Mengapa JPMorgan percaya minyak boleh jatuh kepada $30 dalam tempoh dua tahun akan datang

Pasaran minyak global mungkin menuju ke beberapa tahun yang bergelora, menurut penganalisis JPMorgan.

Dalam nota penyelidikan terbaru mereka, mereka memberi amaran bahawa tanpa tindakan tegas untuk mengekang bekalan, minyak mentah Brent boleh jatuh ke dalam julat $30 menjelang akhir 2027.

Walaupun pertumbuhan permintaan yang berdaya tahan, ketidakseimbangan antara pengeluaran dan penggunaan semakin meluas, meningkatkan risiko pembetulan harga yang teruk.

Firma pelaburan itu menyerlahkan tiga faktor utama yang boleh mendorong kemelesetan dramatik ini.

Pertumbuhan bekalan jauh melebihi permintaan

Penganalisis JPMorgan berpendapat bahawa isu yang paling mendesak ialah kadar pengembangan bekalan yang semata-mata.

Walaupun permintaan minyak global dijangka meningkat secara berterusan – hampir 900,000 tong sehari pada 2025 dan 1.2 juta tong sehari pada 2027 – pengeluaran diramalkan berkembang pada kadar tiga kali ganda itu.

Kebanyakan peningkatan ini datang dari luar pakatan OPEC+, di mana pengeluar meningkatkan pengeluaran secara agresif.

Hasilnya boleh menjadi lebihan hampir 2.8 juta tong sehari pada 2026, hanya berkurangan sedikit kepada 2.7 juta tong pada 2027.

Lebihan bekalan sedemikian akan mengatasi pertumbuhan permintaan, mewujudkan tekanan ke bawah yang boleh mengheret harga Brent ke $30-an.

Disiplin OPEC+ di bawah tekanan

Faktor lain ialah peralihan pendirian OPEC+ itu sendiri. Selepas bertahun-tahun pemotongan yang diselaraskan yang direka untuk menstabilkan pasaran, kumpulan itu telah mula meningkatkan pengeluaran semula.

Kelonggaran disiplin ini telah menyumbang kepada penurunan mendadak dalam harga pada 2025, dengan Brent turun kira-kira 15% dan minyak mentah AS turun hampir 20%.

JPMorgan menyatakan bahawa melainkan OPEC+ dan pengeluar lain secara sukarela mengekang pengeluaran – ketidakseimbangan akan berterusan.

Natasha Kaneva, ketua strategi komoditi global bank itu, memberi amaran bahawa "usaha yang besar akan diperlukan untuk menstabilkan harga pada tahap ini."

Tanpa kerjasama yang diperbaharui, keupayaan kartel untuk bertindak sebagai kuasa penstabil mungkin terjejas, menyebabkan pasaran terdedah kepada lebihan bekalan, yang akhirnya boleh mendorong harga ke $30-an.

Kuasa pasaran mungkin tidak membetulkan diri dengan cepat

Akhir sekali, JPM menyerlahkan risiko bahawa pelarasan pasaran semula jadi mungkin mengambil masa lebih lama daripada yang dijangkakan.

Secara teori, harga yang rendah harus merangsang permintaan sambil memaksa pengeluar kos yang lebih tinggi untuk ditutup.

Walau bagaimanapun, bank memberi amaran bahawa proses ini mungkin perlahan dan tidak sekata, terutamanya dalam kalangan pembekal bukan OPEC.

Walaupun permintaan meningkat sebagai tindak balas kepada minyak yang lebih murah, skala lebihan semata-mata boleh mengekalkan harga tertekan untuk tempoh yang panjang.

Penganalisis mengekalkan ramalan $58 setong pada 2026 dan $57 pada 2027, dengan mengandaikan pemotongan bekalan akhirnya menjadi kenyataan.

Tetapi tanpa campur tangan, ketidakseimbangan boleh berterusan cukup lama untuk mendorong Brent ke dalam julat $30 dalam tempoh dua tahun akan datang sebelum stabil.

Pokoknya

Amaran JPMorgan menggariskan kerapuhan pasaran minyak ketika ia menuju ke separuh kedua dekad ini.

Pertumbuhan permintaan yang kukuh sahaja mungkin tidak mencukupi untuk mengimbangi kebanjiran bekalan baharu, terutamanya jika disiplin OPEC+ goyah dan pengeluar bukan OPEC terus berkembang.

Walaupun pemotongan sukarela boleh menghalang keruntuhan, bank itu memberi amaran bahawa tanpanya, minyak mentah Brent boleh tenggelam ke tahap yang tidak dilihat dalam beberapa tahun – berpotensi serendah $30 menjelang akhir 2027.