Bagaimana sekatan Hormuz dan serangan Iran mengubah ekonomi Timur Tengah

Teluk Arab menempatkan enam negara kecil yang bersama-sama menyimpan kira-kira sepertiga daripada rizab minyak terbukti dunia.

Hari ini, mereka lebih terdedah daripada pada bila-bila masa sejak Perang Teluk 1991.

Selama beberapa dekad, kekayaan minyak memacu transformasi mereka. Petrodolar mengubah pos di padang pasir menjadi hab global bagi kewangan, pelancongan, dan logistik.

Tetapi perang yang berterusan dengan Iran mendedahkan sejauh mana pemodenan itu masih bergantung pada satu titik sempit: Selat Hormuz, laluan selebar 33‑kilometre melalui mana hampir satu perlima minyak dunia mengalir setiap hari.

Dibina atas minyak, berusaha bergerak melampauinya

Kelemahan Teluk bermula dengan struktur ekonominya.

Jumlah KDNK dianggarkan pada $2.37 trillion pada 2025, menempatkannya di tangga kesepuluh global, dengan Saudi Arabia sahaja menyumbang lebih separuh daripada keluaran keseluruhan.

Minyak dan gas masih menyumbang sekitar 30% KDNK dan antara 50% hingga 85% daripada pendapatan kerajaan di seluruh blok.

Sepanjang dekad lalu, setiap kerajaan Teluk telah berusaha untuk mempelbagaikan ekonomi mereka daripada kebergantungan ini. UAE membina Dubai menjadi hab penerbangan dan kewangan global.

Qatar menjadi pengeksport LNG terbesar dunia. Saudi Arabia melancarkan Vision 2030, bertaruh pada pelancongan, hiburan, dan pembuatan.

Hasilnya, sektor bukan minyak kini membentuk kira-kira 70% KDNK sebenar, naik daripada hanya 32% pada 2022.

Tetapi pemelbagaian mengambil masa berdekad untuk menjadi struktur — dan sektor perkhidmatan baru itulah yang paling terdedah kepada ketidakstabilan geopolitik.

Enam negara, kedudukan permulaan yang sangat berbeza

Qatar adalah yang terkaya mengikut pendapatan per kapita pada $76,689 setiap orang, lebih kaya daripada Switzerland.

Ekonominya pada dasarnya adalah mesin eksport LNG tunggal yang besar, yang menjadikannya amat makmur dalam masa aman.

Tetapi hampir semuanya dieksport melalui Selat Hormuz, dan tiada Pelan B untuk eksportnya.

Kuwait memasuki krisis ini sudahpun lemah, telah menyusut sebanyak 2.6% pada 2024 sebelum satu tembakan pun dilepaskan.

Bahrain adalah yang paling rapuh dari segi fiskal, memegang hutang awam sebanyak 146% daripada KDNK dan defisit belanjawan sekitar 10%.

UAE ialah negara yang paling pelbagai secara ekonomi di rantau ini, dengan laluan eksport alternatif dan ekonomi perkhidmatan yang berkembang pada 4% sebelum perang.

Saudi Arabia kekal sebagai sauh, dengan ekonominya $1.08 trillion dan pelabuhan Laut Merah yang boleh menerima barangan melalui Terusan Suez, memintas Hormuz sepenuhnya.

Oman, terletak di luar Teluk Parsi, muncul sebagai aset logistik yang tidak dijangka apabila pelabuhannya kekal boleh diakses tanpa melalui Selat.

Mengapa Selat itu begitu berbahaya?

Selat Hormuz bukan sekadar laluan minyak. Ia adalah tali pusat Teluk dalam kedua-dua arah.

Minyak dan gas mengalir keluar, makanan dan input industri mengalir masuk.

Rantau ini mengimport 85% daripada makanannya, dan stok semasa akan bertahan empat hingga enam bulan, yang kedengaran selesa kerana penyusunan semula stok diambil kira.

Penyusunan semula stok memerlukan Selat Hormuz dibuka semula, pelabuhan berfungsi, dan pasaran insurans penghantaran kembali normal.

Iran memahami pengaruh ini.

Dengan menyekat selat dan serentak mensasarkan penapisan, bank, dan pejabat serantau syarikat teknologi AS, Tehran menggunakan tekanan ekonomi maksimum sambil memberi isyarat kepada Washington bahawa kos peningkatan ketegangan adalah global.

