Harga minyak pada 2026: Lebihan bekalan menjulang apabila OPEC+ bergelut untuk mempertahankan harga

Apabila matahari terbenam pada 2025, pasaran minyak menuju ke penurunan tahunan paling curam sejak 2020, apabila COVID-19 telah memusnahkan permintaan.

Selalunya dikenali sebagai "emas hitam", minyak telah mengalami tahun yang sukar di kalangan kompleks komoditi kerana kebimbangan tentang lebihan yang serius dalam beberapa bulan akan datang.

Dengan latar belakang sedemikian, semua mata akan tertumpu kepada Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan sekutu pada 2026, dan cara kartel menavigasi proses membuat keputusannya untuk mengimbangi pasaran yang tidak menentu. 

Kebanyakan pakar percaya bahawa OPEC+ berkemungkinan mengekalkan pengeluaran minyak tidak berubah sehingga 2026.

"OPEC mungkin akan mengekalkan tahap pengeluaran minyak yang dibekukan sehingga 2026," kata Mark Temnycky, seorang felo bukan pemastautin di Pusat Eurasia Majlis Atlantik, kepada Invezz. 

Mengapa bekalan ditetapkan untuk mengatasi permintaan?

Pasaran minyak juga menghadapi lebihan bekalan yang besar pada tahun akan datang, itulah sebabnya harga berkemungkinan kekal di bawah tekanan

Sebab utama OPEC+ untuk meningkatkan pengeluaran minyaknya dengan ketara—sebanyak 2 juta tong sehari sejak April—adalah untuk menuntut semula bahagian pasaran yang hilang, dan pengembangan bekalan ini merupakan faktor utama yang menyumbang kepada lebihan bekalan semasa.

Walaupun pengumuman baru-baru ini mengenai jeda dalam peningkatan pengeluaran untuk suku pertama 2026, OPEC+ masih dijangka meneruskan pembalikan baki pemotongan pengeluaran sukarela selepas itu.

"Ini boleh membawa tambahan 1 juta tong sehari ke pasaran pada tahun akan datang," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, dalam satu laporan. 

Bekalan minyak diunjurkan melebihi permintaan minyak dengan ketara tahun depan, yang membawa kepada lebihan yang besar. 

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) meramalkan bahawa permintaan akan meningkat kira-kira 700,000 tong sehari, kadar pertumbuhan yang konsisten dengan tahun semasa. 

Pertumbuhan yang lebih perlahan dalam permintaan minyak China telah memperlahankan pertumbuhan permintaan keseluruhan dengan ketara dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Lebihan bekalan ini dijangka mengakibatkan peningkatan inventori.

"Hakikat bahawa stok minyak komersial di negara-negara OECD hanya meningkat sedikit setakat ini dan kekal di bawah purata lima tahun adalah terutamanya disebabkan oleh stok China," kata Fritsch. 

OPEC+ meningkatkan output — dan mendalamkan lebihan

Strategi OPEC memasuki tahun depan akan bergantung kepada beberapa faktor, termasuk perpaduan di kalangan ahlinya. 

"Pada 2026, OPEC akan bimbang tentang mengekalkan rasa perpaduan di kalangan ahlinya, kerana mengekalkan perpaduan OPEC adalah lebih penting daripada cuba menaikkan harga dengan cepat," kata Ethan Heine, presiden dan ketua pegawai eksekutif di Suntrek Solar, kepada Invezz.

Cara paling langsung untuk memastikan penjajaran negara anggota kekal melalui menyekat pengeluaran minyak mereka, menurut Heine. 

Strategi ini amat kritikal memandangkan tahap inventori global masih terdedah kepada peristiwa geopolitik dan risiko yang wujud dalam penghantaran minyak.

Menurut Temnycky, kartel itu berkemungkinan akan menjeda peningkatan pengeluaran selepas suku pertama 2026.

Kumpulan itu menjangkakan lebihan bekalan melebihi satu juta tong setiap hari. 

Lebihan ini terutamanya didorong oleh pertumbuhan pengeluaran di luar OPEC, terutamanya daripada minyak serpih AS dan Guyana. 

Temnycky berkata:

Perbincangan perjanjian damai Rusia-Ukraine menambah ketidakpastian

Walaupun dengan perbincangan yang semakin meningkat mengenai kemungkinan perjanjian damai antara Rusia dan Ukraine, pasaran masih menunggu pengesahan rasmi. 

"Pandangan saya sendiri ialah tidak kira betapa kerasnya pentadbiran Trump menekan, (Presiden Rusia Vladimir) Putin akan enggan bersetuju dengan perdamaian," kata David Morrison, penganalisis pasaran kanan di Trade Nation, kepada Invezz. 

Menurut Morrison, jika Putin menentang, kesabaran Presiden AS Donald Trump akan habis, dan satu-satunya strategi yang berkesan untuk mengatasi Moscow ialah melumpuhkan ekonomi Rusia.

Penguatkuasaan disiplin kuota di kalangan negara anggota OPEC mempunyai dimensi politik dan ekonomi, terutamanya jika sekatan terhadap Rusia dihapuskan, menurut Heine Suntrek Solar. 

Rusia mendapat manfaat daripada penyertaan OPEC yang berterusan, kerana ia menawarkan kredibiliti pasaran dan kuasa harga. Walau bagaimanapun, terdapat risiko berterusan bahawa Rusia mungkin terlibat dalam pengeluaran berlebihan "senyap" jika kerajaan melihat ancaman kepada hasil eksportnya, tambah Heine.

Sementara itu, pasaran perlu melihat jika perjanjian damai berlaku, dan jika Rusia dibenarkan mengembangkan pengeluaran minyak.

"Saya membayangkan Rusia akan mendesak pemotongan pengeluaran daripada orang lain, untuk menaikkan harga minyak, sambil merayu pengecualian yang akan mereka wajarkan kerana mereka perlu membina semula ekonomi mereka, dan memalingkannya daripada landasan perang," kata Morrison. 

Di manakah harga minyak boleh diselesaikan pada 2026?

Akhirnya, banyak faktor terlibat, tetapi objektif Trump adalah untuk menurunkan harga minyak.

Sekiranya Putin berterusan dengan perang di Ukraine, harga minyak berkemungkinan mencapai paras—sekitar $50 setong—di mana kebanyakan pengeluar utama AS masih boleh beroperasi dengan menguntungkan, kata Morrison.

Kebanyakan pakar percaya bahawa harga minyak dijangka menghadapi tekanan menurun pada 2026, dengan kebimbangan tentang lebihan yang serius.

"Perjanjian damai Rusia-Ukraine boleh mendorong harga ke arah $60 dengan melonggarkan sekatan dan meningkatkan eksport Rusia, walaupun serangan penapisan Ukraine mengekalkan sedikit ketat jika perbincangan terhenti," kata Temnycky. 

Sementara itu, Heine percaya bahawa harga minyak Brent berkemungkinan didagangkan sekitar $60 setong, dengan West Texas Intermediate sedikit di bawah. 

Adalah dijangkakan bahawa julat harga ini akan menjana hasil yang mencukupi untuk belanjawan negara sambil pada masa yang sama tidak menggalakkan pengeluar bukan OPEC daripada meningkatkan pengeluaran minyak mereka dengan ketara, tambah Heine.

Sementara itu, Morrison berkata bahawa harga minyak boleh meningkat kepada $70 setong dan kemudian mendatar jika perjanjian damai dicapai. Walau bagaimanapun, penurunan permintaan dari China akan mengekang harga.