Eksport China perlahan apabila perang Iran menjejaskan permintaan: adakah KDNK suku pertama terjejas?

Momentum eksport China merosot pada bulan Mac, menandakan bahawa ketegangan geopolitik yang meningkat di Timur Tengah mula memberi kesan kepada aliran perdagangan global dan salah satu enjin pertumbuhan utama Beijing.

Penghantaran keluar meningkat hanya 2.5% tahun ke tahun dalam nilai dolar AS, satu pengecutan ketara berbanding lonjakan 22% yang direkodkan pada Januari dan Februari, menurut data yang dikeluarkan oleh biro kastam pada hari Selasa.

Kelembapan itu bertepatan dengan penyejukan lebih meluas dalam perdagangan dengan rakan kongsi utama, termasuk Amerika Syarikat dan negara-negara di Timur Tengah.

Pada masa yang sama, import melonjak 28% pada bulan Mac, mempercepat dari kenaikan 20% dalam dua bulan pertama tahun ini dan menandakan kadar pertumbuhan terpantas sejak 2021.

Lonjakan penghantaran masuk merapatkan surplus perdagangan China kepada $51 billion, turun daripada $103 billion setahun sebelumnya.

Tekanan perdagangan meningkat di tengah ketegangan geopolitik

Angka terkini menonjolkan bagaimana perang di Iran membentuk semula dinamik perdagangan global.

Eksport China ke Amerika Syarikat jatuh 26% pada bulan Mac, melanjutkan pengecutan jangka panjang dalam perdagangan dwilateral.

Sementara itu, penghantaran ke Timur Tengah — sebuah rantau yang sebelum ini menjadi sumber permintaan penting — juga merosot kerana konflik mengganggu aktiviti ekonomi.

China semakin bergantung kepada eksport untuk mengimbangi permintaan domestik yang lemah, terutamanya apabila sektor hartanahnya bergelut.

Namun, data terkini mencadangkan pergantungan itu boleh menjadi titik lemah jika permintaan global semakin lembut.

Harga komoditi yang lebih tinggi berkaitan gangguan bekalan di Timur Tengah juga menambah tekanan.

Walaupun China agak terselamat daripada kejutan tenaga berbanding beberapa ekonomi lain, kenaikan kos input boleh menekan margin bagi pengeluar.

Yang ketara, harga kilang meningkat pada bulan Mac untuk kali pertama dalam lebih tiga tahun, mencerminkan tekanan kos ini.

Ketua ahli ekonomi Pinpoint Asset Management, Zhiwei Zhang, berkata kelembapan itu telah dijangka meluas.

"Pasaran telah menjangkakan pertumbuhan eksport akan perlahan pada bulan Mac," katanya, mengaitkan kelemahan sebahagiannya kepada waktu Tahun Baru Cina yang lewat dan konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah.

Beliau menambah bahawa surplus perdagangan China kemungkinan akan mengecil tahun ini kerana kos tenaga yang lebih tinggi tidak dapat sepenuhnya dipindahkan kepada pembeli global.

Musim versus kelembapan struktur

Beberapa penganalisis menasihatkan agar tidak membaca terlalu banyak daripada data satu bulan sahaja, menunjuk kepada distorsi bermusim.

Barclays berkata kelembapan Mac sebahagian besarnya mencerminkan "musim Tahun Baru Cina dan bukannya penurunan mendadak dalam permintaan luar."

Diselaraskan mengikut faktor bermusim, eksport suku pertama kekal agak kukuh, disokong oleh penghantaran berkaitan teknologi hijau dan kecerdasan buatan.

Penganalisis Barclays mencatatkan bahawa sektor-sektor ini sepatutnya terus menyokong pertumbuhan ekonomi walaupun terdapat halangan geopolitik.

Bagaimanapun, yang lain melihat risiko penurunan yang meningkat.

Ahli ekonomi di ING memberi amaran bahawa penyusutan dalam surplus perdagangan, digabungkan dengan inflasi yang meningkat, boleh menjejaskan KDNK suku pertama.

Mereka berkata "pengecutan KDNK China suku pertama yang lebih besar daripada jangkaan juga mungkin," menambah bahawa pertumbuhan yang lebih lemah boleh mendorong rangsangan polisi lanjut.

Faktor yang terus mengukuhkan eksport

Walaupun ketidakpastian jangka pendek, beberapa ahli ekonomi kekal optimis mengenai ketahanan eksport China.

Zichun Huang dari Capital Economics berkata kelembapan Mac sebahagian besarnya disebabkan gangguan berkaitan cuti yang melimpah ke dalam bulan tersebut.

Beliau menjangkakan eksport akan terus disokong oleh permintaan kuat untuk semikonduktor dan teknologi hijau.

Daya saing kenderaan elektrik China, terutamanya apabila harga bahan api yang lebih tinggi meningkatkan daya tarikan mereka, juga dilihat sebagai dorongan utama.

Selain itu, kekurangan global cip memori yang dipacu oleh permintaan kecerdasan buatan boleh menolak harga semikonduktor lebih tinggi, memberikan sokongan lanjut kepada nilai eksport.

Namun, prospek lebih luas bergantung pada trajektori ketegangan geopolitik dan permintaan global.

Dengan ekonomi domestik China berdepan cabaran struktur, sebarang kelembapan eksport yang berpanjangan boleh memberi implikasi lebih luas kepada pertumbuhan.