Emas kehilangan status selamat? Kenapa ia bertindak seperti aset ber-beta tinggi

Emas, yang lama dianggap sebagai lindung nilai yang boleh dipercayai terhadap turun naik pasaran, telah kehilangan kilauannya sebagai aset selamat dan kini bertindak sebagai "aset ber-beta tinggi" yang sebenarnya memperkuat jualan panik pasaran, menurut ahli ekonomi Robin Brooks dari Brookings Institution.

Brooks, yang pernah menjadi ketua ahli ekonomi di IIF dan ketua strategi FX di Goldman Sachs, berkata emas tidak bertindak sebagai aset selamat sepanjang enam minggu kebelakangan sejak perang Iran meletus.

"Emas turun sepuluh peratus, yang jauh lebih banyak berbanding S&P 500, yang turun kurang daripada satu peratus. Anda bukanlah lindung nilai yang baik jika anda terjual lebih teruk daripada S&P 500 semasa kejutan buruk. Anda sebaliknya," katanya dipetik dalam laporan Kitco.com.

Peralihan emas kepada aset ber-beta tinggi

Brooks menerangkan pelbagai teori yang cuba menjelaskan apa yang berlaku kepada emas dan berkata yang pertama ialah bank pusat pasaran membangun (EM) telah menjual pegangan emas semasa kejutan baru-baru ini.

Namun, itu sebenarnya hanya benar bagi Turki, di mana pegangan telah berkurang sebanyak 128 tan untuk memobilisasi rizab tukaran asing bagi mempertahankan Lira.

"Turki adalah pengecualian dalam hal ini. Keengganannya untuk menambat kepada Dolar memaksa bank pusatnya menjual rizab semasa kejutan buruk, satu amalan yang kebanyakan EM lain telah tinggalkan sekian lama dan dengan alasan yang kukuh."

Beliau mencadangkan faktor kedua ialah rally besar pada emas sepanjang tahun lalu, yang beliau gelarkan 'debasement trade,' telah menarik ramai pembeli baru yang ternyata lebih gugup dan cenderung meninggalkan posisi mereka ketika berlaku kejadian negatif.

Brooks berkata ini pasti menerangkan mengapa emas diniagakan seperti aset ber-beta tinggi dalam beberapa minggu kebelakangan.

Beliau membuat kesimpulan bahawa jika itulah yang berlaku—dan beliau berpendapat demikian—maka ia hanya soal masa sebelum kelompok 'debasement' itu terhapus dan emas kembali kepada peranannya yang biasa sebagai aset selamat.

Faktor pasaran memacu kenaikan harga terkini

Sementara itu, Dolar yang lebih lemah dan pengurangan kebimbangan mengenai inflasi, berpunca daripada kejatuhan harga minyak di tengah-tengah harapan untuk perbincangan damai AS-Iran yang berterusan, menyumbang kepada kenaikan harga emas pada hari Selasa.

Harga minyak turun di bawah $100 setong di tengah petunjuk kemungkinan rundingan untuk menyelesaikan konflik antara AS dan Iran, yang seterusnya mengurangkan kebimbangan tentang gangguan bekalan yang disebabkan oleh sekatan AS ke atas pelabuhan Iran.

Kenaikan harga minyak mentah menyumbang kepada inflasi dengan meningkatkan kos pengangkutan dan pengeluaran.

Walaupun emas biasanya dilihat sebagai lindung nilai terhadap inflasi, kadar faedah yang lebih tinggi cenderung mengurangkan permintaan bagi logam yang tidak memberi hasil itu.

Harapan untuk terobosan diplomatik antara AS dan Iran menyebabkan Dolar jatuh ke paras terendah dalam lebih sebulan.

Kejatuhan ini menjadikan emas, yang dinilai dalam Dolar AS, lebih mampu dicapai oleh pembeli yang memegang mata wang lain.

Optimisme pasaran mengikuti laporan Reuters pada hari Selasa yang mencadangkan pasukan rundingan AS dan Iran mungkin kembali ke Islamabad minggu ini, walaupun rundingan terkini di ibu negara Pakistan berakhir tanpa terobosan.

Pada masa penulisan, harga emas di COMEX kembali melebihi $4,800 setiap auns.

Harga mencapai paras tertinggi sesi $4,819.75 setiap auns pada hari Selasa. Perak pula naik 2.8% kepada $77.768 setiap auns.

"Potensi penurunan untuk harga adalah terhad oleh fakta bahawa hampir tiada pemotongan kadar Fed lebih lanjut yang dianggarkan sehingga akhir tahun," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG.