Saham Intel terus melonjak, adakah penilaian menjadi terlalu mahal?

Saham Intel meneruskan momentum kenaikan yang kukuh pada Khamis, melanjutkan keuntungan selepas gelombang kenaikan dua minggu yang telah mendorong saham itu hampir ke paras tertinggi beberapa dekad. Saham pengeluar cip itu naik 4.5% kepada $67.93, selepas henti seketika susulan siri kemenangan sembilan hari yang membantu mencatatkan prestasi bulanan terbaik sejak 1987.

Gelombang kenaikan itu dipacu oleh optimisme terhadap kedudukan Intel dalam infrastruktur kecerdasan buatan, walaupun persoalan tentang penilaian dan pelaksanaan masih wujud.

Permintaan pelayan yang dipacu AI mengukuhkan prospek

Inti kekuatan Intel kebelakangan ini terletak pada perniagaan unit pemprosesan pusat (CPU) pelayan, yang mendapat manfaat daripada permintaan yang meningkat berkaitan beban kerja AI. Penganalisis menunjukkan kebangkitan “agentic AI” sebagai pemacu utama, menyokong volum lebih tinggi dan kuasa penetapan harga dalam segmen pusat data.

Menurut Mizuho, permintaan CPU pelayan boleh menaikkan harga jual purata (ASP) sebanyak 10% hingga 15% tahun ini, dengan arah aliran dijangka berterusan sehingga 2026 dan mungkin sehingga 2030.

Kekuatan ini membantu mengimbangi kelemahan berterusan dalam pasaran komputer peribadi (PC). Intel mungkin juga mendapat manfaat daripada ketidakseimbangan ini kerana ia boleh mengalihkan kapasiti pembuatan daripada cip PC kepada produk pelayan bermargin lebih tinggi, memberikan kenaikan tambahan dalam jangka pendek.

Sementara itu, Bernstein SocGen Group telah menaikkan andaian bagi perniagaan Xeon pelayan Intel, kini meramalkan pertumbuhan hasil tahun ke tahun sebanyak 36% pada 2026 beserta peningkatan margin kasar.

Penganalisis naikkan sasaran tetapi kekal berhati-hati

Walaupun saham melonjak, penganalisis secara besarannya mengekalkan pendirian neutral. Mizuho mengekalkan penarafan Neutral sambil menaikkan sasaran harga kepada $59 dari $48. Bernstein pula memberi penarafan Market Perform dan menaikkan sasarannya kepada $60 dari $36.

Kenaikan penarafan mencerminkan jangkaan pendapatan yang lebih baik dan bukannya perubahan dalam keyakinan keseluruhan. Kedua-dua firma telah meningkatkan unjuran mereka untuk 2026 dan 2027, memetik permintaan pelayan yang lebih kukuh dan pengembangan margin.

Bernstein kini menjangka Intel akan melaporkan hasil 2026 sebanyak $53.3 bilion dan pendapatan per saham (EPS) sebanyak $0.82, dengan unjuran 2027 meningkat kepada $57.5 bilion dalam hasil dan $1.33 dalam EPS. Walaupun anggaran hasil kekal sedikit di bawah konsensus disebabkan permintaan PC yang lebih lemah, unjuran pendapatan lebih tinggi disebabkan peningkatan keuntungan.

Pada masa yang sama, kebimbangan mengenai penilaian menjadi lebih ketara. Saham Intel diniagakan pada kira-kira 95 kali pendapatan hadapan, paras yang dilihat oleh sesetengah penganalisis sebagai tegang memandangkan risiko pelaksanaan syarikat dan kedudukan persaingan.

Kurang daripada satu suku penganalisis Wall Street kini memberi penarafan saham sebagai Beli, mencerminkan sikap berhati-hati walaupun terdapat momentum terkini.

Risiko pelaksanaan dan persaingan kekal penting

Prospek jangka panjang Intel terus bergantung pada keupayaannya melaksanakan pelbagai front, termasuk strategi pengembangan foundry dan usaha untuk merapatkan jurang dengan pesaing seperti Advanced Micro Devices dan Nvidia, yang kedua-duanya telah membina kelebihan kukuh dalam cip AI.

Walaupun dinamik permintaan yang semakin baik memberikan sokongan, cabaran kekal dalam menambah skala operasi dan mengharungi landskap yang sangat kompetitif.

Melangkah ke hadapan, pelabur akan mendapat kejelasan lanjut apabila Intel mengumumkan keputusan suku pertama minggu depan, memberikan gambaran sama ada syarikat berada di landasan untuk memenuhi unjuran yang dinaikkan.

“Kemungkinan suku ini akan menjadi sukar bagi Intel, tetapi secara keseluruhan kami berasa agak lebih positif kerana lonjakan CPU pelayan “agentic” semakin nampak nyata,” tulis penganalisis Bernstein Stacy A. Rasgon. “Kami masih bergelut dengan kedua-dua asas fundamental dan penilaian terutamanya selepas kenaikan baru-baru ini.”