India, China kurang terdedah kepada kejutan minyak buat masa ini; arang batu jadi penampan utama

India dan China dijangka kurang terdedah kepada kejutan minyak kerana arang batu masih menyumbang lebih daripada separuh keperluan tenaga mereka. 

Kebimbangan utama bagi pembuat dasar kini berpusat pada tempoh masa kenaikan harga minyak yang akan memberi kesan ketara kepada ekonomi Asia.

Konflik antara AS dan Israel, bersama Iran, telah menyebabkan sekatan yang menyakitkan di Selat Hormuz.

Sekatan itu telah mendorong harga minyak dan gas ke paras tertinggi beberapa tahun kerana bekalan terus terganggu. 

“Di bawah senario di mana gangguan bekalan berlanjutan selama sebulan dan kemudian beransur pulih sepanjang tahun, kami menjangkakan Brent crude oil akan purata US$83/bbl, kira‑kira $15/bbl lebih tinggi daripada asas 2025,” Deepali Bhargava, ketua penyelidikan serantau, Asia Pasifik di ING Group, berkata dalam satu laporan. 

Kecukupan tenaga berbeza di seluruh Asia

Berdasarkan analisis terdahulu ING mengenai pendedahan import, Thailand dan Korea menghadapi risiko tertinggi daripada gangguan bekalan minyak dan gas serta kenaikan harga di Asia disebabkan defisit dagangan mereka yang besar dalam komoditi ini.

Taiwan, Filipina, Singapura, dan India juga menghadapi kerentanan yang ketara, walaupun berbeza‑beza.

Tahap kerentanan ini dibentuk oleh penampan domestik dan dasar harga khusus di setiap negara.

Kecukupan simpanan tenaga berbeza‑beza di seluruh Asia.

Jepun memiliki penampan paling besar, dengan rizab mencukupi untuk 254 hari permintaan domestik.

Korea Selatan mengikut dengan rizab yang mencukupi untuk 210 hari.

Sebaliknya, rizab India sekitar 74 hari.

“Walaupun inventori minyak kelihatan secara amnya mencukupi dalam jangka pendek, penampan LPG kekal terlalu nipis, meningkatkan kerentanan kepada lonjakan harga dan gangguan bekalan,” Bhargava berkata. 

Kenaikan 70% dalam harga LNG selepas konflik telah memberi kesan yang tidak seimbang kepada ekonomi yang bergantung tinggi kepada gas import—khususnya Thailand, India, Korea, dan Jepun—menjadikan mereka sangat terdedah kepada ketidakstabilan harga yang berterusan.

Kebergantungan arang batu membantu India dan China

Tahap penggantian bahan api menjadi pembeza penting di seluruh rantau.

India dan China mempunyai penyerap kejutan semula jadi, memandangkan arang batu masih menyumbang lebih separuh bekalan tenaga mereka.

“Walaupun kedua‑dua masih merupakan pengimport arang batu bersih, keupayaan mereka untuk menggantikan minyak dengan arang batu pada margin memberikan kelebihan kos yang penting,” Bhargava berkata dalam laporan itu. 

Harga gas asli telah meningkat kira‑kira 70% sejak konflik bermula, mewujudkan kontras ketara dengan kenaikan yang jauh lebih sederhana sebanyak 12% yang dilihat pada harga arang batu dalam tempoh yang sama, menurut ING.

“Perbezaan ini memberi India dan China penampan penggantian yang ketara yang boleh mengurangkan pendedahan mereka terhadap lonjakan harga minyak dan gas pada sebahagian tahap,” Bhargava menambah. 

Impak pasaran

Singapura, Korea, dan Taiwan berada pada kedudukan lebih baik untuk menyerap peningkatan kos import kerana surplus akaun semasa mereka yang besar, yang bertindak sebagai penampan penting. 

Sebaliknya, surplus akaun semasa Thailand jauh lebih kecil, memberikan perlindungan yang kurang terhadap kos yang lebih tinggi ini.

India dan Filipina unik di kalangan ekonomi utama kerana mengekalkan defisit akaun semasa struktur; walau bagaimanapun, New Delhi berjaya menghadkan defisitnya kepada kira‑kira 1% daripada KDNK dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Profil risiko juga menjadi lebih rumit oleh kecukupan rizab pertukaran asing (FX), menurut Bhargave. 

Khususnya, Malaysia, Indonesia, dan Korea Selatan mempunyai liputan FX yang relatif lebih rendah berbanding keperluan import mereka, yang meningkatkan kerentanan mereka terhadap kenaikan harga minyak mentah yang berpanjangan.

Dengan penampan FX yang kukuh, Filipina dan India mempunyai keupayaan yang lebih baik untuk menangani tekanan mata wang sekiranya aliran keluar berkaitan minyak meningkat, berbeza dengan negara lain, kata Bhargava.

Buat masa ini, risiko harga minyak nampak boleh dikendalikan kerana syarikat pemasaran minyak kini menyerap peningkatan kos mentah dan bukannya memindahkannya kepada harga runcit, menurut beliau.

“Akibatnya, kami mengekalkan unjuran inflasi CPI kami tidak berubah dan terus menjangka inflasi purata di bawah sasaran sederhana‑jangka RBI sebanyak 4% pada 2026.”

Walau bagaimanapun, kerentanan INR berterusan, kerana kenaikan harga mentah dijangka melebar defisit akaun semasa, sekaligus memberi tekanan tambahan ke atas mata wang itu, Bhargava menyatakan.