Goldman Sachs menjelaskan mengapa mimpi ngeri harga saham SMCI belum berakhir lagi

Super Micro Computer Inc (NASDAQ: SMCI) telah menjadi perjalanan yang tidak menentu bagi pelabur dalam tempoh 12 bulan kebelakangan, tetapi penganalisis Goldman Sachs memberi amaran bahawa momentum penurunan akan berterusan pada 2026.

Pada hari Selasa, Katherine Murphy memulakan liputan syarikat pelayan kecerdasan buatan (AI) dengan penarafan "jual", mengatakan sahamnya boleh jatuh lagi kepada $26 hingga akhir tahun ini.

Nota menurun firma pelaburan itu memberikan tekanan yang ketara ke atas saham SMCI, yang turun 7% pada masa penulisan.

Mengapa Goldman Sachs mengesyorkan menjual saham Supermicro

Saham Supermicro telah berjaya mengurangkan risiko penyahsenaraian, tetapi itu sahaja tidak menjadikannya pelaburan jangka panjang yang kukuh, menurut Katherine Murphy.

Dalam nota penyelidikan hari ini, penganalisis Goldman Sachs berkata "keterlihatan terhad ke dalam keuntungan" boleh menyukarkan pakar pelayan AI untuk mendorong lebih tinggi daripada paras semasa pada 2026.

Margin SMCI telah "berkurangan separuh dalam tempoh tiga tahun kebelakangan ini kepada 9.5%" kerana ia terus menandatangani perjanjian besar yang mencairkan margin – dan Murphy tidak menjangkakan perkara itu akan berubah dalam masa terdekat.

Dalam erti kata lain, firma pelaburan itu percaya margin Super Micro Computer boleh menyusut lagi pada bulan-bulan akan datang.

Saham SMCI mungkin jatuh lagi apabila margin terus menyusut

Menurut Katherine Murphy, Supermicro mungkin akan kekal sebagai "peneraju dalam pasaran pelayan AI dalam jangka sederhana."

Namun, dia mengesyorkan mengurangkan pendedahan kepada saham SMCI kerana syarikat itu agak bergantung kepada pembekal tunggal (membentuk 64% daripada apa yang dijualnya).

Malah, firma yang disenaraikan di Nasdaq memacu sebahagian besar perniagaannya daripada sekumpulan kecil pelanggan besar, yang bermaksud ia tidak mempunyai banyak kawalan ke atas harga.

Selain itu, penganalisis Goldman Sachs tidak begitu teruja dengan komitmen Super Micro Computer untuk berkembang menjadi nama platform, menawarkan kedua-dua perkakasan dan perisian untuk pusat data.

Kenapa? Oleh kerana perisian membentuk kurang daripada 2% daripada pendapatannya pada masa ini, ini menunjukkan syarikat itu tidak mempunyai banyak asas perisian untuk dibina.

Selain itu, ia hanya mempunyai 705 pekerja dalam pasukan perisian berbanding dengan lebih daripada 50,000 Dell. Ini akan menyukarkan SMCI untuk bersaing secara berskala atau menjangkau seberapa ramai pelanggan, beliau menyimpulkan.

Teknikal SMCI sama membimbangkan pada tahun 2026

Walaupun Goldman Sachs mementingkan terutamanya tentang asas SMCI, teknikalnya juga tidak lebih baik.

Penjualan pada 13 Januari mendorong saham Supermicro dengan tegas di bawah sokongan utama, bertepatan dengan purata bergerak 20 hari (MA) pada tahap $30, menunjukkan momentum menurun mungkin meningkat dalam jangka masa terdekat.

Sementara itu, peniaga opsyen melihat gambaran yang lebih buruk untuk Super Micro Computer pada bulan-bulan akan datang.

Menurut Barchart, kontrak yang tamat pada pertengahan Mei mempunyai harga yang lebih rendah ditetapkan pada kira-kira $20 pada masa ini, menandakan potensi penurunan 30% lagi dari sini.