CPI AS naik 0.4% seperti dijangka tetapi CPI teras lebih tinggi: akankah Fed menaikkan kadar?

Indeks Harga Pengguna (CPI) AS naik 0.4% pada bulan Ogos, mempercepat daripada kenaikan 0.1% pada Julai dan menambah tekanan ke atas Federal Reserve untuk mengetatkan dasar monetari pada mesyuaratnya akhir bulan ini.

Kenaikan CPI keseluruhan selaras dengan ramalan konsensus Dow Jones.

Harga juga 3.4% lebih tinggi pada bulan Ogos berbanding setahun sebelumnya, menepati jangkaan.

Walau bagaimanapun, ukuran CPI teras, yang mengecualikan harga makanan dan tenaga yang mudah berubah, meningkat 0.3% pada Ogos selepas naik 0.2% pada Julai.

Kenaikan bulanan itu melebihi 0.2% yang dijangka oleh ahli ekonomi dan boleh menguatkan hujah untuk kenaikan kadar apabila Fed menamatkan mesyuarat dasar minggu depan.

Secara tahunan, inflasi teras mereda kepada 2.4% daripada 2.5% pada Julai, sejajar dengan jangkaan.

Laporan ini adalah bacaan inflasi utama terakhir yang akan diterima bank pusat sebelum mesyuarat dasarnya, yang berakhir Rabu dengan keputusan mengenai kadar faedah penanda arasnya.

Harga petrol dorong inflasi keseluruhan naik

Harga tenaga adalah penyumbang utama kepada kenaikan bulan Ogos, dengan harga petrol meningkat 3.9% sepanjang bulan itu.

Kenaikan itu menyumbang lebih satu pertiga daripada peningkatan bulanan keseluruhan dalam harga pengguna.

Indeks tenaga yang lebih luas meningkat 2.1% pada Ogos dan naik 16.3% berbanding setahun sebelumnya.

Harga makanan memberikan tekanan tambahan yang agak kecil.

Indeks makanan meningkat 0.1% pada Ogos, sama seperti kenaikan pada Julai, manakala harga makanan yang dimakan di rumah tidak berubah sepanjang bulan itu.

Gabungan inflasi teras yang berterusan dan kejutan tenaga yang diperbaharui telah merumitkan unjuran dasar Fed.

Niaga hadapan saham meningkat selepas laporan itu, dengan niaga hadapan S&P 500 naik 0.5% dan niaga hadapan Nasdaq meningkat 0.7%.

Reaksi pasaran berlaku walaupun terdapat peningkatan jangkaan bahawa bank pusat mungkin menaikkan kadar, kerana pedagang nampaknya telah memasukkan kemungkinan kenaikan kadar ke dalam harga.

Selepas keluaran Indeks Harga Pengeluar pada Khamis, pedagang meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar sebanyak suku mata peratus kepada lebih 73%, menurut penunjuk FedWatch CME Group.

Jangkaan kenaikan kadar mendapat momentum

Data inflasi terkini mengikut laporan pekerjaan Ogos yang kukuh yang sudah meningkatkan jangkaan untuk dasar monetari yang lebih ketat.

Jangkaan itu pernah merosot selepas Gabenor Fed Christopher Waller berkata pada acara Reuters NEXT Newsmaker bahawa beliau akan cenderung berhujah untuk mengekalkan kadar jika data masuk mengesahkan tekanan inflasi sedang mereda.

Bacaan CPI terkini menjadikan hujah itu lebih sukar, terutamanya kerana inflasi teras mempercepat mengikut asas bulanan.

Harga tenaga juga semakin menjadi risiko yang penting.

Konflik yang melibatkan Iran telah menolak harga Brent melepasi $100 setong, menimbulkan kebimbangan bahawa kos bahan api yang lebih tinggi boleh merebak ke seluruh ekonomi.

Bank Pusat Eropah menaikkan kadar faedah utamanya awal Khamis sebagai tindak balas kepada tekanan inflasi berkaitan perang dan kos tenaga yang lebih tinggi.

