Trump kata zaman kegemilangan, namun bil runcit buat pengundi tidak setuju

Presiden Trump menyampaikan Ucapan Kenegaraan terpanjang dalam sejarah moden, yang berlangsung hampir 1 jam 48 minit.

Beliau mengisytiharkan bahawa Amerika "lebih besar, lebih baik, lebih kaya dan lebih kuat daripada sebelum ini" dan bahawa "ekonomi AS yang mengaum kini mengaum seperti tidak pernah sebelum ini."

Presiden AS berkata satu perkara, data pula menunjukkan yang lain, dan pengundi mempunyai pendapat mereka sendiri.

Memang, inflasi tidak meningkat, pasaran saham AS hampir mencapai paras rekod, dan kadar gadai janji telah mereda.

Tetapi kadar kelulusan terhadap presiden kini berada di bawah 40%. Jadi mengapa wujud jurang persepsi?

Ekonomi kukuh di atas kertas

Menurut ukuran konvensional, ekonomi AS stabil. Inflasi harga pengguna berada antara 2.4-2.7% pada 2025, bergantung pada ukuran.

Inflasi teras berdasarkan asas tahunan tiga bulan mencecah 1.7%. Harga petrol telah turun daripada kira-kira $3.12 setiap galon pada Hari Inaugurasi kepada kira-kira $2.95.

Kadar gadai janji berada pada purata terendah sejak 2022 apabila hasil Perbendaharaan menurun.

Pertumbuhan bagaimanapun perlahan pada suku terakhir tahun lalu. Penciptaan pekerjaan pada 2025 berjumlah kira-kira 181,000 jawatan. Kadar pengangguran sedikit lebih tinggi berbanding setahun lalu.

Perbezaan pasaran buruh yang dikompilasi oleh Conference Board, yang mengukur jurang antara orang yang mengatakan pekerjaan banyak berbanding sukar diperoleh, telah merosot.

Tiada ini menunjukkan ekonomi runtuh, sebaliknya ekonomi sedang menyejuk dengan pasaran aset yang kukuh dan momentum isi rumah yang lebih lembut.

Mengapa pengundi berasa lebih teruk berbanding data?

Jawapannya terletak pada paras bukannya kadar. Inflasi mungkin lebih rendah daripada 2022, tetapi harga barang runcit, sewa, insurans dan utiliti kekal tinggi berbanding tiga tahun lalu.

Kenaikan CPI 2.4% masih menambah pada asas yang sudah tinggi. Bagi banyak isi rumah, itulah pengalaman kehidupan sebenar.

Tinjauan menangkap ketegangan ini. Reuters dan Ipsos menunjukkan kadar kelulusan 40% terhadap pengendalian ekonomi Trump. AP NORC mendapati 36%.

Purata yang disusun oleh Cook Political Report meletakkan kelulusan keseluruhan pada 41% dengan 57% tidak meluluskan.

Tinjauan Economist YouGov menunjukkan 69% responden menilai ekonomi sebagai sederhana atau lemah, dan separuh mengatakan ia semakin buruk.

Itu kerana pelabur sering menjejaki trend inflasi dan pertumbuhan pendapatan, manakala pengundi menjejaki cek sewa dan resit barang runcit. Dua garis masa itu tidak lagi selari.

Jurang janji

Semasa kempen, Trump berjanji harga barang runcit lebih rendah dan kos tenaga jauh lebih rendah. Dalam Ucapan Kenegaraan beliau mengisytiharkan ekonomi sedang mengaum dan mengatakan jutaan orang mendapat manfaat daripada pasaran yang meningkat dan kadar yang lebih rendah.

Walaupun retorik meluas, penyampaiannya lebih sederhana.

Inflasi turun dari kemuncaknya tetapi harga makanan meningkat 2.4% dalam tahun pertama penggal keduanya. Kos gadai janji telah mereda, walaupun sebahagiannya kerana pasaran bon menghargai pertumbuhan yang lebih perlahan.

Jadi pada hakikatnya, ekonomi tidak dipercepatkan, ia telah melambat dari paras tinggi pasca pandemik.

Jurang antara janji dan hasil menerangkan banyak kemarahan.

Pasaran buruh masih bertahan, namun kemampuan membeli dalam perumahan dan penjagaan kesihatan kekal tidak diselesaikan.