Penganalisis Goldman Sachs mencadangkan bahawa jika Selat Hormuz kekal ditutup sehingga April, kontraksi KDNK sebanyak 14% untuk kedua-dua Qatar dan Kuwait, 5% untuk UAE, dan 3% untuk Saudi Arabia.

Kontraksi terburuk Teluk semasa Covid adalah sekitar 6%.

Kontraksi sebanyak 14% bagi Qatar akan menjadi kejatuhan paling dalam sejak awal 1990-an.

Apa yang sedang runtuh sekarang

Rantai kejatuhan industri sudah kelihatan.

QatarEnergy menutup pengeluaran aluminium, polimer, dan metanol selepas dua kemudahan utama terkena serangan awal Mac.

Rangkaian penerbangan di UAE beroperasi pada 45% daripada kapasiti pra-perang. Sektor penerbangan Qatar berada pada 11%. Pelancongan terhenti.

Di Bahrain, hasil minyak dan aluminium, yang bersama-sama membiayai dua pertiga belanjawan negara, kedua-duanya terhenti.

Inflasi harga makanan sudah menimbulkan ketegangan politik, dengan Qatar mengarahkan penutupan beberapa pengimport yang didapati menaikkan harga dengan ketara.

Satu pengimbangan separa wujud. Brent crude mencecah $103 per barrel pada pertengahan Mac.

Harga minyak yang lebih tinggi membantu negara yang masih boleh mengeksport, terutamanya Saudi Arabia, yang defisit fiskalnya mungkin lebih kecil daripada ramalan pra-perang 3.3% jika jumlah eksport kekal.

Rombakan yang mungkin bertahan, yang tidak

Kelebihan struktur terpenting Teluk ialah kekayaan kedaulatan mereka.

Abu Dhabi Investment Authority UAE dan Public Investment Fund Saudi Arabia antara yang terbesar di dunia, dan Qatar serta Kuwait memegang aset luar negara yang besar berbanding KDNK.

Ini memberi kerajaan keupayaan untuk mengekalkan perbelanjaan selama tahun-tahun, asalkan perang tidak berlanjutan lama.

Bahrain ialah pautan lemah. Tiada sandaran kekayaan kedaulatan, hutang pada 146% KDNK, dan dua sumber pendapatan utamanya terhenti serentak.

Tanpa sokongan kewangan langsung dari Saudi Arabia, yang pernah campur tangan sebelum ini, Bahrain menghadapi kecemasan fiskal sebenar dalam beberapa bulan.

Pasaran bon belum lagi mempriskan harga bencana, tetapi penganalisis jelas bahawa konflik yang berpanjangan akan mengubahnya.

Apa yang seterusnya?

Ketua Agung baru Iran, Mojtaba Khamenei, telah menyatakan bahawa Hormuz akan kekal ditutup selagi konflik berterusan, menolak kemungkinan penyelesaian cepat.

Tiga hasil sudah mula terbentuk.

Saudi Arabia sedang mengukuhkan peranannya sebagai hab logistik Teluk, dengan pelaburan infrastruktur tiba-tiba memberi dividen strategik.

Oman menjadi nod pengagihan kritikal bagi barangan yang mengalir ke rantau yang lebih luas.

Dan setiap kerajaan mempercepat agenda keselamatan makanan mereka, dengan pengeluaran tempatan kini dianggap sebagai keutamaan nasional dan bukannya perkara sampingan.

Bagi pelabur, gambaran jangka pendek menyakitkan. Bagi yang bersabar, kesan selepasnya akan menghasilkan gelombang besar perbelanjaan pada laluan darat, rangkaian kereta api, pengeluaran makanan, dan ketahanan tenaga.

Projek Gulf Railway bernilai $250 billion yang menghubungkan semua enam negara menjelang 2030 telah berubah daripada rancangan bercita-cita tinggi menjadi keperluan mendesak.

Teluk pernah membina semula sebelum ini, selepas 1991, selepas kejatuhan harga minyak 2014, selepas Covid. Tetapi setiap krisis menulis semula keutamaan rantau ini.

Kali ini, pengajarannya ialah tiada jumlah pemodenan ekonomi yang sepenuhnya melindungi anda apabila perairan di sekeliling boleh dijadikan senjata.