Mengapa harga emas gagal melonjak walaupun ketidakpastian global meningkat?

Harga emas hampir tidak berubah pada Selasa selepas melepaskan kenaikan awal, ketika pelabur menimbang diplomasi AS-Iran yang tidak menentu dan minggu yang padat dengan keputusan bank pusat berbanding tekanan daripada dolar yang lebih kukuh dan harga minyak yang lebih tinggi.

Emas mendapat sedikit sokongan daripada risiko geopolitik yang berterusan, tetapi itu diimbangi oleh kewaspadaan terhadap prospek kadar faedah.

Emas spot kekal stabil pada kira-kira $4,679.06 setiap auns, manakala niaga hadapan emas AS hampir tidak berubah pada $4,693.20.

Nada pasaran mencadangkan pelabur enggan membina posisi besar sebelum isyarat yang lebih jelas muncul dari Washington, Tehran dan bank-bank pusat utama dunia.

Dolar AS dan minyak mengehadkan permintaan

Tarikan segera terhadap emas datang daripada pasaran mata wang dan tenaga.

Dolar mengukuh apabila pedagang menjadi defensif selepas harapan untuk terobosan pantas dalam rundingan AS-Iran pudar, sementara harga minyak meningkat ketara kerana kebimbangan bahawa ketegangan di Timur Tengah boleh mengekalkan tekanan ke atas laluan bekalan.

Gabungan itu ternyata sukar bagi emas.

Kenaikan harga minyak dan dolar yang lebih kukuh baru-baru ini menekan emas dengan mengukuhkan pandangan bahawa kadar akan kekal tinggi lebih lama dan mengurangkan tarikan aset tanpa hasil.

Emas sudah jatuh ke paras terendah lebih satu minggu sekitar $4,697 dalam sesi-sesi terkini, menekankan bagaimana rali itu telah kehilangan momentum apabila hasil dan dolar mengukuh.

Pelabur yang mengejar kenaikan logam itu awal bulan ini kini menilai semula sama ada kebimbangan geopolitik sahaja mencukupi untuk mendorong lonjakan baharu.

Buat masa ini, jawapannya nampaknya tidak.

Selagi minyak kekal tinggi dan dolar tetap kukuh, emas mungkin sukar membuat lonjakan yang meyakinkan walaupun permintaan untuk aset selamat kekal ada.

Bank-bank pusat menjadi tumpuan

Penahan utama lain ialah dasar monetari.

Pelabur menunggu beberapa keputusan kadar faedah dan komen rasmi yang boleh membantu menentukan sama ada kos pinjaman kekal ketat lebih lama daripada yang dijangka oleh pasaran.

Federal Reserve dijangka secara meluas mengekalkan kadar tanpa perubahan, tetapi nada panduannya akan penting.

Soal selidik Reuters mendapati Fed mungkin perlu menunggu sekurang-kurangnya enam bulan sebelum memotong kadar kerana harga tenaga yang dipacu perang menyumbang kepada inflasi, mengukuhkan pandangan bahawa pelonggaran dasar boleh ditangguhkan lebih lama.

Itu penting bagi emas kerana kadar yang lebih tinggi dan hasil bon yang lebih kukuh meningkatkan kos peluang memegang emas.

Tumpuan juga pada bank-bank pusat utama lain, termasuk Bank of Japan, European Central Bank dan Bank of England.

Dengan minyak kembali menjadi teras perdebatan inflasi, pelabur mahu tahu sama ada pembuat dasar melihat kejutan tenaga baru-baru ini sebagai gangguan sementara atau ancaman yang lebih berpanjangan kepada kestabilan harga.

Perbincangan Iran kekal sebagai pemacu geopolitik utama

Perkembangan antara Washington dan Tehran terus membentuk mood pasaran yang lebih luas.

Laporan menyebut Presiden Donald Trump tidak berpuas hati dengan cadangan nuklear terbaru Iran, menimbulkan keraguan tentang peluang penyelesaian diplomatik yang cepat.

Itu membuat pedagang memberi tumpuan kepada risiko gangguan lanjut di seluruh rantau, terutama di sekitar Hormuz, di mana ketidakpastian perkapalan kekal menjadi isu utama bagi pasaran minyak.

Bagi emas, latar geopolitik menyokong secara teori tetapi rumit secara praktikal.

Permintaan tempat selamat cenderung meningkat apabila konflik memuncak, namun ketegangan yang sama juga boleh menolak harga minyak lebih tinggi, meninggikan jangkaan inflasi dan menguatkan alasan untuk mengekalkan kadar pada paras tinggi.

Itulah sebabnya emas kekal terikat dalam julat dan tidak menembusi dengan tegas ke arah mana-mana.

Hasilnya ialah pasaran tersekat antara ketakutan dan berhemat: cukup kebimbangan untuk mengekalkan sokongan kepada emas, tetapi tidak cukup untuk mengatasi halangan gabungan iaitu dolar yang lebih kukuh, hasil yang lebih tinggi dan tenaga yang mahal.