Prospek kadar Kanada ditetapkan untuk berhenti sebentar apabila pertumbuhan semakin sejuk dan risiko berlarutan

Menurut tinjauan Reuters, ahli ekonomi lebih bersetuju daripada sebulan yang lalu bahawa Bank of Canada akan mengekalkan kadar faedah semalamannya sehingga 2026.

Idea bahawa penggubal dasar tidak tergesa-gesa untuk menukar harga pinjaman berikutan kitaran pelonggaran yang berlarutan telah diperkukuhkan oleh jangkaan pertumbuhan ekonomi yang konsisten dan kebanyakannya inflasi yang diuruskan.

Menurut semua 35 ahli ekonomi yang ditinjau antara 20 dan 23 Januari, bank pusat akan mengekalkan kadar utamanya pada 2.25% pada 28 Januari.

Kadar akan kekal tidak berubah sehingga 2026, menurut hampir 75% responden (26 daripada 35), peningkatan ketara daripada lebih sedikit daripada 60% pada bulan Disember.

Walaupun terdapat isyarat yang bercanggah daripada data terkini, majoriti yang semakin meningkat menunjukkan keyakinan bahawa ekonomi boleh terus berkembang tanpa menghidupkan semula kebimbangan inflasi.

Penggubal dasar mempunyai lebih banyak insentif untuk berhati-hati daripada mengubah haluan sejak bank pusat mengekalkan kadar penanda arasnya bulan lepas dan mengumumkan jeda yang berpanjangan.

Isyarat ekonomi bercampur-campur menyokong pendirian tunggu dan lihat

Ekonomi Kanada digambarkan secara tidak sekata oleh metrik baru-baru ini. Selepas tiga kenaikan bulanan berturut-turut, pertumbuhan pekerjaan terhenti pada bulan Disember, meningkatkan kadar pengangguran.

Pada masa yang sama, penunjuk teras yang dipantau rapi berkurangan, walaupun inflasi meningkat lebih daripada yang dijangkakan.

Corak yang bertentangan ini menyerlahkan keseimbangan bank pusat yang tidak menentu. Data pasaran buruh yang lebih lemah, di satu pihak, menunjukkan bahawa ekonomi masih lembap.

Walau bagaimanapun, keperluan untuk penurunan kadar selanjutnya dalam masa terdekat dihadkan oleh inflasi utama yang lebih kukuh.

Kadar semalaman semasa berada di hujung bawah julat 2.25%–3.25% yang dianggap neutral oleh Bank of Canada, bermakna ia tidak menggalakkan atau menghalang aktiviti ekonomi.

Pendirian ini memberi kelonggaran kepada pembuat keputusan apabila menentukan sama ada ekonomi sedang menetap dalam pengembangan yang mampan.

Legasi pelonggaran agresif masih wujud

Bank pusat itu adalah antara rakan sejawatannya yang paling aktif dalam G10, mengurangkan kadar faedah sebanyak 275 mata asas antara Jun 2024 dan Oktober 2025.

Ekonomi masih merasai akibat daripada pemotongan tersebut, yang bertujuan untuk meningkatkan pertumbuhan apabila tekanan inflasi reda.

BoC kini bersedia untuk menggunakan pendekatan tunggu dan lihat yang agak berlarutan.

Avery Shenfeld, ketua ekonomi di CIBC Capital Markets, menyatakan bahawa jika perubahan boleh dilakukan tahun ini, ia lebih berkemungkinan menjadi pemotongan daripada kenaikan.

"Kadar masih belum begitu merangsang, dan masih terdapat banyak kelonggaran dalam pasaran buruh dan tahap ketidakpastian yang adil mengenai kadar pengembangan tahun ini," sambungnya.

Risiko perdagangan meningkatkan berhati-hati dalam dasar

Berhati-hati juga diperlukan kerana bahaya luaran. Ahli ekonomi terus bimbang tentang potensi pertikaian perdagangan baharu dengan Amerika Syarikat, pasaran eksport terbesar Kanada.

Satu lagi tahap ketidakpastian ialah Perjanjian AS-Mexico-Kanada, yang ditetapkan untuk dikaji semula pada bulan Julai.

Walaupun tarif AS antara 25% hingga 50% ke atas industri penting, termasuk keluli, aluminium, kereta dan kayu, ekonomi Kanada kekal kukuh.

Menurut Shenfeld, ramalan kes asasnya didasarkan pada andaian bahawa industri yang kini mempunyai akses perdagangan bebas ke Amerika Syarikat akan terus berbuat demikian, sama ada melalui perjanjian atau perbincangan berlarutan yang mengekalkan status quo.

Tetapi beliau memberi amaran bahawa pengembangan tarif yang lebih meluas mungkin menghalang pembangunan dan memaksa bank pusat untuk menurunkan kadar faedah lebih jauh.

Apabila prospek dasar stabil, pertumbuhan perlahan

Menurut tinjauan itu, selepas berkembang sebanyak 2.6% pada suku ketiga, pertumbuhan ekonomi Kanada diramalkan telah jatuh secara drastik kepada kadar tahunan hanya 0.3% pada suku lepas.

Daripada perubahan yang cepat, kelembapan sedemikian mengukuhkan kes untuk kestabilan dasar.

Ahli ekonomi tidak melihat sebab untuk Bank of Canada mengubah arah memandangkan pertumbuhan yang perlahan, inflasi yang terkawal dan ketidaktentuan perdagangan yang berterusan.

Sebaliknya, konsensus ialah jeda yang berpanjangan akan membolehkan penggubal dasar menilai sama ada ekonomi boleh meningkat tanpa sokongan dasar lanjut.