Goldman Sachs isyarat belian Big Tech selepas perang Iran menurunkan penilaian

Saham Big Tech, yang berada di bawah tekanan berterusan dalam beberapa bulan kebelakangan ini, mungkin memasuki fasa yang lebih menarik bagi pelabur apabila penilaian disesuaikan dan ketegangan geopolitik membentuk semula dinamik pasaran, menurut penganalisis di Goldman Sachs.

Penurunan mendadak sektor itu, diperburuk oleh konflik Iran yang berterusan, telah menyebabkan penilaian semula jangkaan pertumbuhan dan penetapan harga, dengan para ahli strategi berhujah bahawa pembetulan itu mencipta peluang dan bukannya menandakan kelemahan struktur yang lebih mendalam.

Penilaian turun di bawah jangkaan pertumbuhan

Saham teknologi ketinggalan berbanding pasaran lebih luas pada 2026, menandakan salah satu tempoh prestasi relatif paling teruk dalam beberapa dekad.

Penganalisis yang diketuai oleh Peter Oppenheimer berkata kejatuhan itu telah menolak penilaian ke tahap yang lebih menarik.

“…penilaiannya, berbanding dengan pertumbuhan konsensus yang diunjurkan, telah jatuh di bawah penilaian pasaran agregat global,” pasukan itu menulis dalam nota penyelidikan.

Kemerosotan itu mengikut rally kuat yang mendorong saham teknologi ke paras tertinggi rekod pada Oktober, disokong oleh pertumbuhan pendapatan yang kukuh dan kedudukan kompetitif dominan.

Walau bagaimanapun, sentimen telah berubah apabila pelabur bimbang tentang perbelanjaan besar untuk infrastruktur kecerdasan buatan, dengan syarikat awan utama komited lebih daripada $700 billion untuk pengembangan pusat data.

Pada masa yang sama, peralihan ke sektor berorientasikan nilai dengan penilaian yang kurang menuntut turut membebankan saham teknologi.

Saham megacap nampak lebih murah

Jualan besar-besaran itu terutamanya menjejaskan apa yang digelar "Magnificent Seven", dengan beberapa nama megacap kini diniagakan pada gandaan yang lebih rendah.

Syarikat seperti Meta Platforms, Microsoft, dan Nvidia kini dinilai kurang daripada 20 kali pendapatan yang diunjurkan untuk dua tahun akan datang, tahap yang kata penganalisis mengurangkan kebimbangan tentang sektor yang terlalu panas.

Oppenheimer menyatakan bahawa penilaian yang lebih rendah ini berbeza dengan kitaran pasaran terdahulu, termasuk era dot-com, apabila firma teknologi terkemuka diniagakan pada premium yang jauh lebih tinggi sebelum koreksi besar.

Penyesuaian ini juga tercermin dalam prestasi pasaran.

Roundhill Magnificent Seven ETF telah menurun sekitar 5% sejak konflik Iran bermula pada akhir Februari, menggambarkan impak risiko geopolitik terhadap sentimen pelabur.

Bagaimana gangguan geopolitik yang berpanjangan boleh menyokong saham teknologi

Konflik yang berterusan di Timur Tengah telah menambahkan lapisan ketidakpastian, terutamanya melalui impaknya ke atas pasaran tenaga dan jangkaan pertumbuhan global.

Namun penganalisis berhujah bahawa gangguan yang berpanjangan akhirnya boleh mengukuhkan hujah untuk saham teknologi.

"Risikonya ialah semakin lama gangguan pada Selat Hormuz berterusan, semakin ia berubah menjadi kejutan pertumbuhan yang dirasakan, yang mengehadkan kenaikan kadar faedah," tulis Oppenheimer.

"Memandangkan kepekaan relatif aliran tunai dalam sektor teknologi terhadap pertumbuhan ekonomi adalah rendah, dan manfaat yang akan diperoleh daripada sebarang kenaikan hasil bon, sektor ini mungkin ternyata lebih defensif dalam beberapa bulan akan datang."

Kadar faedah yang lebih rendah, jika berlaku, biasanya akan menyokong sektor berorientasikan pertumbuhan seperti teknologi dengan meningkatkan penilaian yang dikaitkan dengan pendapatan masa depan.

Peralihan ke sektor ekonomi tradisional

Sementara itu, modal telah mengalir ke industri tradisional, terutamanya yang berkaitan dengan infrastruktur dan tenaga.

Bakul saham "HALO" intensif modal Goldman Sachs, termasuk syarikat utiliti dan pembuatan, telah meningkat kira-kira 11% setakat tahun ini, kata penganalisis.

Peralihan ini mencerminkan jangkaan peningkatan perbelanjaan untuk menyokong bekalan tenaga dan pembinaan infrastruktur AI.

"Faktor-faktor ini telah membuka peluang dalam sektor teknologi di mana kadar pertumbuhan kekal kukuh, tetapi penilaian kini rendah," kata Oppenheimer.

"Saham teknologi mencatat pendapatan yang kukuh dan revisi pendapatan positif, dan pulangan atas ekuiti kekal tinggi," tambah Oppenheimer.

Walaupun saham syarikat seperti Nvidia mengalami kemerosotan sederhana dalam beberapa sesi terkini, pandangan lebih luas dalam kalangan ahli strategi ialah asas-asas sektor kekal utuh walaupun pasaran menyesuaikan diri kepada latar global yang lebih tidak menentu.