Penganalisis: Saham Korea Selatan masih 'dinilai rendah', pilihan utama diumum

Walaupun ada rali hebat yang menyaksikan indeks penanda aras Korea Selatan, Kospi, meningkat lagi 40% tahun ini, Goldman Sachs menegaskan pasaran masih merupakan tawaran murah.

Selepas pulangan 75% yang terkemuka di dunia pada 2025, saham di semenanjung kini terperangkap dalam tarik-tali antara volatiliti yang dipacu oleh pelabur runcit dan aliran masuk institusi yang besar.

Walaupun “perdagangan AI” telah menyediakan bahan bakar, peralihan struktur dalam budaya korporat membuktikan satu lagi enjin utama, kata pakar strategi firma itu kepada pelanggan dalam nota penyelidikan terbaru mereka.

Dalam laporan mereka pada hari Jumaat, penganalisis juga menamakan pilihan teratas mereka di antara saham Korea Selatan yang “dinilai rendah”.

Mengapa Goldman Sachs menganggap saham Korea Selatan 'dinilai rendah'

Teras tesis “dinilai rendah” terletak pada runtuhan perlahan “Korea Discount” – jurang penilaian lama yang disebabkan oleh tadbir urus tidak telus “chaebols”, atau konglomerat milik keluarga.

Penganalisis Goldman Sachs menyatakan dalam satu laporan minggu ini bahawa pembaharuan tadbir urus korporat semakin bertambah baik “secara berperingkat”, yang membuka ruang bagi peluang “dinilai rendah”.

Secara sejarah, firma-firma ini menekan pembayaran dividen, tetapi kini sedang berlangsung gerakan pembaharuan gaya Jepun.

Goldman memerhatikan bahawa pasaran “masih pada diskaun berbanding rakan sejawat serantau dan global, walaupun terdapat kemajuan berterusan dalam meningkatkan nilai pemegang saham melalui musim AGM baru-baru ini.”

Dengan kira-kira 70% Kospi masih berdagang di bawah nilai buku, firma itu melihat kitaran semasa sebagai “pelaksanaan peringkat awal”, mencadangkan bahawa faedah paling bermakna untuk pemegang saham kemungkinan akan “dimuatkan pada fasa akhir” dalam kitaran akan datang.

Skenario optimis Goldman Sachs bagi Samsung Electronics

Samsung Electronics kekal sebagai pilihan utama Goldman untuk menangkap persimpangan meletup antara permintaan memori dan inovasi semikonduktor.

Firma itu menekankan bahawa prestasi tahun-ke-tarikh di Korea sebahagian besarnya didorong oleh “peningkatan pendapatan, terutamanya berikutan permintaan semikonduktor berkaitan AI yang kukuh.”

Sebagai peneraju global dalam HBM (High Bandwidth Memory) dan NAND flash, saham Samsung berada dalam posisi unik untuk mendapat manfaat daripada kekurangan bekalan yang “sangat menguntungkan” yang sedang melanda pasaran.

Menurut firma pelaburan itu, Samsung Electronics juga dilihat sebagai ujian litmus bagi program “Value Up”.

Ia memuji “peningkatan bilangan pembelian balik saham dan peningkatan pembatalan saham perbendaharaan” dalam sektor itu, sambil menegaskan bahawa apabila Samsung lebih selari dengan jangkaan pemegang saham global, penilaiannya – yang ketinggalan di belakang pesaing AI tulen – mempunyai ruang yang besar untuk dinilai semula.

Skenario optimis Goldman Sachs bagi HYBE

Walaupun perkakasan menjadi pemacu indeks, HYBE mewakili cerita pertumbuhan “soft power” yang dianggap oleh Goldman Sachs sebagai asas tema “K-Culture”.

Agensi di sebalik ikon global – termasuk BTS dan NewJeans – tidak lagi dilihat sebagai sekadar rumah hiburan, tetapi sebagai kuasa IP yang dipelbagaikan.

Penganalisis Goldman melihat strategi berbilang label firma itu dan platform proprietari Weverse sebagai pembeza utama yang membolehkannya memonetkan peminat global dengan produk digital bermargin tinggi.

Peralihan ke arah “budaya digital” menjadikan HYBE pilihan yang tahan lasak walaupun dalam perubahan makroekonomi. Yang penting, hasil HYBE tidak bergantung pada harga tenaga – satu risiko yang ditekankan oleh perang di Iran – sebaliknya bergantung kepada eksport media global.

Bagi Goldman Sachs, saham HYBE adalah kenderaan utama bagi pelabur yang ingin mengatasi volatiliti industri dan memanfaatkan permintaan struktural global terhadap IP kreatif Korea.