Yardeni menamatkan panggilan kenaikkan harga 15 tahun pada Magnificent 7 apabila risiko penumpuan meningkat

Yardeni Research telah membatalkan pendirian overweight yang telah lama berjalan pada apa yang dipanggil Magnificent 7, memberi amaran bahawa penguasaan saham teknologi terbesar Amerika telah mencapai tahap yang sukar untuk dibenarkan walaupun dengan prestasi pendapatan mereka yang kukuh.

Dalam nota bertarikh 7 Disember, firma itu, yang diasaskan oleh veteran Wall Street Ed Yardeni, berkata ia kini mengesyorkan mengurangkan wajaran kumpulan itu — yang termasuk Nvidia, Microsoft dan Apple — dan mengalihkan tumpuan kepada saham "493 yang mengagumkan" yang membentuk seluruh indeks SandP 500.

Yardeni, yang mengekalkan cadangan berlebihan mengenai perkhidmatan teknologi dan komunikasi sejak 2010, berkata kejayaan sektor-sektor ini telah mewujudkan ketidakseimbangan tumpuan yang boleh mendedahkan pelabur kepada risiko yang lebih tinggi.

'Sukar untuk mengesyorkan berat badan berlebihan sesuatu yang sudah berlebihan berat badan'

Bercakap di Bloomberg Podcasts, Yardeni berkata lonjakan penilaian telah mendorong teknologi maklumat dan perkhidmatan komunikasi kepada gabungan 45% bahagian permodalan pasaran SandP 500 — meningkat kepada hampir 50% pada penutupan Jumaat, menurut data LSEG.

Itu adalah tahap tertinggi sejak era dot-com.

"Masalahnya ialah ia berfungsi dengan baik," kata Yardeni. "Sudah tentu bahagian pendapatan mereka juga telah meningkat, tetapi tidak sejauh itu."

Beliau menambah bahawa Amerika Syarikat kini menyumbang kira-kira 65% daripada permodalan pasaran saham global, menjadikannya semakin sukar untuk berhujah untuk pendedahan berat berlebihan selanjutnya.

"... sukar untuk mengesyorkan berat badan berlebihan sesuatu yang sudah agak berlebihan berat badan," katanya di Podcast.

"Jika anda hanya memberitahu orang ramai untuk mengekalkan berat indeks semasa mereka, itu masih akan menjadi kedudukan berat badan berlebihan berbanding apa yang kebanyakan orang fikirkan akan menjadi portfolio yang pelbagai," katanya kepada Bloomberg Podcasts.

Persaingan yang meningkat mengancam margin tinggi gergasi teknologi itu

Yardeni berkata salah satu peralihan terbesar ialah pecutan persaingan dalam kumpulan itu sendiri dan daripada pemain baru muncul dalam kecerdasan buatan.

Beliau menunjuk kepada pelancaran Gemini 3 oleh Google dan kemajuan pesat pembangun AI China DeepSeek, yang kaedah latihan kos rendah dan peningkatan prestasi model boleh mencabar keuntungan pemimpin teknologi AS.

"Margin keuntungan sangat tinggi untuk Magnificent 7. Itu biasanya mengundang banyak persaingan, dan itulah yang berlaku," kata Yardeni.

Beliau menyatakan bahawa peserta AI yang lebih baharu memaksa firma mapan untuk berinovasi dengan lebih pantas dan berbelanja dengan lebih agresif — berpotensi menekan margin yang sebelum ini menyokong penilaian setinggi langit.

Yardeni beralih ke arah kewangan, perindustrian dan penjagaan kesihatan

Sebagai sebahagian daripada membina portfolio SandP 500, Yardeni Research kini mengesyorkan pendirian 'wajaran pasaran' pada perkhidmatan teknologi dan komunikasi.

Sebaliknya, ia menasihati sektor kewangan, perindustrian dan penjagaan kesihatan yang berlebihan yang dipercayai berada dalam kedudukan untuk mendapat manfaat daripada peningkatan produktiviti dan daya tahan ekonomi yang lebih luas.

Yardeni berpendapat bahawa syarikat di luar Magnificent 7 semakin memanfaatkan teknologi canggih, termasuk AI, untuk meningkatkan kecekapan dan pendapatan, menawarkan peluang menarik merentas baki 493 saham dalam indeks.

"Masih terdapat banyak saham yang baik di luar sana syarikat yang akan menggunakan semua teknologi ini, dan menggunakan semua teknologi ini untuk meningkatkan produktiviti mereka dan meningkatkan margin keuntungan mereka. Jadi saya fikir perluasan portfolio daripada tujuh yang hebat kepada 493 akan masuk akal bagi saya," katanya kepada Bloomberg Podcasts.

Peralihan selepas bertahun-tahun penjajaran dengan kepimpinan teknologi

Penurunan taraf itu menandakan detik penting bagi Yardeni, yang telah lama dikaitkan dengan kenaikan harga terhadap teknologi AS dan dikreditkan dengan mencipta istilah "vigilante bon" pada tahun 1980-an.

Pembalikan firmanya menggariskan perdebatan yang semakin meningkat di Wall Street tentang sama ada penilaian teknologi permodalan mega adalah mampan di tengah-tengah persaingan yang semakin sengit dan pertumbuhan yang perlahan di beberapa kawasan.

Walaupun Magnificent 7 kekal sebagai asas kepada prestasi SandP 500, Yardeni percaya pasaran akan berkembang pada tahun-tahun akan datang, dengan lebih banyak syarikat menggunakan alat digital yang pernah eksklusif kepada pemain terbesar.

Dalam temu bual dengan Invezz tahun lepas, Yardeni telah mencadangkan bahawa pasaran akan berkembang dalam SandP 500 daripada melangkaui Magnificent 7 kepada baki 493.