Buletin Eropah: Pinjaman UK berkurangan, kebuntuan belanjawan Perancis semakin mendalam, risiko geopolitik meningkat

Eropah memasuki tahun baharu bergelut dengan realiti fiskal yang tidak sekata dan tekanan geopolitik yang semakin meningkat.

Britain menunjukkan kemajuan tentatif dalam mengekang pinjaman apabila inflasi semakin sejuk, manakala Perancis kekal terperangkap dalam kebuntuan politik yang memburukkan lagi prospek belanjawan yang sudah rapuh.

Lebih jauh ke timur, Ukraine memperoleh pelepasan hutang kritikal untuk melindungi pemulihan selepas perang, walaupun Rusia meningkatkan amaran mengenai keselamatan aset zon euro, menggariskan bagaimana dasar kewangan dan geopolitik semakin saling berkait di seluruh benua.

Pinjaman UK jatuh walaupun menghadapi halangan

Kerajaan Britain meminjam £11.7 bilion pada bulan November, lebih tinggi daripada jangkaan £10 bilion, menurut angka rasmi yang dikeluarkan pada hari Jumaat oleh Pejabat Statistik Kebangsaan.

Walau bagaimanapun, ini menandakan peningkatan yang dialu-alukan daripada November 2024, apabila pinjaman mencecah £13.6 bilion, mewakili penurunan 14% tahun ke tahun.

Kelembapan itu mencerminkan pembayaran faedah hutang yang sederhana apabila inflasi berkurangan, mengimbangi tekanan berterusan daripada perbelanjaan kebajikan dan kos perkhidmatan awam.

Tahun ini hingga November, pinjaman telah mencecah £132.3 bilion, jumlah lapan bulan kedua tertinggi dalam rekod di luar wabak itu.

Walaupun Menteri Kewangan Rachel Reeves terus melaksanakan kenaikan cukai untuk mengawal hutang yang semakin meningkat, angka terkini ini menawarkan petanda sederhana bahawa usaha penyatuan fiskal kerajaan semakin mendapat daya tarikan di tengah-tengah halangan ekonomi yang berterusan.

Perbincangan belanjawan Perancis runtuh lagi

Krisis belanjawan Perancis semakin mendalam pada hari Jumaat apabila penggubal undang-undang gagal bersetuju dengan rancangan perbelanjaan 2026, menyebabkan ekonomi kedua terbesar zon euro itu tanpa belanjawan muktamad menjelang tahun baharu.

Jawatankuasa bersama senator dan timbalan runtuh dalam masa sejam tanpa mencapai kompromi, memaksa Perdana Menteri Sébastien Lecornu untuk mendapatkan undang-undang khas yang melancarkan belanjawan 2025 buat sementara waktu sementara rundingan diteruskan.

Kebuntuan itu mencerminkan jurang asas antara Senat yang menjimatkan kos dan dewan rendah sayap kiri yang menuntut cukai dan perbelanjaan yang lebih tinggi.

Gabenor bank pusat François Villeroy de Galhau memberi amaran langkah sementara itu menutupi krisis fiskal Perancis yang lebih mendalam, dengan defisit kini pada 5.4%, dan hutang menghampiri 117% daripada KDNK.

Lecornu kini menghadapi satu lagi cabaran politik dalam rentetan perdana menteri yang tidak dapat merapatkan kekurangan belanjawan struktur Perancis di tengah-tengah kesesakan parlimen.

Ukraine meredakan hutang waran KDNK

Ukraine memperoleh perjanjian penting pada hari Khamis, meyakinkan 99% daripada pemegang waran KDNK untuk menyusun semula hutang bermasalah $2.6 bilion kepada bon konvensional.

Bursa itu, melebihi ambang 75% yang diperlukan untuk berjaya, menukar waran berkaitan pertumbuhan kepada Eurobon Kelas C baharu yang matang pada 2032 dengan pembayaran kupon meningkat daripada 4% kepada 7.25% setiap tahun, serta insentif tunai mencecah 7%.

Menteri Kewangan Serhiy Marchenko memuji perjanjian itu sebagai kritikal untuk menghapuskan bom jangka fiskal yang mengancam berbilion-bilion pembayaran yang tidak dianggarkan sebaik sahaja ekonomi Ukraine pulih daripada kemusnahan masa perang.

Penstrukturan semula itu melindungi pemulihan Ukraine yang rapuh selepas perang dengan menukar obligasi berkaitan KDNK yang tidak menentu kepada hutang kadar tetap yang boleh diramalkan, membebaskan sumber belanjawan yang terhad untuk pembinaan semula dan pertahanan.

Ia menandakan pelepasan hutang utama kedua dalam tempoh dua tahun, berikutan penstrukturan semula Ukraine pada September 2024 sebanyak $20.5 bilion dalam Eurobond, menunjukkan keyakinan pemiutang yang berterusan walaupun pencerobohan Rusia berterusan.

Putin memberi amaran mengenai rizab zon Eropah

Putin mengeluarkan amaran tajam pada hari Jumaat, memberi amaran kepada negara-negara kaya minyak, termasuk Arab Saudi dan UAE, bahawa mengekalkan rizab antarabangsa mereka di zon euro boleh menjadi berbahaya.

Pemimpin Rusia itu membidas perbincangan EU tentang merampas aset Rusia yang dibekukan untuk membiayai bantuan Ukraine, memanggil rampasan sedemikian secara terang-terangan "rompakan" yang akan menjejaskan keyakinan terhadap blok mata wang itu.

Dengan EU memutuskan untuk meminjamkan Ukraine $105 bilion dalam tempoh dua tahun melalui pinjaman EU dan bukannya rampasan aset, Putin merebut pembukaan untuk menyemai keraguan di kalangan pemegang rizab utama.

"Ini bukan sekadar tamparan kepada imejnya; ia melemahkan kepercayaan terhadap zon euro," kata Putin semasa sidang akhbar tahunannya, memberi amaran bahawa sebaik sahaja rampasan aset bermula, preseden boleh membolehkan langkah peniru di bawah pelbagai alasan.

Komen itu mencerminkan kebimbangan Moscow yang lebih luas terhadap peningkatan sekatan Barat.

EU baru-baru ini bersetuju untuk menghapuskan semua import bahan api fosil Rusia menjelang 2027 dan memperluaskan sekatan armada bayangan.