Saham Nvidia terkapar di bawah $180: apa yang menjejaskan kegemaran AI?

Saham Nvidia sedikit merosot pada awal dagangan Isnin apabila seorang penganalisis Wall Street menandakan kemungkinan pengurangan dalam rancangan pengeluaran pembuat cip itu bagi pemproses kecerdasan buatan generasi seterusnya.

Saham syarikat pembuat cip yang berpangkalan di Santa Clara itu turun 0.15% kepada $176.58 pada dagangan awal, mengecewakan pasaran yang lebih luas apabila S&P 500 naik 0.2% manakala Dow Jones Industrial Average hampir tidak berubah.

Menurut penganalisis KeyBanc John Vinh, Nvidia mungkin terpaksa mengurangkan pengeluaran 2026 bagi unit pemproses grafik Rubin kepada lebih kurang 1.5 juta unit, turun daripada 2 juta yang dirancang asalnya.

Penganalisis itu menyatakan pengurangan tersebut disebabkan kelewatan dalam mendapatkan bekalan memori jalur lebar tinggi yang mencukupi daripada pembekal utama SK Hynix dan Micron Technology.

"Kenaikan pengeluaran GPU Rubin Nvidia telah ditangguhkan disebabkan masalah berkaitan kelayakan HBM4 di SK Hynix dan, pada tahap lebih kecil, Micron," tulis Vinh dalam nota kepada pelanggan.

Walaupun terdapat kekurangan yang diberi amaran itu, penganalisis tersebut jauh daripada membuat unjuran menurun terhadap saham itu.

Vinh mengekalkan penarafan Overweight dan sasaran harga $275 bagi saham Nvidia, dan berkata beliau masih menjangka syarikat itu akan menghantar lebih daripada 60,000 rak pelayan NV72 — yang menghubungkan bersama berpuluh-puluh cip AI — sepanjang tahun semasa.

Vera Rubin menjadi tumpuan

Nvidia telah diperhatikan rapi bagi pelancaran pelayan AI Vera Rubinnya, yang menurut CEO Jensen Huang berada dalam "pengeluaran penuh", dengan jualan komersial dijangka pada separuh kedua tahun ini.

Perkakasan itu diposisikan sebagai lonjakan prestasi yang ketara — kira-kira 3.3 kali lebih pantas berbanding setara Blackwell Ultra semasa — dan dikuasakan oleh unit pemproses grafik Rubin yang dipadankan dengan unit pemproses pusat Vera.

Rangkaian Vera Rubin merangkumi pelbagai peringkat harga. Menurut anggaran HSBC, rak NV72 GB300 generasi semasa dihargai sekitar $3 juta, manakala Vera Rubin NVL144 yang akan datang dijangka berharga $3.2 juta.

Konfigurasi Rubin Ultra NVL576 kelas perdana membawa tanda harga dianggarkan $8.8 juta.

Risiko geopolitik menambah kebimbangan rantaian bekalan

Kebimbangan pengeluaran muncul bersama satu set risiko lain yang sedang terbentuk di Asia.

Walaupun syarikat semikonduktor belum melaporkan kesan operasi secara langsung, perhatian pelabur semakin tertumpu kepada kemungkinan gangguan rantaian bekalan yang berkaitan dengan akses tenaga di rantau itu.

Sebahagian besar bekalan tenaga Asia bergantung pada penghantaran minyak dan gas yang biasanya melalui Selat Hormuz, yang kini praktikalnya disekat.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, pembuat cip terbesar di dunia dan pembekal penting kepada Nvidia, dilihat sebagai amat terdedah kepada gangguan bekalan tenaga.

TSMC menyumbang kira-kira 9% daripada keseluruhan penggunaan elektrik Taiwan, dengan gas asli menjadi sumber tenaga utama pulau itu.

Pihak berkuasa Taiwan telah menyatakan bahawa simpanan gas asli cecair sedia ada sepatutnya mencukupi sehingga May.

Walau bagaimanapun, situasi itu kekal sebagai titik kebimbangan bagi pelabur yang mempunyai pendedahan kepada rantaian bekalan semikonduktor.

Saham Nvidia kekal berada di bawah tekanan

Saham Nvidia telah pun berada di bawah tekanan ketara dalam beberapa bulan kebelakangan ini, telah jatuh hampir 20% dari paras tertinggi rekod pada October di tengah jualan besar-besaran pasaran global.

Sebahagian daripada kejatuhan itu dikaitkan dengan kebimbangan geopolitik, terutamanya yang berkaitan ketegangan melibatkan Amerika Syarikat, Israel, dan Iran.

Prospek harga minyak yang terus tinggi yang mencetuskan inflasi — dan risiko seterusnya bank pusat mengekalkan atau mengetatkan dasar monetari — telah memberikan beban yang tidak seimbang ke atas saham teknologi berpertumbuhan tinggi, termasuk Nvidia.

Akibatnya, pembuat cip itu kini diniagakan pada salah satu tahap penilaian terendahnya dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Nvidia kini dinilai pada kira-kira 20 kali jangkaan pendapatannya dalam 12 bulan akan datang.

Menambah kebimbangan penilaian, pelabur semakin menilai semula kadar masa di mana pulangan akan terhasil daripada perbelanjaan modal tinggi untuk infrastruktur AI.

Pelanggan utama Nvidia — termasuk Microsoft, Alphabet, dan Amazon — terus melabur secara agresif dalam pembangunan AI.

Walau bagaimanapun, kebimbangan berterusan bahawa perbelanjaan ini mungkin mengambil masa lebih lama daripada yang dijangkakan untuk diterjemahkan kepada pertumbuhan hasil dan keuntungan yang bermakna, menambahkan lagi tekanan terhadap sentimen sektor itu.