Ahli ekonomi kata Fed mungkin perlu membatalkan pemotongan

Joseph Brusuelas, prinsipal dan ketua ahli ekonomi di RSM US, berkata gabungan bacaan inflasi pengeluar dan pengguna terkini menunjukkan keperluan tindakan daripada Fed.

"Memandangkan harga minyak dan distilat telah mempercepatkan dengan ketara ke dalam September dan kemungkinan akan dipindahkan ke pengguna, gabungan Indeks Harga Pengeluar dan Indeks Harga Pengguna bagi Ogos menuntut tindakan daripada Federal Reserve pada mesyuaratnya yang akan datang," kata Brusuelas.

Beliau berhujah bahawa beberapa daya berasingan kini menguatkan tekanan inflasi.

"Gabungan kejutan tenaga akibat perang, tarif yang mengakibatkan inflasi lebih tinggi dan pengeluaran barangan komoditi serta barangan siap untuk menyokong pembinaan infrastruktur kecerdasan buatan semuanya menolak aras harga ke atas," katanya.

Brusuelas berkata sudah tiba masanya bagi Fed untuk "membuang buku teks yang melihat melalui kejutan bekalan yang disebabkan perang".

Beliau berhujah bahawa ketiga-tiga kejutan bekalan itu telah berlanjutan cukup lama sehingga pembuat dasar tidak lagi munasabah menganggapnya bersifat sementara.

Beliau menunjukkan kenaikan harga petrol, diesel dan bahan api jet, berkata kenaikan itu semakin memasuki kos barangan runcit dan pengangkutan merentasi ekonomi berasaskan perkhidmatan AS.

Inflasi meletakkan kredibiliti Fed menjadi fokus

Brusuelas berkata bank pusat perlu membatalkan tiga pemotongan kadar yang dilaksanakan pada akhir 2025 dan melambatkan ekonomi yang beliau jangka akan berkembang jauh di atas trend dalam suku semasa.

Beliau merujuk pertumbuhan KDNK nominal melebihi 6% pada suku kedua, nisbah defisit kepada KDNK melebihi 6%, ekonomi yang berada pada atau hampir mencapai pekerjaan penuh serta keuntungan korporat rekod pada suku tersebut.

Dengan melambatkan permintaan, beliau berhujah, Fed boleh mengalihkan sebahagian tekanan inflasi yang kini ditanggung isi rumah kembali ke lembaran imbangan korporat melalui margin keuntungan yang lebih rendah.

"Fed perlu membatalkan tiga pemotongan kadar yang mereka laksanakan pada akhir 2025 dan melambatkan ekonomi yang kemungkinan besar akan berkembang jauh di atas trend dalam suku semasa," kata beliau.

Walau bagaimanapun, Brusuelas mengakui bahawa keputusan itu masih seimbang.

"Diakui bahawa semua ini adalah panggilan penilaian yang sukar dan benar-benar seperti lontaran syiling pada ketika ini," katanya.

Tetapi beliau berhujah bahawa selepas laporan PPI dan CPI Ogos, dan dengan prospek bacaan PCE yang kurang mesra disinflasi di hadapan, mengekalkan kadar tidak berubah boleh mewujudkan masalah kredibiliti bagi bank pusat.

"Walau bagaimanapun, selepas data PPI dan CPI Ogos dan apa yang tidak akan menjadi PCE yang mesra disinflasi, bagi Fed untuk tidak menaikkan kadar pada mesyuarat seterusnya akan menjadi tamparan terhadap kredibilitinya," katanya.

Dengan inflasi yang membuktikan ia lebih berterusan dan harga tenaga menambah sumber tekanan baharu, keputusan Fed seterusnya kemungkinan akan bergantung kepada sama ada pembuat dasar memandang pecutan terkini sebagai kejutan bekalan sementara atau bukti bahawa tekanan harga yang lebih meluas sedang mengukuh.