Bolehkah Iran mencetuskan kejutan pasaran bon AS? Wall Street cemas

Pasaran saham global sudah terguncang akibat eskalasi perang di Timur Tengah, dan amaran terbaru Iran memburukkan lagi ketegangan itu.

Pengerusi Parlimen Iran Mohammad Bagher Ghalibaf berkata “entiti kewangan yang membiayai bajet ketenteraan AS” harus dianggap sebagai sasaran yang sah.

Amaran itu tidak menyebut pemegang bon Perbendaharaan secara eksplisit tetapi cukup luas untuk menggusarkan para pelabur.

Perkembangan ini menyebabkan pasaran bon AS, yang selama ini dianggap sebagai tempat perlindungan utama dunia ketika krisis, kelihatan kurang selesa.

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, terdapat pemisahan jelas dalam trend apabila bon Perbendaharaan dijual susulan peningkatan intensiti perang.

Hasil Perbendaharaan mencabar status tempat selamat

Tanda paling jelas bagi peralihan itu ialah pergerakan dalam hasil bon Perbendaharaan 10 tahun.

Hasil penanda aras sekitar 4.05% pada 2 Mac, meningkat kepada 4.21% pada 11 Mac, dan mencapai 4.39% pada 20 Mac.

Itu adalah kenaikan yang luar biasa untuk aset yang biasanya mendapat manfaat daripada permintaan perlindungan semasa kejutan geopolitik.

Punca utama di sebalik trend itu ialah kenaikan harga minyak.

Harga minyak melonjak dengan tajam di tengah ketegangan yang meningkat di Timur Tengah, dan menjelang akhir Mac, perang itu tidak lagi dianggap sebagai peristiwa serantau yang terkawal tetapi sebagai ancaman langsung kepada inflasi global.

Ekspektasi inflasi turut mencerminkan tekanan itu.

Kadar breakeven bon Perbendaharaan 10 tahun, ukuran pasaran yang dipantau rapat bagi inflasi masa depan, meningkat kepada sekitar 2.37% hingga 2.40% pertengahan Mac daripada 2.25% pada akhir Februari.

SGH Macro Advisors’ Sassan Ghahramani memberitahu Reuters bahawa Iran mungkin cuba taktik 'bumi hangus' yang direka untuk merosakkan ekonomi global dan memaksa tamatnya perang.

Taktik 'bumi hangus' bermaksud sengaja memusnahkan infrastruktur kritikal, sumber, atau sistem bekalan supaya ekonomi global tidak dapat berfungsi secara normal.

Perangkap hutang dalam perang

Soalan itu timbul pada masa yang amat rapuh bagi kewangan awam AS.

Hutang negara melebihi $38.5 trilion pada Januari, dan unjuran berkaitan CBO yang dirujuk pada Januari meletakkan bayaran faedah bersih untuk tahun fiskal 2026 sekitar $1.039 trilion.

Jumlah itu dengan selesa melebihi perbelanjaan keselamatan negara, dan di situlah cerita perang dan cerita hutang mula saling mempengaruhi.

Harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan jangkaan inflasi, yang mendorong hasil Perbendaharaan naik, dan hasil yang lebih tinggi menjadikan kos pembiayaan bagi Washington lebih mahal untuk kedua-dua hutang sedia ada dan apa-apa komitmen ketenteraan baru.

Suku pertama tahun fiskal 2026 sudah memberikan pratonton.

Jumlah bayaran faedah bersih berjumlah $270.3 bilion dari Oktober hingga Disember, sedikit melebihi $266.9 bilion yang dibelanjakan kerajaan persekutuan untuk pertahanan.

Ujian seterusnya bagi Wall Street

Wall Street tidak selesa kerana ini bukan skrip krisis biasa.

Saham telah terganggu oleh perang, harga minyak kekal tinggi, dan hasil Perbendaharaan bergerak ke arah yang menunjukkan pelabur menuntut pampasan lebih tinggi.

Ian Bremmer, presiden Eurasia Group, berkata dalam temu bual Bloomberg Television bahawa perang Iran belum lagi diambil kira oleh pasaran.

Amaran itu memberi impak yang khususnya berat kepada pasaran bon, di mana kejutan seterusnya mungkin bukan datang daripada pembayaran kupon yang terlepas, tetapi daripada kesedaran ringkas bahawa geopolitik kini boleh menjejaskan kos pembiayaan Amerika.