Dolar AS akan jatuh? Kejutan tenaga dan risiko dasar menimbulkan keraguan

Dolar AS mungkin bakal susut apabila harga tenaga yang tinggi, risiko dasar domestik dan kenaikan premium risiko mengurangkan tarikan mata wang itu sebagai aset selamat, menurut sebuah tinjauan Reuters yang diterbitkan pada Selasa.

Hampir 70 ahli strategi pertukaran asing yang disoal selidik oleh Reuters antara 27 Mac dan 1 April menjangkakan euro akan kekal pada $1.16 sehingga akhir April dan akhir Jun, sebelum meningkat kira-kira 2% kepada $1.18 dalam enam bulan dan 2% lagi kepada $1.20 dalam setahun.

Permintaan aset selamat kehilangan momentum

Kenaikan sekitar 2% dolar berbanding bakul enam mata wang utama sejak konflik bermula sebahagian besarnya didorong oleh penutupan posisi pendek daripada keyakinan baharu, kata penganalisis.

"Permintaan aset selamat semakin menurun," kata Manuel Oliverio, ahli strategi mata wang di BBVA di Madrid.

"Hasil Perbendaharaan AS telah meningkat, dan emas jatuh lebih daripada 10% sejak permulaan konflik."

Steven Englander, ketua global penyelidikan FX G10 di Standard Chartered di New York, berkata pembelian dolar baru-baru ini kurang berkeyakinan.

"Apabila harapan kepada penyelesaian timbul, anda akan melihat dolar dijual dengan sangat cepat," katanya.

Langkah dasar mengejut "hampir selalu" meningkatkan premium risiko ke atas aset AS dengan memperkenalkan ketidakpastian mengenai kemungkinan pembalikan.

Risiko dasar menambahkan tekanan

Kekacauan sekitar dasar tarif dan kebimbangan terhadap kemerdekaan Federal Reserve selanjutnya telah meruntuhkan status dolar sebagai penyimpan nilai yang boleh dipercayai, kata penganalisis.

Premium risiko inflasi yang tinggi telah memadamkan jangkaan pemotongan kadar di AS tahun ini dan memberi tekanan secara meluas kepada aset berisiko, kerana pasaran kekal amat sensitif terhadap isyarat berubah-ubah daripada Presiden Donald Trump mengenai trajektori konflik.

Ketua penyelidikan pasaran global MUFG untuk EMEA, Derek Halpenny, menyatakan bahawa minyak yang berada 40% di atas paras pra-perang, selepas berundur daripada paras tinggi awal Mac sebanyak $119.50, biasanya akan diterjemahkan kepada pergerakan dolar sebanyak 4%-5%.

"Pergerakan dalam USD jauh lebih sederhana," katanya, sambil menambah bahawa pengesahan mata wang itu sebagai aset selamat "telah terhakis hingga tahap tertentu."

Wells Fargo beralih kepada pandangan 'bearish'

Erik Nelson, ketua strategi FX G10 di Wells Fargo, berkata "bearish dollar" paling menggambarkan pandangannya, berhujah bahawa dolar AS "didagangkan mahal berbanding nilai wajarnya."

Posisi panjang dolar telah menjadi "cukup tegang" kerana pasaran bertaruh besar pada penurunan, dan Wells Fargo kini menasihati pelanggan untuk mengambil sikap bearish dalam beberapa suku akan datang.

Nelson memberi amaran bahawa kos tenaga yang lebih tinggi akan menghantar "kesan riak besar" melalui ekonomi, menekan pendapatan sebenar yang sudah berada di bawah tekanan.

"Latar belakang pasaran buruh lemah dan pertumbuhan upah amat lembap," katanya.

Senario paling buruk untuk pasaran

Penganalisis mengenal pasti dua hasil yang boleh menjadikan harga minyak melonjak dan mencetuskan penjualan ke atas aset berisiko: sekatan lebih keras terhadap Iran daripada jangkaan, dan serangan ketenteraan AS ke atas sasaran Iran.

"Senario paling buruk untuk aset berisiko ialah sebarang bentuk serangan AS ke atas sasaran ketenteraan Iran, yang akan menyebabkan harga minyak melompat dan aset berisiko merosot," kata Marc Robinson, penganalisis FX di HSBC di London.

Senario di mana Trump mengarahkan serangan tetapi membatalkannya pada saat akhir boleh memberikan kelegaan jangka pendek, tambah Robinson, tetapi akan memperkuatkan volatiliti dalam jangka panjang apabila pasaran menjadi lebih sensitif kepada perubahan dasar yang tiba-tiba.