Saham underdog ini mungkin memberikan prestasi peringkat Nvidia pada 2026

Saham supermikro (NASDAQ: SMCI) telah lama menjadi underdog dalam pasaran pelayan.

Tetapi, dengan ledakan baru-baru ini dalam ruang kecerdasan buatan, SMCI telah beralih ke tengah-tengah rantaian bekalan AI, dan jika semuanya berjalan seperti yang dijangkakan, syarikat itu boleh menjana prestasi peringkat Nvidia pada 2026.

Berdagang pada pertengahan $30-an selepas berundur daripada paras tertinggi sebelumnya, penilaian syarikat meninggalkan ruang yang ketara untuk pengembangan jika pelaksanaan menyampaikan.

Saham SMCI: Pelayan komoditi kepada platform GPU margin tinggi

Transformasi Supermicro menjadi kuasa AI tidak dapat dinafikan.

Platform GPU AI kini mewakili lebih 70% daripada hasil syarikat, anjakan seismik daripada hari pelayan komoditi.

Syarikat itu baru sahaja mula menghantar sistem NVIDIA HGX B300 penyejukan cecair baharu dalam kedua-dua konfigurasi 4U dan 2-OU (OCP), dengan reka bentuk 2-OU berskala kepada 144 GPU setiap rak menggunakan penyejukan cecair langsung yang menangkap hampir 98% haba sistem.

Ini bukan peningkatan tambahan kerana ia adalah sistem tulang belakang yang diperlukan oleh hyperscaler dan kilang AI untuk penggunaan GPU Blackwell secara besar-besaran.

Ketua Pegawai Eksekutif Charles Liang menekankan bahawa Supermicro "kini menawarkan NVIDIA B300 paling padat dalam industri, mencapai sehingga 144 GPU dalam satu rak sambil mengurangkan kuasa dan penyejukan melalui teknologi penyejukan cecair langsung kami."

Penyelesaian Blok Bangunan Pusat Data (DCBBS) mewakili strategi pergi ke pasaran yang sama sekali baharu, iaitu rak plug-and-play yang telah disahkan terlebih dahulu yang menghapuskan kelewatan penggunaan.

Peralihan daripada pembekal komponen kepada penyedia penyelesaian tindanan penuh ini memerintahkan margin yang lebih baik dan penguncian pelanggan yang lebih kuat daripada jualan pelayan tradisional.

Selain itu, SMCI juga melenturkan otot pengeluarannya dengan sasaran 6,000 rak sebulan menjelang 2026.

Ia juga termasuk 3,000 rak penyejuk cecair langsung, dengan kemudahan yang mampu menyokong ketumpatan sehingga 150kW setiap rak.

Saluran paip pemangkin dan petikan penilaian

Kes kenaikan harga mendapat daya tarikan selanjutnya dengan pengurusan menaikkan panduan hasil fiskal 2026 kepada sekurang-kurangnya $36 bilion, daripada $33 bilion, menandakan keyakinan.

Untuk konteks, itu membayangkan kira-kira 65% pertumbuhan tahun ke tahun dan akan mewakili langkah tegas ke arah julat $40 bilion lebih.

Senarai pemangkin jangka pendek adalah besar, termasuk irama penghantaran untuk sistem HGX B300 yang disejukkan cecair yang meningkat pada Q4 dan Q1, pelanggan besar memasuki fasa pengeluaran volum, dan pemulihan margin apabila sistem Blackwell matang.

Syarikat itu menjangkakan untuk menghantar sekurang-kurangnya $10.5 bilion pada suku Disember sahaja.

Namun mampatan margin kekal sebagai awan di atas kepala.

Margin kasar semasa berada di sekitar 9.5% hingga 9.6%, jauh di bawah norma sejarah dan rakan industri Supermicro yang lebih luas seperti Dell dan HPE.

Kemenangan reka bentuk yang ketara dengan pelanggan yang besar pada Q1 2026 secara khusus membawa profil "kos yang lebih tinggi dan margin yang lebih rendah" untuk meningkatkan platform berskala mega baharu.

Jika Supermicro tidak dapat meningkatkan keuntungan apabila skala penggunaan dan penggunaan pembuatan meningkat, walaupun pertumbuhan hasil yang kukuh tidak akan diterjemahkan kepada peningkatan yang dihargai oleh pelabur.

Kelewatan penghantaran, tekanan persaingan pada harga atau pelarasan inventori pelanggan juga boleh menggagalkan momentum.

Ini bukan nasihat pelaburan. Tesisnya adalah keyakinan tinggi tetapi spekulatif: Peningkatan SMCI bergantung pada permintaan GPU AI yang berterusan, dinamik persaingan, kestabilan rantaian bekalan dan pemulihan margin.