Sektor perkhidmatan minyak AS sedia berkembang pesat; Rystad lihat 30-40 rig baharu

Ketika krisis tenaga global berterusan di tengah gangguan berterusan di Selat Hormuz, peneroka shale AS yang kini berhati-hati mungkin akan mempercepat aktiviti tidak lama lagi untuk meningkatkan pengeluaran sebelum kenaikan pasti harga perkhidmatan, kata Rystad Energy.

Syarikat penerokaan dan pengeluaran minyak (E&P) AS baru-baru ini menunjukkan tanda awam pertama peningkatan aktiviti sebagai tindak balas kepada harga yang lebih tinggi.

“More may follow, especially as the disconnect between physical and financial markets for oil begins to reverberate through the forward curve,” head of North America oil and gas research, Jai Singh at Rystad Energy, said in an analysis. 

Kewaspadaan wajar ketika para peserta pasaran menyesuaikan strategi mereka, memandangkan potensi perubahan cepat dalam harga minyak susulan pembukaan semula sementara Selat Hormuz.

Perubahan strategi

If momentum behind activity addition becomes clear, the ‘wait and see’ logic could turn quickly to one of ‘don’t miss the boat’ on service costs.

Pada mulanya, E&Ps mengekalkan disiplin modal dan rancangan tidak berubah walaupun berlaku turun naik harga berpunca daripada perang.

Apabila gangguan isipadu di Selat Hormuz meningkat, pengeluar mengambil pendekatan 'tunggu dan lihat', mengutamakan lindung nilai dan pengumpulan tunai berbanding peningkatan aktiviti. 

Backwardation yang curam dan inventori 'telah dibor tetapi belum disiapkan' (DUC) yang lebih rendah mengurangkan insentif untuk menambah rig dan menghalang lonjakan pengeluaran segera bagi memanfaatkan minyak mentah West Texas Intermediate pada $100.

Dengan lengkung hadapan gagal memasukkan sepenuhnya impak gangguan bekalan, yang menunjukkan harga akan kekal tinggi untuk tempoh yang lebih lama, sesetengah pengeluar kini mempertimbangkan untuk menambah bilangan rig aktif.

Pengumuman gencatan senjata sementara telah memperkenalkan ketidakpastian, menyebabkan peningkatan kewaspadaan dan kemungkinan menangguhkan pengumuman lanjut.

“Walaupun perang berakhir dan Selat Hormuz dibuka semula secara beransur-ansur, premium geopolitik, permintaan penimbunan stok dan rejim transit baharu di selat itu mungkin mengekalkan harga lebih tinggi untuk tempoh lebih lama,” Rystad Energy said in the analysis.

This will likely still create a supportive price environment for shale activity additions during this year.

Kenaikan harga perkhidmatan

Sektor perkhidmatan medan minyak bersedia untuk berkembang pesat, mengimbau inflasi meluas dan fokus kepada ketersediaan rig penggerudian spesifikasi tinggi (super-spec) serta komitmen tempoh E-Fleet yang dilihat pada 2021. 

Harga pasaran semasa menunjukkan penambahan dijangka kira-kira 30 hingga 40 rig dan antara lapan hingga 12 armada frac sebelum penghujung tahun.

Pandangan Rystad Energy ialah ini akan seiring dengan kira-kira 6% inflasi kos penggerudian dan penyiapan secara agregat. 

“We anticipate the back-end of the futures curve will rise in 2027 and 2028 oil prices as Middle Eastern supply disruption drags on,” the agency said.

Jika harga minyak mentah WTI kekal dalam lingkungan $85 hingga $90 setong, inflasi untuk set kategori penggerudian dan penyiapan yang sama dijangka antara 18% dan 20%, tambah agensi itu. 

Kenaikan harga paling ketara dijangka pada rig darat (18% hingga 20%), produk tubular sektor minyak (oil-country tubular goods) (20%), perkhidmatan frac (18% hingga 25%), dan bahan api (20% hingga 25%).

Serupa dengan 2021, dianggarkan 82 hingga 110 rig boleh dikerahkan secara praktikal, dengan keperluan modal yang berbeza-beza, menurut analisis itu.

Kadar harian akan meningkat apabila lebih banyak rig ditambah.

15–25 rig pertama memerlukan hampir tiada modal, manakala 25 terakhir akan memerlukan jutaan untuk naik taraf, menurut agensi itu.

Harga pulang modal dan manfaat

Rystad menganalisis telaga tipikal di Permian untuk menganggarkan kesan umum penangguhan tindakan, bukannya melaksanakannya segera.

Kenaikan 10% dalam kos telaga menaikkan harga titik pulang modal telaga sebanyak $3.57 setiap tong, menurut analisis itu.

Kenaikan kos ini jelas ditunjukkan apabila membandingkan Kadar Pulangan Dalaman (IRR) kedua-dua telaga.

Telaga dengan kos lebih rendah menghasilkan IRR 104%, iaitu 40 mata peratusan lebih tinggi daripada IRR 63% bagi telaga dengan kos lebih tinggi.

Walaupun kedua-dua telaga masih akan berdaya maju dari segi komersial, terutamanya memandangkan harga semasa, menangguhkan pengaktifan semula rig boleh menghalang kemampuan pengendali untuk memanfaatkan harga minyak yang lebih tinggi. 

“Pelaku awal akan menuai margin lebih baik apabila telaga mereka memasuki pengeluaran beberapa bulan kemudian,” Singh said. 

We find that for an average Permian Basin well, a 10% higher drilling and completion cost for a new well correlates to a 7.5% higher breakeven price and 40% lower internal rate of return (IRR) over the well’s lifetime than the same well drilled prior to cost escalation.