke dalam belanjawan.

Itu menjadikan negeri itu jauh lebih mahal untuk dijalankan. Defisit bergerak melebihi 4% daripada KDNK walaupun sebelum wabak itu. Sokongan COVID menolaknya kepada 9.3%. 

Selepas pembetulan ringkas kepada 5.7% pada 2023, kenaikan gaji dan pencen yang didorong oleh pilihan raya membawa defisit kembali kepada 9.3% pada 2024.

Ini adalah yang tertinggi di EU dengan margin yang jelas.

Mengapa model pertumbuhan Romania kehabisan jalan raya

Pertumbuhan Romania telah lama didorong oleh penggunaan, pelaburan yang dibiayai EU, buruh murah dan kilang asing.

Unsur-unsur ini membantu negara mengejar ketinggalan dengan pantas. Tetapi mereka terhad.

Kumpulan pekerja semakin mengecut. Gaji telah berkembang lebih cepat daripada produktiviti.

Banyak sektor kini bergantung kepada pengecualian cukai yang mengurangkan asas hasil. Defisit akaun semasa telah melebar kepada lebih 7% daripada KDNK kerana Romania mengimport jauh lebih banyak daripada yang dieksport.

Pelaburan yang lemah adalah satu lagi tanda ketegangan. Firma teragak-agak untuk berkembang apabila inflasi tidak dapat diramalkan, dan laluan fiskal tidak jelas.

Hasil bon hampir 7-8% meningkatkan kos projek jangka panjang.

Agensi penarafan kredit telah mengalihkan prospek Romania kepada negatif. Pelabur menetapkan harga risiko perubahan dasar secara tiba-tiba dan perolehan politik. 

Gabungan pertumbuhan perlahan, kos pinjaman yang tinggi dan defisit luaran yang besar ini adalah luar biasa di dalam Kesatuan Eropah.

Ia menunjukkan masalah struktur yang lebih mendalam dan bukannya kelembapan sementara.

EU melangkah masuk apabila rang undang-undang fiskal tiba

EU telah menyaksikan ketidakseimbangan ini berkembang selama bertahun-tahun. Romania telah berada di bawah prosedur defisit yang berlebihan sejak 2020, tetapi telah bergelut untuk mengikuti laluan yang dipersetujui.

Suruhanjaya Eropah kini telah mengikat akses masa depan kepada dana perpaduan kepada pelan fiskal yang lebih boleh dipercayai.

Dana ini adalah teras kepada strategi pembangunan Romania.

Kitaran pembiayaan semasa memperuntukkan lebih daripada tiga puluh bilion euro kepada projek Romania. Kehilangan sokongan ini akan menjejaskan pertumbuhan dan melemahkan keyakinan pelabur.

Untuk mengelakkan keputusan itu, kerajaan menerima pakai pakej langkah penyatuan yang luas.

VAT dinaikkan, kenaikan gaji dalam sektor awam ditangguhkan, pengindeksan pencen dibekukan, cukai eksais baharu diperkenalkan, dan beberapa ribu pekerjaan pentadbiran tempatan akan dikeluarkan.

Kerajaan menjangkakan langkah-langkah ini akan menurunkan defisit kepada 5% selepas 2026.

Suruhanjaya mengunjurkan pelarasan yang sedikit lebih perlahan. Prestasi akan bergantung kepada pelaksanaan dan kestabilan politik.

Pengetatan ini datang pada masa yang sukar. Inflasi dijangka mencecah kira-kira 7% pada 2025 apabila had harga tenaga ditarik balik dan harga gas diliberalisasikan. 

Penggunaan akan kekal lemah kerana gaji sebenar ditekan oleh perubahan cukai dan pertumbuhan gaji yang lebih perlahan. 

Penyatuan fiskal dalam ekonomi yang lemah cenderung menghasilkan angka pertumbuhan yang sederhana. Ramalan Suruhanjaya sebanyak 0.7% pada 2025 adalah petunjuk yang jelas tentang hala tuju keadaan.

Pasaran memerhatikan politik dengan teliti seperti ekonomi

Tahap hutang Romania masih sederhana pada sekitar 57% daripada KDNK. Itu lebih rendah daripada kebanyakan negara EU dan jauh di bawah paras yang mencetuskan krisis masa lalu di selatan Eropah.

Isunya bukan kesolvenan hari ini tetapi trajektori sepanjang dekad akan datang. Defisit yang tinggi, peningkatan kos faedah dan pertumbuhan yang lemah boleh menjejaskan dinamik hutang dengan cepat.

Perbendaharaan negara menyasarkan untuk memotong sebanyak €6 bilion daripada terbitan hutang luar negerinya.

Pelabur menetapkan harga ini. Hasil hampir 7.5% bukanlah wilayah krisis, tetapi ia menandakan kekurangan keyakinan bahawa Romania boleh mengekalkan penyatuan melalui pelbagai pilihan raya.

Politik menguatkan ketidakpastian. Sayap kanan telah mendapat tempat dengan menentang langkah-langkah fiskal baharu dan mengkritik parti-parti yang membenarkan defisit berkembang. 

Banyak isi rumah sudah berasa terhimpit oleh harga yang tinggi dan kuasa beli yang rendah.

Kenaikan VAT dan pembekuan gaji tidak popular. Keraguan awam diperkukuhkan oleh fakta bahawa kerajaan semasa termasuk beberapa pihak yang membantu mewujudkan masalah fiskal hari ini.

Jika sokongan politik terhakis, pelan penyatuan boleh terhenti. Pasaran akan menuntut premium yang lebih tinggi, dan pelarasan akan menjadi lebih sukar.

Ujian dekad akan datang Romania

Romania sedang memasuki fasa penentuan. Bahagian mudah penumpuan telah berakhir.

Penggunaan tidak lagi boleh membawa pertumbuhan. Pelabur asing mencari kestabilan dan dasar yang boleh dipercayai. Dana EU tidak boleh menggantikan pembaharuan domestik.

Negeri ini terlalu mahal berbanding dengan apa yang dikumpulkan oleh negara, dan kebocoran hasil melemahkan keupayaannya untuk membiayai barangan awam.

Model pertumbuhan yang menyampaikan penumpuan pantas kini mengehadkan peringkat seterusnya.

Persoalan asas ialah sama ada Romania boleh beralih daripada kitaran yang dibina berdasarkan perbelanjaan dan permintaan jangka pendek kepada kitaran yang berlabuh dalam produktiviti, kapasiti cukai dan institusi yang stabil.

Melakukannya memerlukan disiplin merentas beberapa kerajaan, bukan hanya satu. Ia juga memerlukan keupayaan untuk mengekalkan pembaharuan apabila ia tidak popular.

Ekonomi Romania telah mencapai tahap di mana formula ekonomi lama tidak boleh membawanya lebih jauh, namun formula baharu belum dibina.

Negara jarang menghabiskan masa yang lama dalam jurang ini. Ada yang meneruskan dan mentakrifkan semula trajektori mereka.