Mengapakah saham Tesla jatuh menjelang pendapatan Q4: patutkah anda membeli penurunan?

Saham Tesla (NASDAQ: TSLA) merosot lebih rendah pada hari Isnin apabila pelabur bersiap sedia untuk minggu pendapatan yang akan menguji sama ada janji autonomi besar Elon Musk benar-benar ditunaikan.

Saham itu didagangkan turun kira-kira 3%, jauh di bawah kemuncaknya pada pertengahan Disember berhampiran $490, walaupun SandP 500 dan Nasdaq meningkat sedikit lebih tinggi menjelang keputusan utama Rizab Persekutuan.

Ketegangan menuju laporan Tesla pada 28 Januari adalah mudah.

Penghantaran kenderaan jatuh, margin keuntungan telah menyusut, dan Wall Street menjangkakan satu lagi penurunan dua digit dalam pendapatan suku tahunan.

Namun sebahagian besar nilai pasaran Tesla bernilai $1.4 trilion masih bergantung pada impian perisian masa depan dan robotaxi dan bukannya jualan kereta hari ini.

Kelembapan penghantaran dan kebimbangan margin memacu penarikan balik

Tekanan segera ke atas saham berpunca daripada kemas kini penghantaran suku keempat Tesla.

Pada 2 Januari, syarikat itu melaporkan ia membina kira-kira 434,000 kenderaan dan menghantar 418,227 pada Q4 2025, turun kira-kira 15–16% daripada suku yang sama tahun sebelumnya.

Penghantaran setahun penuh jatuh sekitar 9%, penurunan tahunan kedua berturut-turut, kerana kehilangan kredit cukai EV AS $7,500 memperhebatkan persaingan China dan Eropah.

Volum yang lebih lemah itu menyumbang terus ke dalam model pendapatan Wall Street.

Konsensus yang disusun oleh syarikat Tesla sendiri menunjukkan hasil Q4 kira-kira $24.5 bilion dan pendapatan bukan GAAP sebanyak $0.44 sesaham, membayangkan penurunan keuntungan hampir 40% tahun ke tahun dan penurunan jualan satu digit yang rendah.

Penganalisis melihat EPS tahun penuh 2025 turun lebih daripada 30%, sebelum hanya pemulihan sederhana pada 2026.

Margin adalah tempat sakit yang lain. Jumlah margin kasar Tesla dijangka mendarat hampir 17% untuk suku tersebut, kurang daripada separuh paras yang dilihat pada kemuncak ledakan EV pandemik.

Terdapat titik terang. Penggunaan storan tenaga mencecah rekod 14.2 gigawatt-jam pada Q4, dan penganalisis menjangkakan perniagaan tenaga dan perkhidmatan Tesla bersama-sama menjana lebih daripada $7 bilion dalam hasil suku tahunan.

Tetapi buat masa ini, perniagaan margin yang lebih tinggi itu masih terlalu kecil untuk mengimbangi francais EV yang lebih lemah sepenuhnya.

Sekiranya anda membeli penurunan?

Persoalan yang lebih besar ialah sama ada Tesla masih terutamanya sebuah syarikat kereta atau platform autonomi dan robotik yang sedang menunggu.

Di satu pihak, pelabur kekal terpikat dengan janji-janji Musk.

Di Forum Ekonomi Dunia di Davos, beliau membincangkan prospek kelulusan Pemanduan Sendiri Penuh di Eropah dan China seawal Februari, penggunaan robotaxi AS berskala besar menjelang akhir tahun dan versi pengguna robot humanoid Optimus menjelang 2027.

Reuters menyatakan bahawa ramai di Wall Street kini melihat pemanduan sendiri dan AI sebagai pemacu utama nilai jangka panjang, walaupun mereka bersiap sedia untuk penurunan kira-kira 3–4% dalam jualan Q4 dan penurunan 40% dalam keuntungan diselaraskan.

Di sisi lain, skeptik berpendapat bahawa kisah autonomi masih sangat spekulatif.

Analisis bebas mencadangkan timbunan pandu sendiri kamera sahaja Tesla telah bergelut untuk memadankan tahap keselamatan manusia.

Selain itu, penggunaan pakej Pemanduan Sendiri Penuh berbayar kekal terhad walaupun selepas Musk mengurangkan harga kepada langganan bulanan $99, dan pengawal selia masih belum menandatangani armada tanpa pemandu sebenar.

Bagi bakal pembeli, keputusan itu bergantung kepada apa yang ditunjukkan oleh nombor dan panduan minggu ini.

Jika Tesla boleh menstabilkan penghantaran, melindungi atau membina semula margin automotif, menunjukkan penjanaan tunai yang lebih kukuh dan menyediakan pencapaian yang boleh dipercayai untuk FSD, kenaikan harga akan berhujah bahawa penarikan balik terkini ialah peluang untuk membeli pilihan jangka panjang pada harga diskaun.

Jika Q4 membawa kesilapan pendapatan, panduan yang lebih lemah dan garis masa yang tidak jelas mengenai autonomi, pasaran mungkin terus menghukum saham Tesla, yang asas jangka pendeknya bergerak ke arah yang salah.