Perjanjian Meta 'amat membimbangkan' untuk saham AMD, kata Rick Heitzmann

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) melonjak naik dengan agresif pada hari Selasa apabila pengeluar cip itu menandatangani satu perjanjian penting, perjanjian berbilang tahun dengan Meta Platforms (NASDAQ: META).

Perjanjian itu  bernilai sekurang-kurangnya dianggarkan $60 bilion  akan menyaksikan syarikat ibu Facebook mengerahkan 6 gigawatt kuasa pengkomputeran AI yang besar menggunakan pemecut generasi akan datang AMD Instinct MI450.

Untuk menambah tarikan, syarikat multinasional itu juga menerbitkan waran berasaskan prestasi META untuk sehingga 160 juta saham, yang bersamaan dengan kira-kira 10% pegangan.

Dan sementara para pelabur bersorak dengan pengumuman pada 24 Feb.  pengasas FirstMark Rick Heitzmann menganggapnya 'membimbangkan' bagi mereka yang melabur dalam saham AMD.

Mengapa Heitzmann menasihatkan supaya tidak mengejar momentum dalam saham AMD

Kebimbangan utama Heitzmann tertumpu pada apa yang beliau gambarkan sebagai 'perdagangan berpusar', satu fenomena yang membangkitkan kenangan menakutkan tentang gelembung dot-com 1999.

Dalam susunan seperti ini, sempadan antara pelanggan, pemberi pinjaman, dan rakan kongsi menjadi kabur secara berbahaya.

Apabila sebuah syarikat memberikan sebahagian besar ekuitinya untuk mendapatkan jualan, kualiti pendapatan itu menjadi meragukan, kata Heitzmann kepada CNBC dalam satu temu bual selepas pengumuman.

“Saya memberi janji dan tiada siapa yang benar-benar pasti berapa banyak yang merupakan janji, berapa banyak yang merupakan komitmen, bila ini berlaku, bagaimana pilihan ini diperolehi,” tambahnya.

Bagi Rick Heitzmann, kekurangan ketelusan ini 'amat membimbangkan,' kerana ia meninggalkan pemegang saham AMD meneka keadaan sebenar buku pesanan dan kos sebenar memperoleh pelanggan hyperskala ini.

Mengapa transaksi perdagangan berpusar boleh menjejaskan saham AMD

Di luar risiko pengurangan kepentingan (dilusi), Heitzmann kekal bimbang kerana Advanced Micro Devices pada dasarnya menawarkan pinjaman kepada Meta Platforms untuk membeli produknya.

Tetapi jika kitaran AI melambat, “keseluruhan susunan ini boleh meletup  meninggalkan semua orang memikul kerugian,” apabila permintaan artifisial yang dicipta oleh manuver kewangan yang kompleks ini menguap.

Para pelabur juga harus ambil perhatian bahawa ini bukan kali pertama AMD menandatangani perjanjian sebegini. Perjanjian terdahulunya dengan OpenAI mempunyai struktur yang serupa.

Malahan, syarikat di belakang ChatGPT dan META kini berpotensi untuk akhirnya memiliki sekitar 20% AMD, yang menjadikan saham semikonduktor itu sedikit kurang menarik untuk dimiliki pada paras semasa.

Bagaimana bertindak terhadap Advanced Micro Devices selepas perjanjian Meta

Pada akhirnya, Heitzmann melihat perjanjian yang dipautkan kepada ekuiti ini sebagai tanda pasaran mencapai kemuncak euforia dan bukannya asas yang mampan untuk pertumbuhan jangka panjang.

Walaupun kebimbangan gangguan AI telah menjejaskan saham perisian, waran yang diterbitkan memberi isyarat bahawa pengeluar cip seperti AMD mungkin terpaksa melepaskan potensi kenaikan masa hadapan mereka hanya untuk menewaskan dominasi Nvidia.

Dengan menawarkan Meta Platforms pegangan yang besar, syarikat multinasional itu telah mengikat nasibnya kepada jadual pelaksanaan seorang pelanggan tunggal, yang menurut Rick Heitzmann jauh kurang pasti berbanding apa yang dicadangkan oleh tindakan harga saham AMD baru-baru ini.  

Bagi pelabur berhati-hati, angka utama yang nampak mengujakan dalam perjanjian META mungkin merupakan perkara kedua berbanding risiko struktur yang bersembunyi dalam cetakan halus.