Apabila jangkaan ditetapkan pada satu paras dan realiti berada pada paras lain, kadar kelulusan cenderung mengikuti jurang itu daripada data.

Tarif, mahkamah dan risiko pertumbuhan

Dasar perdagangan adalah pusat kepada bagaimana orang biasa berasa.

Mahkamah Agung membatalkan bahagian paling meluas dalam rejim tarif Trump.

Presiden menyifatkan keputusan itu sebagai malang dan berikrar dengan mekanisme alternatif. Beliau terus berhujah bahawa tarif dibayar oleh negara asing dan boleh suatu hari menggantikan cukai pendapatan.

Kebanyakan kajian ekonomi menyimpulkan bahawa tarif banyak ditanggung oleh firma dan pengguna AS. Ia berfungsi seperti cukai ke atas import.

Kadar gadai janji telah jatuh sebahagiannya kerana hasil Perbendaharaan menurun akibat kebimbangan tentang ketegangan perdagangan dan pertumbuhan yang lebih perlahan. Dengan kata lain, sebahagian longgaran kewangan yang disebut dalam ucapan mencerminkan kewaspadaan di pasaran bon dan bukan pengembangan yang diperbaharui.

Bagi pelabur, campuran ini kompleks. Pasaran ekuiti bertindak balas kepada pendapatan dan kecairan. Isi rumah bertindak balas kepada kos dan keselamatan pekerjaan.

Ketidaktentuan perdagangan boleh menyokong bon sambil mengehadkan keyakinan perniagaan. Keberbezaan itu menyumbang kepada jurang persepsi yang lebih luas.

Apabila pengundi menulis semula sejarah mereka sendiri

Data yang paling mendedahkan mungkin bukan inflasi atau KDNK tetapi dari metodologi tinjauan.

Pengumpul tinjauan yang merekod pilihan undi 2024 sebenarnya segera selepas pilihan raya kini mendapati kira-kira 6% pengundi Trump yang disahkan menafikan telah mengundi untuknya.

Di kalangan pengundi Trump yang tidak meluluskan prestasi kerjanya, hampir satu daripada empat tidak lagi mengaku undian asal mereka.

Corak itu bergerak ke kedua-dua arah. Pengundi yang memilih Harris tetapi kini meluluskan Trump lebih cenderung mendakwa mereka mengundi untuknya. Penyelidik menggambarkan ini sebagai penyelarasan keutamaan. Orang menyesuaikan ingatan mereka untuk selari dengan perasaan semasa.

Ini lebih daripada hingar statistik. Apabila pengundi mula menjauhkan diri daripada seorang penyandang, ia menandakan pengikisan reputasi. Kelulusan di bawah 40 peratus adalah satu amaran. Penyokong yang menulis semula undian mereka adalah satu lagi.

Kiraan pertengahan penggal

Sejarah menunjukkan bahawa pada 2010, Barack Obama memasuki pilihan pertengahan penggal dengan pemulihan yang rapuh dan kehilangan lebih daripada 60 kerusi Dewan.

Hari ini Republikan memegang majoriti yang sangat tipis. Pengundi bebas menunjukkan kadar ketidaksetujuan melebihi 60% dalam beberapa tinjauan.

56% pengundi dalam tinjauan Wall Street Journal mengatakan presiden tidak mempunyai keutamaan yang betul, dan 58% tidak meluluskan cara beliau mengendalikan inflasi.

Ucapan Kenegaraan jarang mengubah angka secara berkekalan. Mereka boleh menjelaskan strategi. Ucapan ini sangat menekankan optimisme dan patriotisme daripada empati. Pendekatan itu menguatkan sokongan teras. Ia mungkin tidak memperluaskan gabungan.

Bagi pelabur, risikonya bukan kemelesetan dalam jangka segera. Risikonya adalah kekangan politik. Kadar kelulusan yang lemah boleh mengehadkan fleksibiliti fiskal, merumitkan dasar perdagangan dan meningkatkan kebarangkalian kebuntuan perundangan selepas November.

Pasaran boleh berkembang dalam kestabilan, tetapi mereka sukar menghadapi ketidakpastian dasar dan tadbir urus reaktif.

Ekonomi AS tidak dalam krisis. Namun kepercayaan terhadap pengurusan ekonomi sedang menghakis. Apabila keyakinan jatuh lebih pantas daripada pertumbuhan, politik cenderung mengejar data.