Tiga hari kejatuhan minyak dedahkan risiko optimisme pasaran terhadap Hormuz

Minyak melanjutkan penurunannya untuk sesi ketiga pada hari Rabu ketika pedagang meningkatkan taruhan bahawa diplomasi akan membuka semula Selat Hormuz.

Brent crude jatuh 1.2% kepada $78.44 setiap tong menjelang 3.30am GMT, manakala West Texas Intermediate merosot 1.4% kepada $74.70. Kedua-dua penanda aras itu telah ditutup lebih 5% lebih rendah pada hari Selasa pada paras terendah tiga minggu.

Penurunan itu berasas, kata Qatar bahawa para perantara sedang mencatat kemajuan, manakala pegawai AS percaya perjanjian mungkin dicapai tidak lama lagi.

Namun harga berkelakuan seolah-olah penghantaran yang lebih selamat dan pemulihan eksport semakin dekat, walaupun lalu lintas kapal tangki kekal lemah dan sebuah lagi kapal diserang berhampiran Oman.

Pasaran memperdagangkan perjanjian, bukan kapal

Tekanan jualan meningkat selepas Qatar berkata hubungan diplomatik telah mencapai peringkat lanjut dan para perantara sedang bertukar cadangan antara Washington dan Tehran.

Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata perjanjian untuk membuka semula Hormuz boleh dicapai menjelang Rabu, manakala Setiausaha Negara Marco Rubio melaporkan kemajuan tanpa perjanjian muktamad.

Penganalisis ANZ Research memberitahu The Wall Street Journal bahawa optimisme menguat selepas komen Bessent. Mereka menambah bahawa Iran dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk membenarkan negara-negara Eropah membantu mengalih ranjau dari laluan perairan itu.

Masalahnya ialah masa.

Strategis ING Warren Patterson dan Ewa Manthey memberi amaran bahawa pasaran mungkin 'sedikit terlalu awal'. Menulis dalam ING Think, mereka berkata minyak mentah memerlukan pemulihan aliran kapal tangki agar penurunan itu menjadi mampan.

Bukti itu tiada, kerana lalu lintas melalui Hormuz dan Bab el-Mandeb sedikit berubah pada permulaan minggu.

ANZ juga berkata eksport Teluk kekal di bawah tekanan dan transit hanya bertambah sedikit dari paras yang tertekan.

Berita gencatan senjata tidak menjadikan Hormuz selamat

Tuntutan diplomatik kekal bercanggah. Presiden Donald Trump berkata AS mengadakan “perundingan sepanjang hari” dengan Iran pada hari Selasa dan meramalkan Hormuz akan dibuka semula tidak lama lagi.

Tehran menafikan rundingan langsung dengan Washington sedang berlangsung, sambil mengesahkan perbincangan berasingan dengan Oman mengenai lorong pelayaran selamat.

Bahaya fizikal kekal nyata. Sebuah kapal kargo terkena projektil yang tidak dikenal pasti berhampiran Hormuz pada hari Selasa, memaksa anak kapal meninggalkan kapal dan seorang anak kapal dilaporkan hilang.

The Wall Street Journal melaporkan eksport minyak Teluk Parsi beroperasi pada kira-kira 36% daripada paras sebelum perang.

Rangka kerja yang ditandatangani tidak akan serta-merta memulihkan perlindungan insurans, ketersediaan kapal atau jadual pemuatan normal.

Jorge León dari Rystad Energy baru-baru ini menggambarkan perjanjian sempit sebagai kes asas firma, tetapi “yang jauh kurang selesa”.

Rystad menetapkan kebarangkalian gabungan 55% untuk kebuntuan atau pertempuran yang disambung semula, menunjukkan mengapa menghapuskan sebahagian besar premium geopolitik masih berisiko.

Inventori boleh memperdalam kejatuhan, tetapi aliran menentukan ketahanannya

Minyak juga menghadapi tekanan menurun konvensional. Data American Petroleum Institute menunjukkan inventori minyak mentah AS meningkat kira-kira 2.7 juta tong pada minggu yang berakhir 31 Julai.

Angka rasmi Energy Information Administration dijangka dikeluarkan kemudian pada hari Rabu, jadi anggaran industri itu kekal tidak disahkan.

Kenaikan inventori yang disahkan akan menguatkan hujah bahawa bekalan mengatasi permintaan jangka pendek, dan boleh menolak harga lebih rendah tanpa kejayaan diplomasi.

Walau bagaimanapun, tiga penunjuk akan menentukan sama ada kejatuhan itu berterusan: pertumbuhan mampan dalam lintasan kapal tangki, satu perjanjian pembersihan ranjau atau laluan selamat yang boleh disahkan, dan bukti bahawa eksport Teluk sedang pulih.