KDNK China dijangka pulih suku pertama, perang Iran menjejaskan prospek

Ekonomi China dijangka telah memperoleh semula sedikit momentum pada suku pertama 2026, disokong oleh prestasi eksport yang kukuh, menurut tinjauan Reuters terhadap para ahli ekonomi.

Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) dijangka berkembang sebanyak 4.8% tahun ke tahun dalam tempoh Januari–Mac, mempercepat dari pertumbuhan 4.5% yang dicatatkan pada suku terakhir 2025, yang menandakan paras terendah dalam tiga tahun.

Dari segi suku ke suku, ekonomi dijangka meningkat 1.3% pada suku pertama, sedikit lebih tinggi daripada pertumbuhan 1.2% yang dilihat dalam tempoh Oktober–Disember, mencerminkan sedikit peningkatan dalam aktiviti ekonomi pada awal tahun.

Pertumbuhan dijangka melambat sepanjang 2026

Walaupun permulaan yang lebih kukuh, para ahli ekonomi menjangkakan landasan pertumbuhan China akan melemah sepanjang baki tahun ini.

Tinjauan Reuters menunjukkan pertumbuhan KDNK boleh perlahan kepada 4.7% pada suku kedua, dengan pengembangan tahunan dijangka 4.6% pada 2026, berbanding 5.0% pada 2025.

Unjuran ini selari secara amnya dengan julat sasaran pertumbuhan rasmi kerajaan iaitu 4.5% hingga 5.0%.

Penganalisis menyifatkan jangkaan perlambatan ini kepada risiko luaran, khususnya krisis Timur Tengah yang berterusan, yang boleh menjejaskan permintaan global dan keuntungan korporat.

Walaupun China setakat ini berjaya menyerap kejutan ekonomi dengan gangguan yang terhad, disokong oleh rizab minyak yang besar, campuran tenaga yang pelbagai dan kawalan harga yang ketat, kebimbangan semakin meningkat mengenai kos tenaga yang kekal tinggi.

Kenaikan kos dan tekanan ke atas margin korporat

Para ahli ekonomi memberi amaran bahawa harga minyak yang berterusan tinggi sudah meningkatkan kos input bagi perniagaan, meletakkan tekanan ke atas margin keuntungan pada ketika permintaan domestik masih lembap.

Penganalisis di Morgan Stanley menyatakan, "Harga minyak yang lebih tinggi akan menjejaskan ekonomi China melalui kejutan terma perdagangan dan pengecutan margin hiliran."

Namun mereka menambah, "Tetapi berbeza daripada banyak negara pengimport minyak bersih lain, yang menghadapi gangguan pengeluaran akibat kekurangan tenaga dan ruang dasar yang terhad di tengah inflasi yang tinggi, China berada pada kedudukan yang lebih baik."

Tanda-tanda awal tekanan mula muncul.

Harga kilang meningkat pada bulan Mac buat kali pertama dalam lebih daripada tiga tahun, menunjukkan bahawa tekanan kos berpunca daripada tenaga mula meresap ke dalam ekonomi.

Trend ini boleh terus memampatkan margin yang sudah tipis bagi pengilang.

Prospek eksport menghadapi ketidakpastian

Eksport, pemacu utama pertumbuhan ekonomi China, juga mungkin menghadapi halangan sekiranya ketegangan geopolitik berterusan.

Ahli ekonomi memberi amaran bahawa konflik yang berlanjutan di Timur Tengah mungkin melemahkan ekonomi global, merencatkan permintaan terhadap barangan China.

Keluaran data akan datang dijangka menunjukkan pertumbuhan eksport merosot pada bulan Mac, menyerlahkan cabaran yang dihadapi permintaan luaran di tengah ketidakpastian global yang meningkat.

Menjawab cabaran ekonomi, Beijing telah menggariskan langkah rangsangan yang sederhana.

Kerajaan telah menetapkan defisit belanjawan sekitar 4% daripada KDNK untuk 2026 dan merancang penerbitan bon yang ketara untuk menyokong pertumbuhan.

Sementara itu, bank pusat berjanji untuk mengekalkan pendirian dasar monetari yang akomodatif, walaupun ruang untuk pemotongan kadar yang agresif terhad akibat peningkatan inflasi.

Penganalisis di Societe Generale berkata, "Dengan sasaran pertumbuhan 2026 ditetapkan pada 4.5–5%, bacaan suku pertama yang kukuh sepatutnya memberi ruang kepada pembuat dasar untuk menangguhkan rangsangan besar pada mesyuarat Politburo akhir April meskipun terdapat risiko tenaga berkaitan Timur Tengah."

Politburo dijangka bersidang lewat bulan ini untuk mengkaji prospek ekonomi dan arah dasar.

Cabaran struktur berterusan

Pembuat dasar mengakui ketidakseimbangan "ketara" antara bekalan yang kuat dan permintaan domestik yang lemah.

Pihak berkuasa berjanji untuk "secara ketara" meningkatkan bahagian perbelanjaan isi rumah dalam pertumbuhan ekonomi dalam tempoh lima tahun akan datang, walaupun tiada sasaran konkrit diumumkan.

Menurut tinjauan Reuters, bank pusat dijangka mengekalkan kadar rujukan pinjaman satu tahun tidak berubah sehingga akhir 2026.

Walau bagaimanapun, ahli ekonomi menjangka pengurangan 20 mata asas pada nisbah keperluan rizab bank pada suku ketiga untuk menyokong kecairan.

Inflasi pengguna dijangka meningkat sedikit kepada 1.0% pada 2026 daripada pertumbuhan sifar pada 2025, sebelum menstabil pada 2027, menunjukkan pemulihan beransur-ansur dalam tekanan harga selari dengan aktiviti ekonomi.