Kekacauan minyak melebar jurang Brent–WTI, memacu spread diesel dan bahan api jet

Pasaran minyak global tergugat apabila gangguan pada laluan bekalan kritikal melalui Selat Hormuz menyebabkan harga minyak melonjak dengan ketara, melebarkan jurang harga antara gred minyak mentah, produk penapisan, dan kontrak niaga hadapan.

Perbezaan harga antara minyak mentah Brent dan West Texas Intermediate (WTI) baru-baru ini berkembang, mencapai kemuncak $9 sesetong.

Ini adalah jurang yang ketara, yang tidak pernah dicapai sejak musim panas 2022. 

Perbandingan ini khususnya mengecualikan "penyimpangan" pasaran sementara yang boleh berlaku apabila kontrak komoditi digulung dari satu bulan luput ke bulan berikutnya. 

Perbezaan dalam bekalan dan permintaan

Pelebaran spread ini menunjukkan perbezaan dalam dinamika bekalan-permintaan atau persepsi pasaran serantau antara kedua-dua penanda aras minyak global, dengan Brent relatif lebih kukuh manakala WTI relatif lebih lemah.

“Sebabnya ialah, sebagai penanda aras antarabangsa, harga minyak Brent lebih terjejas oleh gangguan bekalan dari Timur Tengah berbanding harga WTI,” kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, dalam satu laporan. 

“Yang terakhir juga dibatasi oleh pengeluaran minyak AS yang tinggi.”

Spread penapisan, iaitu perbezaan harga antara minyak mentah dan produk penapisan, juga mencatat peningkatan ketara.

Sebagai contoh, spread gasoil di Eropah mencapai paras tertinggi sejak Ogos 2023, mencecah lebih $40 sesetong, menurut data Commerzbank.

“Ini kerana pengurangan ketersediaan minyak mentah sudah menyebabkan sekatan terhadap pemprosesan minyak mentah di kilang penapis di Asia, yang bermaksud lebih sedikit produk minyak boleh dihasilkan dan dieksport,” tambah Fritsch. 

Spread diesel dan bahan api jet

Penghantaran produk minyak dari wilayah Teluk juga telah terganggu.

“Oleh itu Eropah mesti menampung keperluan importnya dengan lebih banyak dari AS, di mana diesel juga menjadi jauh lebih mahal,” ujar Fritsch.

Spread bagi diesel AS berbanding WTI telah meningkat kepada kira-kira $70 sesetong, sebahagiannya dipacu oleh kenaikan mendadak harga bahan api jet. 

Harga bahan api jet amat tinggi, menuntut premium berbanding minyak Brent hampir $900 setiap tan, yang bersamaan kira-kira $100 sesetong.

Kebimbangan mengenai bekalan serantau bahan api jet telah membawa kepada perubahan paling ketara dalam spread bahan api jet.

Kira-kira 23% daripada perdagangan bahan api jet melalui laut di seluruh dunia melalui Selat Hormuz.

Penapis di rantau lain juga akan dipaksa untuk mengurangkan kadar operasi mereka disebabkan gangguan dalam bekalan minyak mentah mereka.

“Ini akan mengetatkan lagi pasaran bahan api jet dan produk penapisan yang lebih luas,” kata penganalisis di ING Group dalam satu nota. 

“Sukar untuk melihat tahap yang meningkat baru-baru ini dan volatiliti dalam spread lenyap sehingga ada tanda-tanda sambungan semula aliran melalui Selat Hormuz yang hampir berlaku.”

Spread minyak mentah dan gasoil

Selain itu, minggu ini menyaksikan pelebaran ketara dalam time spreads bagi kedua-dua minyak mentah dan gasoil, bermakna perbezaan harga merentasi lengkung hadapan masing-masing meningkat dengan ketara.

Spread antara dua kontrak hadapan Brent terawal kini berada pada $4.5 sesetong.

Tambahan pula, perbezaan harga antara kontrak yang paling hampir luput dan kontrak hadapan satu tahun melebihi $15 sesetong, menurut Commerzbank.

Lengkung hadapan untuk gasoil menunjukkan perbezaan $80 setiap tan antara dua kontrak terawal.

Spread melebar dengan ketara kepada kira-kira $400 setiap tan antara kontrak seterusnya yang perlu bayar dan kontrak hadapan satu tahun.

Premium harga untuk penghantaran segera Brent dan gasoil tidak pernah setinggi ini sejak musim bunga dan musim panas 2022, yang mengikut permulaan perang di Ukraine.

“Ini menunjukkan situasi bekalan yang lebih ketat akibat perang di Iran,” tambah Fritsch. 

Sementara itu, kebimbangan bekalan yang berterusan dipertingkatkan oleh arahan China kepada penapis untuk menghentikan eksport diesel dan petrol, yang memberikan sokongan tambahan kepada spread produk penapisan pada hari Khamis.

Pada 2025, China mengeksport 8 juta tan petrol dan 6.7 juta tan diesel.

Kebimbangan ialah kemungkinan negara lain melaksanakan langkah serupa.

“Tidaklah menghairankan untuk menjangkakan India mungkin mengambil langkah serupa, memandangkan rekodnya mengambil langkah proteksionis di tengah-tengah kebimbangan bekalan (walaupun lebih banyak dalam pasaran makanan dan pertanian),” kata penganalisis ING. 

“Ini akan memberikan kenaikan lanjut kepada distilat pertengahan.”