Dana pinjaman berleveraj hadapi aliran keluar meningkat susulan kebimbangan kredit

Dana pinjaman berleveraj AS menyaksikan pengeluaran pelabur yang ketara tahun ini.

Ini mencerminkan peningkatan kehati-hatian terhadap risiko kredit dan kebimbangan yang lebih luas berkaitan tekanan penebusan serta ketelusan terhad dalam pasaran kredit swasta.

Dana ini biasanya melabur dalam pinjaman bank yang dikeluarkan kepada syarikat berleveraj tinggi yang tersenarai secara awam.

Memandangkan ramai peminjam ini juga beroperasi dalam pasaran kredit swasta, trend aliran dana sering dilihat sebagai penunjuk utama selera pelabur terhadap risiko kredit di kedua-dua segmen awam dan swasta.

Aliran keluar Mac cecah paras tertinggi setahun

Menurut data dari LSEG Lipper, dana pinjaman berleveraj AS merekodkan aliran keluar sebanyak $3.4 billion pada bulan Mac, menandakan pengeluaran bulanan terbesar dalam kira-kira setahun.

Ini susulan satu lagi aliran keluar ketara sebanyak $2.4 billion pada bulan Februari, menekankan trend penarikan pelabur yang berterusan.

Pengeluaran berterusan ini menonjolkan kegelisahan yang semakin meningkat dalam kalangan pelabur, terutama apabila ketidakpastian mengenai kualiti kredit dan keadaan kecairan menjadi lebih meruncing.

Kebimbangan kredit swasta meresap ke pasaran awam

Peserta pasaran mencadangkan bahawa tekanan dalam pasaran kredit swasta memainkan peranan dalam mendorong aliran keluar dari dana pinjaman berleveraj.

Jeffrey Rosenkranz, pengurus portfolio di Shelton Capital Management, menunjuk kepada kaitan yang berpotensi antara kedua-duanya.

“Pelabur yang bimbang tentang faktor yang sama dalam ruang kredit swasta tetapi tidak dapat mendapatkan penebusan penuh di situ mungkin menggunakan pasaran pinjaman sebagai ATM,” kata Rosenkranz.

Syarikat kredit swasta baru-baru ini bergelut dengan peningkatan permintaan penebusan ketika pelabur menilai semula kesihatan portfolio pinjaman asas.

Kebimbangan terutama ketara dalam sektor seperti perisian, di mana syarikat menghadapi potensi gangguan daripada kecerdasan buatan.

Pendedahan sektor menambahkan kehati-hatian pelabur

Beberapa penganalisis menyatakan bahawa pasaran pinjaman berleveraj mempunyai pendedahan relatif lebih tinggi terhadap sektor yang terdedah, termasuk perisian dan perkhidmatan perniagaan, berbanding pasaran bon awam.

Walau bagaimanapun, pendedahan ini masih dianggap lebih rendah daripada beberapa portfolio kredit swasta tertentu.

Landskap risiko yang berubah telah membuat pelabur lebih selektif, dengan ramai menilai semula kedudukan mereka di tengah ketidakpastian mengenai bagaimana peminjam akan mengharungi gangguan teknologi dan tekanan makroekonomi.

Rosenkranz memberi amaran bahawa trend aliran keluar mungkin berterusan dalam jangka terdekat.

“Sehingga tekanan dalam kredit swasta reda atau diimbangi oleh keyakinan yang lebih kukuh terhadap kebolehpercayaan kredit peminjam pinjaman berleveraj, aliran dana tidak mungkin berubah menjadi positif secara konsisten,” katanya.

Unjuran risiko kegagalan (default) menimbulkan kebimbangan lagi

Menambah kepada kebimbangan pelabur, S&P Global meramalkan bulan lalu bahawa kadar default gred spekulatif AS boleh meningkat kepada 4.75% menjelang akhir 2026 dalam senario pesimis.

Unjuran ini mengandaikan kemungkinan kemunduran dalam pelaburan kecerdasan buatan dan konflik berkepanjangan di Timur Tengah.

Unjuran sedemikian seterusnya membebankan sentimen, mengukuhkan kebimbangan mengenai ketahanan peminjam berleveraj tinggi dalam persekitaran ekonomi yang mencabar.

ETF juga melihat pengeluaran ketara

Pada peringkat dana individu, beberapa dana dagangan bursa utama telah merekodkan aliran keluar yang ketara.

The State Street SPDR Blackstone Senior Loan ETF mencatat pengeluaran sebanyak $911 million sepanjang bulan lalu.

Sementara itu, Janus Henderson AAA CLO ETF dan Invesco Senior Loan ETF melaporkan aliran keluar masing-masing sebanyak $543 million dan $303 million.

Angka-angka ini mencerminkan penarikan meluas daripada pendedahan pinjaman berleveraj, ketika pelabur berusaha mengurangkan risiko di tengah ketidakpastian berterusan dalam pasaran kredit.

Secara keseluruhan, aliran keluar berterusan dari dana pinjaman berleveraj AS menandakan pergeseran dalam sentimen pelabur, dipacu oleh kebimbangan terhadap kualiti kredit, kecairan, dan implikasi lebih luas daripada tekanan dalam pasaran kredit swasta.