Inflasi UK baru saja mengejutkan, tetapi kejutan sebenar akan datang

Inflasi UK merosot lebih daripada dijangka pada Jun, memberi isi rumah dan Bank of England jeda yang dialu-alukan sebelum tekanan tenaga yang kembali meningkat mula memberi kesan kepada harga.

Indeks harga pengguna meningkat 2.6% berbanding setahun sebelumnya, turun daripada 2.8% pada Mei dan di bawah ramalan median 2.7%.

Keputusan itu menghampiri inflasi kepada sasaran 2% Bank dan memberi dorongan awal kepada Perdana Menteri Andy Burnham ketika pemerintahannya meletakkan kos sara hidup sebagai teras agenda ekonomi.

Penurunan harga petrol jadi punca kejutan

Penurunan itu didorong terutamanya oleh kos petrol dan pengangkutan yang lebih rendah pada Jun, ketika pelonggaran yang rapuh dalam permusuhan di Timur Tengah sementara mengurangkan tekanan pada pasaran tenaga.

Bekalan makanan dan tenaga juga kekal agak stabil, mengehadkan pemindahan kesan konflik ke harga pengguna.

Pembaikan itu mungkin bersifat sementara. Britain masih sangat terdedah kepada minyak dan gas asli yang diimport, manakala data Julai akan memasukkan kenaikan 13.5% dalam had harga tenaga isi rumah.

Kekuatan semula harga minyak mentah bermakna bacaan terkini merangkum tempoh yang lebih lembut yang mungkin tidak berterusan.

Inflasi asas juga kekal penting. Inflasi perkhidmatan berada pada 3.7% pada Mei, jauh melebihi kadar utama dan dipantau rapi oleh pembuat dasar kerana ia mencerminkan gaji domestik dan kos perniagaan.

Penurunan yang berterusan di situ akan memberikan bukti lebih kukuh bahawa tekanan harga kembali ke sasaran.

Bank of England mendapat ruang bernafas, bukan lampu hijau

Bank of England dijangka mengekalkan Bank Rate pada 3.75% pada 30 Julai.

Pada mesyuarat Jun, Monetary Policy Committee mengundi 7-2 untuk mengekalkan, dengan dua ahli menyokong kenaikan suku mata peratus.

Bank telah memberi amaran bahawa inflasi boleh meningkat lewat tahun ini apabila kos tenaga yang lebih tinggi memberikan kesan kepada ekonomi.

Ia memberi tumpuan khusus kepada kesan pusingan kedua, di mana perniagaan menaikkan harga dan pekerja menuntut upah lebih tinggi sebagai tindak balas kepada kejutan yang berpanjangan.

Ahli ekonomi Bank of America pernah berhujah sebelum keluaran bahawa kejutan inflasi yang ketara atau pemulihan berterusan kepada puncak harga tenaga semasa konflik diperlukan untuk menjadikan kenaikan pada Julai realistik.

Angka lebih lembut pada Jun mengurangkan risiko segera itu, walaupun pasaran niaga hadapan masih menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan suku mata menjelang akhir tahun.

Burnham mendapat kelegaan, tetapi pertumbuhan kekal lemah

Kejutan inflasi memberi Burnham lebih ruang untuk meneruskan rancangan menghapuskan VAT daripada bil elektrik isi rumah bermula Oktober.

Inflasi yang lebih rendah juga mengurangkan tekanan ke atas kewangan awam kerana sebahagian besar faedah hutang kerajaan diikat kepada inflasi.

Ekonomi lebih luas kekal rapuh. KDNK berkembang hanya 0.1% pada Mei setelah mengecut 0.1% pada April, manakala pengangguran kekal pada 4.9% dan pertumbuhan gaji sektor swasta melambat.

Pinjaman awam sebanyak £16 bilion pada Jun melebihi jangkaan, tetapi pinjaman bagi tahun kewangan setakat ini kekal di atas ramalan rasmi.

Bagi isi rumah, data Jun memberikan kelegaan yang berguna.

Bagi Bank dan kerajaan, ia hanyalah bukti tentatif bahawa inflasi mereda sebelum kejutan tenaga seterusnya tiba.