Kilauan jangka pendek emas: risiko geopolitik dan rancangan rizab EU memacu prospek yang menggalakkan

Emas akan kekal menggalakkan dalam jangka pendek disebabkan oleh ketidaktentuan dalam persekitaran geopolitik di seluruh dunia. 

Rancangan EU yang berterusan mengenai rizab Rusia yang dibekukan berfungsi sebagai alasan kukuh untuk memihak kepada emas.

Rancangan telah wujud sejak sekian lama untuk menggunakan aset beku bank pusat Rusia, yang melebihi EUR 200 bilion, sebagai jaminan atau cagaran untuk pinjaman kepada Ukraine.

Rancangan rizab EU dan daya tarikan zon Eropah yang dikurangkan

Dengan AS telah menggantung pembayaran bantuan kepada Ukraine, tanggungjawab untuk sokongan kewangan kini jatuh segera kepada EU.

Bantuan ini adalah kritikal, kerana dana perbendaharaan kerajaan Ukraine diunjurkan akan habis menjelang April, menurut Commerzbank AG.

"Apabila khabar angin ini mula-mula muncul, kami memberi amaran bahawa langkah sedemikian akan mengurangkan daya tarikan zon euro sebagai lokasi pelaburan dan dengan itu menyebabkan kerosakan yang berkekalan kepada euro," kata Thu Lan Nguyen, ketua penyelidikan FX dan komoditi di Commerzbank dalam satu laporan. 

Kebimbangan berterusan bahawa peranan mata wang tunggal sebagai tempat perlindungan boleh terancam, tambahnya.

Untuk pelaburan dianggap selamat, mesti ada kepastian yang munasabah bahawa prinsipal (diselaraskan untuk nilai) boleh dipulihkan dan boleh diakses pada bila-bila masa, kata Nguyen lagi. 

Keselamatan ini terjejas jika pelaburan tertakluk kepada rampasan oleh negara pelabur tanpa jalan keluar.

Akibatnya, tempat perlindungan yang selamat biasanya tidak hadir di negara autoritarian di mana kedaulatan undang-undang tidak ditubuhkan dengan kukuh.

"Sudah tentu, kesan ke atas euro akan bergantung pada bagaimana rancangan itu dilaksanakan dalam amalan," kata Nguyen. 

Kepimpinan EU mungkin menyedari keperluan untuk menghalang tindakan ini daripada dilihat secara meluas sebagai pelanggaran peraturan sedia ada.

"Ini boleh mengukuhkan trend yang telah diperhatikan dalam beberapa tahun kebelakangan ini: walaupun bahagian dolar AS dalam rizab pertukaran asing global telah jatuh selama bertahun-tahun, euro hampir tidak mendapat manfaat daripada ini," kata Nguyen. 

Emas: aset bebas politik

Emas telah melepasi mata wang tunggal sebagai aset rizab yang paling penting. 

Pembekuan rizab bank pusat Rusia—kebanyakannya dipegang di Eropah—berikutan konflik Ukraine, bersama-sama dengan krisis hutang berdaulat dan Brexit, berkemungkinan telah meninggalkan rasa pahit.

Emas sememangnya "bebas dari segi politik" kerana ia adalah aset yang tidak ada negara asing atau institusi negara yang mempunyai kuasa untuk mengawal atau mencairkan, bermakna ia tidak boleh dirampas dengan mudah, hujah Nguyen. 

Menurut tinjauan terbaharu Majlis Emas Dunia, peningkatan ketara dalam pembelian emas bank pusat dalam beberapa tahun kebelakangan ini bukan disebabkan terutamanya oleh sekatan, kerana ramai responden menunjukkan ini hanyalah faktor kecil bagi mereka.

Peningkatan bahagian emas dalam rizab bank pusat sejak konflik di Ukraine bermula patut diberi perhatian, terutamanya memandangkan sebahagian besar pemerolehan emas dalam tempoh tiga tahun yang lalu telah dijalankan secara sulit.

"Walau bagaimanapun, ia juga tidak mungkin bank pusat akan meningkatkan rizab emas mereka selama-lamanya. Lagipun, tujuan rizab adalah untuk menjamin perdagangan asing, iaitu, untuk menyediakan pengimport mata wang asing yang mencukupi untuk membayar barangan mereka, kata Nguyen.

Pembeli besar, seperti People's Bank of China (PBoC), baru-baru ini telah mengurangkan pemerolehan emas mereka. Pengurangan ini berkemungkinan disebabkan oleh harga emas yang sudah meningkat bertindak sebagai penghalang yang semakin meningkat.

Nguyen menyimpulkan: