Perjanjian persendirian $8.4B menghantar saham Clearwater lebih tinggi, penganalisis menandakan penilaian rendah

Harga saham Clearwater Analytics melonjak hampir 8% dalam dagangan prapasaran pada hari Isnin selepas syarikat itu bersetuju dengan perjanjian persendirian bernilai $8.4 bilion yang diketuai oleh firma ekuiti swasta Permira dan Warburg Pincus.

Di bawah syarat urus niaga, pemegang saham Clearwater akan menerima $24.55 sesaham secara tunai, mewakili premium kira-kira 47% kepada harga penutupan syarikat pada 10 November, hari dagangan terakhir sebelum laporan muncul tentang kemungkinan perjanjian.

Tawaran itu menggariskan minat ekuiti swasta yang semakin meningkat dalam syarikat perisian yang penilaiannya telah ketinggalan daripada jangkaan pasaran awam.

Clearwater berkata pada hari Ahad bahawa lembaga pengarahnya telah meluluskan urus niaga itu berikutan cadangan daripada jawatankuasa khas pengarah bebas.

Jawatankuasa itu dinasihatkan oleh penasihat undang-undang luar dan penasihat kewangan, yang kedua-duanya menyokong perjanjian itu.

Urus niaga itu kekal tertakluk kepada kelulusan pemegang saham dan kawal selia. Jika syarat tersebut dipenuhi, Clearwater menjangkakan perjanjian itu akan ditutup pada separuh pertama 2026.

Syarikat itu berkata ia akan terus beroperasi seperti biasa sementara proses itu dijalankan.

Kumpulan pelabur itu juga termasuk dana Temasek yang berpangkalan di Singapura, menambah penyokong institusi jangka panjang kepada perjanjian itu bersama kedua-dua firma ekuiti swasta.

Pengurusan melihat ruang untuk pertumbuhan yang lebih pantas

Ketua eksekutif Sandeep Sahai menyifatkan perjanjian itu sebagai hasil positif untuk kedua-dua syarikat dan pemegang sahamnya, mengatakan ia akan memberi Clearwater fleksibiliti yang lebih besar untuk meneruskan strategi jangka panjangnya.

Beliau berkata beroperasi sebagai syarikat swasta akan membolehkan Clearwater melabur dengan lebih agresif kerana ia menyepadukan platformnya untuk membina penyelesaian pengurusan pelaburan hadapan ke belakang generasi akan datang.

Platform itu bertujuan untuk menangani aset alternatif dengan lebih baik, meningkatkan analisis risiko dan mengembangkan penggunaan alat ejen berkuasa AI berdasarkan data proprietari Clearwater.

Sahai berkata Permira dan Warburg Pincus membawa pengalaman dalam meningkatkan perniagaan teknologi dan akan menyokong fasa pertumbuhan seterusnya syarikat.

Pengarah urusan Warburg Pincus Alex Stratoudakis berkata firma itu menyokong visi Clearwater untuk mewujudkan platform modular terbuka untuk pengurusan pelaburan institusi.

Perniagaan yang dibina berdasarkan analitik berasaskan awan

Berpangkalan di Boise, Idaho, Clearwater menyediakan perisian berasaskan awan yang membantu syarikat mengurus portfolio pelaburan dengan mengagregatkan data dan melaksanakan perakaunan dan analitik dalam satu sistem.

Syarikat itu mengendalikan platform berbilang penyewa yang membolehkan pelanggan menyepadukan analitik kompleks dan menjana cerapan atas permintaan yang lebih tepat.

Clearwater diumumkan pada 2021 pada penilaian kira-kira $5.5 bilion.

Sehingga Ahad, permodalan pasarannya berjumlah kira-kira $6.5 bilion, menurut data LSEG.

Pada penghujung 2024, syarikat itu memberi perkhidmatan kepada firma yang menguruskan aset di bawah pengurusan bernilai $8.8 trilion.

Ekuiti persendirian kembali kepada nama yang biasa

Permira dan Warburg Pincus bukanlah perkara baru di Clearwater. Kedua-dua firma adalah pemilik majoriti pada masa tawaran awam permulaan mereka dan secara beransur-ansur mengurangkan kepentingan mereka pada tahun-tahun berikutnya dengan menjual pelbagai kelas saham.

Orang yang biasa dengan perkara itu memberitahu Reuters bulan lalu bahawa kedua-dua firma itu telah mengemukakan bidaan bersama untuk Clearwater, kira-kira empat tahun selepas membawa syarikat itu kepada umum.

Minat yang diperbaharui datang di tengah-tengah trend yang lebih luas daripada firma ekuiti swasta yang menyasarkan syarikat perisian tersenarai yang mereka percaya dinilai rendah.

Perjanjian itu diumumkan sejurus selepas pelabur aktivis Starboard Value mendedahkan hampir 5% kepentingan dalam Clearwater, dengan alasan bahawa syarikat itu dinilai rendah di tengah-tengah kebimbangan pelabur mengenai penyepaduan pengambilalihan baru-baru ini, termasuk Enfusion, Beacon dan Bistro.

Perbahasan penilaian di kalangan penganalisis

Tidak semua peserta pasaran yakin tawaran itu mencerminkan sepenuhnya potensi Clearwater.

Penganalisis di RBC Capital Markets berkata bidaan itu merendahkan nilai syarikat, menunjukkan skala dan prospek pertumbuhan jangka panjangnya.

Mereka menyatakan bahawa pelabur telah berhati-hati terhadap pertumbuhan organik yang perlahan dan kadar penggabungan dan pengambilalihan yang diselesaikan dalam tempoh yang singkat, faktor yang telah membebankan saham.

Tawaran ambil persendirian mungkin memberi Clearwater masa daripada tekanan pasaran awam untuk mengatasi cabaran tersebut.

PJT Partners bertindak sebagai penasihat kewangan eksklusif kepada jawatankuasa lembaga khas Clearwater, dengan Cravath, Swaine dan Moore berkhidmat sebagai penasihat undang-undang.

JP Morgan menasihati Clearwater, manakala Kirkland dan Ellis ialah penasihat undang-undang kepada kumpulan pelabur.

Perjanjian itu menambah tempoh sibuk untuk kedua-dua Permira dan Warburg Pincus.

Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, Permira bersetuju untuk menjual Boats Group kepada General Atlantic dan CPP Investments, manakala Warburg Pincus mengetuai kumpulan yang memperoleh ECN Capital Corp dalam urus niaga bernilai kira-kira C$1.9 bilion, termasuk hutang.