Siapa Menang apabila Projek Stargate $500B Oracle-OpenAI Tergendala?

Ledakan AI telah menghasilkan banyak angka besar dan tajuk berani—tetapi sedikit yang menandinginya seperti “Stargate,” projek pusat data besar yang disokong oleh Oracle dan OpenAI.

Dihajakan sebagai pertaruhan $500B pada masa depan pengkomputeran AI, rancangan itu membayangkan pembinaan fasiliti besar dipenuhi cip NVIDIA untuk menyalakan gelombang model AI lanjutan seterusnya.

Bagaimanapun, minggu lalu berlaku kemunduran besar pertama.

Rancangan untuk mengembangkan tapak utama Stargate di Texas ditangguhkan selepas rundingan antara Oracle dan OpenAI menemui buntu.

Walaupun projek itu sendiri diteruskan dan pembinaan tidak terhenti, pemberhentian sebentar itu menonjolkan satu saat ketidakpastian yang jarang berlaku dalam industri yang biasanya dicirikan oleh optimisme tanpa henti.

Kelihatannya, walaupun syarikat yang sedang membina masa depan itu masih belum pasti betapa besarnya masa depan itu sepatutnya.

Mengapa pengembangan Texas tergendala

Kisah ini berpaksikan pada kampus Stargate seluas 1,000 ekar di Abilene, Texas—yang didedahkan pada 2025 sebagai salah satu contoh berprofil tinggi ledakan infrastruktur AI global.

Oracle dan OpenAI telah membincangkan pengembangan kapasiti fasiliti itu daripada kira-kira 1.2 gigawatt kepada sekitar 2 gigawatt, tetapi rundingan itu akhirnya runtuh.

Terma pembiayaan terbukti sukar, dan unjuran OpenAI untuk permintaan pengkomputeran masa depan terus berubah—gabungan yang mencabar untuk projek yang menuntut komitmen bertahun-tahun dalam industri yang berkembang pesat.

Perjanjian asal antara kedua-dua firma itu masih kekal.

Oracle masih merancang untuk menyediakan sekitar 4.5 gigawatt kapasiti untuk OpenAI merentasi beberapa tapak, dan sebahagian daripada kampus Texas sudah beroperasi menggunakan perkakasan NVIDIA.

Walau begitu, pengembangan tambahan di Abilene ditangguhkan—untuk sekarang—meninggalkan peluang kepada syarikat lain untuk mengambil tempat di pentas utama.

Nvidia tampil

Watak paling menarik dalam episod ini mungkin bukan Oracle atau OpenAI. Mungkin ia adalah Nvidia.

Menurut laporan, pembuat cip itu meletakkan deposit sebanyak $150 million dengan pemaju projek, Crusoe Energy Systems, dan mula membantu menarik penyewa baru untuk ruang pengembangan yang tidak digunakan. Satu calon berpotensi ialah Meta Platforms, yang kini sedang mempertimbangkan untuk menyewa tapak tersebut.

Langkah ini menceritakan banyak tentang peranan Nvidia dalam ekonomi AI.

Secara tradisinya, syarikat semikonduktor menjual cip dan membiarkan pelanggan menentukan bagaimana membina infrastruktur.

Nvidia kini berkelakuan lebih seperti pengurus keseluruhan ekosistem.

Dengan membantu memadankan projek pusat data berskala besar dengan penyewa berpotensi, syarikat itu boleh mempengaruhi di mana kluster AI dibina dan perkakasan mana yang akhirnya digunakan di dalamnya.

Ini menunjukkan pengaruh Nvidia kini melampaui reka bentuk GPU. Ia semakin menyentuh keputusan infrastruktur yang menentukan ke mana ratusan bilion perbelanjaan AI akan mengalir.

Pertaruhan berisiko Oracle

Bagi Oracle, Stargate mewakili langkah strategik paling bercita-cita tinggi dalam sejarah moden syarikat itu. Firma ini membina reputasinya melalui perisian perusahaan dan pangkalan data. Infrastruktur AI adalah perniagaan yang sangat berbeza.

Pusat data besar memerlukan perbelanjaan modal yang berat dan garis masa pembinaan yang panjang, dan Oracle telah mengambil komitmen pajakan operasi yang besar untuk menyokong pengembangan itu.

Syarikat itu juga dijangka mengumpul sehingga $50 billion melalui hutang dan ekuiti untuk membiayai pembinaan infrastruktur AInya.

Penganalisis meramalkan bahawa skala pelaburan ini boleh mendorong aliran tunai bebas Oracle menjadi negatif selama beberapa tahun sebelum perbelanjaan mula menghasilkan pulangan kemudian dalam dekad ini, satu fakta yang menyebabkan pelabur bimbang tentang saham tersebut.

