Goldman Sachs mengubah ramalan keputusan Fed: apa yang berubah

Goldman Sachs telah mengubah ramalannya untuk mesyuarat Federal Reserve minggu ini, kini menjangkakan kenaikan kadar 25 mata asas selepas sebelum ini meramalkan tiada perubahan.

Perubahan itu menyusuli penilaian semula harga pasaran yang ketara selepas data inflasi yang lebih kukuh dan lonjakan harga minyak sekali lagi.

CPI Ogos meningkat 0.4% berbanding Julai dan 3.4% berbanding setahun sebelumnya, manakala inflasi teras meningkat 0.3% pada asas bulanan, lebih tinggi daripada jangkaan.

Harga pengeluar telah meningkat 0.4% pada Ogos dan 5.4% berbanding setahun sebelumnya. Pasaran kini memberikan hampir 90% kebarangkalian untuk kenaikan suku peratus (25 mata asas) pada mesyuarat 15–16 September.

Penetapan harga pasaran memaksa Goldman menilai semula ramalan itu

Bahagian paling penting dalam perubahan Goldman ialah apa yang tidak berubah.

Bank itu tidak membuat semakan ketara terhadap unjuran inflasi asasnya.

Goldman hanya mengubah sedikit anggarannya bagi inflasi teras PCE Ogos kepada 0.26% selepas laporan CPI dan masih tidak menjadikan kenaikan kadar lanjut sebagai kes asas selepas September.

Sebaliknya, Goldman menyimpulkan bahawa dengan pelabur yang sudah menilai hampir pasti kenaikan, Fed akan enggan mengejutkan pasaran dengan jeda.

Itu boleh berisiko mendorong hasil Perbendaharaan jangka panjang naik mendadak dan membangkitkan persoalan mengenai kredibiliti bank pusat dalam mengawal inflasi.

Ahli strategi BofA Securities, Meghan Swiber, membuat kenyataan serupa dalam komen yang disiarkan oleh MarketWatch.

Beliau berkata bahawa jika kebarangkalian kenaikan kekal di atas 50% menjelang mesyuarat, pembuat dasar akan menghadapi halangan tinggi untuk kekal tidak berubah kerana jeda yang tidak dijangka boleh mencetuskan lonjakan lagi dalam hasil bagi terbitan berjangka panjang.

Data inflasi menguatkan hujah bagi pendirian yang lebih ketat

Perubahan pandangan Goldman itu juga berlaku selepas dua laporan inflasi menjadikan sukar untuk mempertahankan jeda.

CPI keseluruhan meningkat 0.4% pada Ogos, dengan petrol menyumbang lebih daripada satu pertiga kenaikan bulanan. CPI teras meningkat 0.3%, manakala kadar tahunan CPI keseluruhan kekal pada 3.4%.

Ini mengikut kenaikan bulanan 0.4% dalam harga pengeluar dan kenaikan tahunan 5.4%. Harga barangan meningkat 1.1%, mencerminkan kesan kos tenaga yang lebih tinggi.

Ahli ekonomi CIBC, Helen Lao, memberitahu MarketWatch bahawa bacaan CPI teras yang lebih kukuh itu kemungkinan mendorong lebih ramai pegawai Fed menyokong kenaikan. Data itu menunjukkan tekanan inflasi tidak terhad kepada minyak sahaja.

Minyak melebihi $100 menjadikan jeda lebih sukar

Tenaga adalah elemen terakhir pergeseran itu, kerana Brent diniagakan di atas $107 setong pada Isnin selepas serangan memaksa Arab Saudi menghentikan saluran paip Timur-Baratnya, menambah gangguan yang sedia ada di sekitar Selat Hormuz.

Harga minyak yang lebih tinggi tidak semestinya memberi tindak balas kepada dasar monetari yang lebih ketat, tetapi ia boleh mengekalkan inflasi keseluruhan pada paras tinggi dan meningkatkan jangkaan inflasi.

Itulah sebabnya perubahan Goldman itu kurang berkaitan dengan satu keluaran ekonomi sahaja dan lebih berkaitan dengan risiko dasar apabila tidak melakukan apa-apa sedangkan pasaran, inflasi dan harga tenaga semuanya condong ke arah yang sama.

Jonathan Shugar dari Goldman berkata dalam analisis berasingan pada 11 September bahawa kenaikan Fed tidak secara automatik akan mengacaukan pasaran ekuiti kerana pendapatan korporat kekal kukuh dan penilaian berada di sekitar purata 10 tahun mereka.