Berita terkini menerangkan mengapa pasaran bertindak pantas.

Apabila laporan muncul bahawa pengembangan Texas telah dibatalkan, saham Oracle susut, dan penganalisis menurunkan sasaran harga mereka.

Satu lagi kebimbangan ialah kepekatan pelanggan. OpenAI telah menjadi salah satu pelanggan awan paling penting bagi Oracle.

Jika OpenAI menyebarkan infrastrukturnya merentasi beberapa penyedia atau menyesuaikan rancangan pertumbuhannya, unjuran Oracle untuk pertumbuhan pendapatan yang dipacu oleh AI boleh berubah dengan cepat.

Oracle sedang mencuba sesuatu yang luar biasa bagi sebuah syarikat perisian. Ia beralih ke industri yang lebih menyerupai utiliti atau infrastruktur berat. Margin cenderung lebih rendah, dan kesilapan pelaksanaan boleh menjadi mahal.

Saham Oracle sudah turun lebih 20% tahun-ke-tarikh.

Selera Meta terhadap kapasiti pengkomputeran

Jika Meta akhirnya mengambil ruang tambahan di Abilene, keputusan itu akan menyerlahkan satu lagi tren yang muncul dalam perlumbaan AI.

Sesetengah syarikat membelanjakan jauh lebih agresif berbanding yang lain.

Meta telah meramalkan perbelanjaan modal sehingga $135 billion pada 2026 ketika ia membina pusat data baru dan memperluas kapasiti pengkomputeran AInya.

Syarikat itu mengendalikan platform sosial yang besar dan menggunakan AI dalam pengiklanan, cadangan dan pemantauan kandungan. Itu memberikan beberapa sebab dalaman untuk membina kluster yang lebih besar.

Berbeza dengan banyak startup AI, Meta juga menjana puluhan bilion aliran tunai tahunan. Sumber itu membolehkannya membiayai projek yang tidak mungkin dilakukan oleh syarikat yang lebih kecil.

Langkah potensi memasuki tapak pengembangan Stargate itu selari dengan strategi Meta.

Membina lebih banyak kapasiti pengkomputeran berbanding pesaing dan menjalankan model yang semakin besar merentasi produknya.

Skala perbelanjaan yang kini dibincangkan sukar dibayangkan beberapa tahun lalu. Belanjawan infrastruktur AI kini semakin menyerupai projek infrastruktur negara daripada pelaburan teknologi tradisional.

Kekangan sebenar dalam ledakan AI

Episod Stargate mendedahkan sesuatu yang lebih mendalam tentang ekonomi AI yang berkembang: kekangan utama kini beralih daripada algoritma kepada infrastruktur fizikal.

Melatih model AI lanjutan kini bergantung kurang pada kod dan lebih pada ketersediaan elektrik, sistem penyejukan, dan ruang fizikal yang mencukupi.

Sebuah pusat data berskala gigawatt tunggal menggunakan anggaran kuasa yang hampir setanding dengan reaktor nuklear—cukup untuk membekalkan kira-kira 750,000 rumah.

Perbandingan mengejutkan itu, yang disebut dalam liputan mengenai tapak Abilene, menggambarkan betapa besar projek-projek ini telah menjadi.

Tanah, akses tenaga, dan sambungan grid muncul sebagai sumber strategik.

Syarikat-syarikat yang berlumba untuk memimpin dalam AI pada hakikatnya sedang bersaing untuk wilayah—mencari lokasi di mana tenaga melimpah, dan pengawal selia sanggup meluluskan fasiliti besar baharu.

Pertikaian pengembangan Texas memberikan pandangan awal tentang bagaimana industri ini mungkin berkembang. Permintaan untuk kuasa pengkomputeran akan terus meningkat, tetapi tidak dalam garis yang stabil atau boleh diramalkan.

Projek akan berkembang, berhenti seketika, atau bahkan bertukar tangan apabila firma sentiasa menilai semula keperluan infrastruktur mereka.

Stargate digembar-gemburkan sebagai salah satu usaha infrastruktur teknologi terbesar yang pernah dicuba, dan penerangan itu masih wajar.

Namun kelembapan awal ini menekankan satu kebenaran yang memberi peringatan: walaupun cita-cita bernilai separuh trilion dolar akhirnya menghadapi had praktikal—dari segi tenaga, pembiayaan, dan ketidakpastian tentang sejauh mana AI benar-benar diperlukan oleh dunia.

Bagi pelabur yang memerhati perlumbaan AI, had-had itu mungkin tidak lama lagi menjadi sepenting model-model itu sendiri.