Pershing Square USA Bill Ackman merosot pada debut selepas permintaan runcit lemah

Saham dalam sebuah dana yang baru disenaraikan dan disokong oleh Bill Ackman jatuh mendadak pada hari debut dagangannya pada hari Rabu, menonjolkan cabaran untuk menukarkan tarikan pelabur berprofil tinggi kepada permintaan pasaran yang berterusan.

Kenderaan pemilihan saham, Pershing Square USA, dibuka kira-kira 16% di bawah harga tawaran $50, walaupun berjaya mengumpul $5 bilion dalam IPOnya.

PSUS mula didagangkan pada $42, ketara di bawah harga IPO $50, dan dilaporkan terakhir sekitar $40.90, menandakan kejatuhan kira-kira 18%.

Sementara itu, Pershing Square (PS), dana lindung nilai beliau, dibuka pada $24 dan didagangkan berhampiran $23.50.

Debut yang lemah itu berlaku walaupun Ackman cuba memposisikan dana itu sebagai kenderaan yang boleh membawa gaya pelaburan dana lindung nilai kepada pangkalan pelabur runcit yang lebih luas.

Pengumpulan dana tidak mencapai jangkaan

$5 bilion yang dikumpulkan berada di bahagian bawah julat sasaran $5 bilion hingga $10 bilion, menurut dokumen sekuriti.

Hasil itu juga tidak mencapai cita-cita awal.

Pada 2024, Ackman cuba menyenaraikan kenderaan serupa di Amerika Syarikat dengan sasaran pengumpulan melebihi $25 bilion, tetapi membatalkan rancangan itu susulan minat pelabur yang hambar.

Walaupun Ackman telah mengumpulkan kira-kira $2.7 bilion dalam komitmen daripada pelabur institusi sebelum secara rasmi memasarkan tawaran itu, permintaan daripada pelabur runcit nampaknya lebih terhad daripada yang dijangkakan.

Lebih daripada 80% modal akhirnya datang dari institusi seperti dana pencen, pejabat keluarga, syarikat insurans, dan individu bernilai tinggi, katanya.

Struktur dana itu, yang tidak mengenakan yuran prestasi dan termasuk insentif seperti saham bonus dalam Pershing Square Inc., direka untuk menarik penyertaan institusi dan runcit.

Usaha mendemokrasikan pelaburan diuji lebih awal

Ackman menggambarkan pelancaran itu sebagai sebahagian daripada usaha lebih luas untuk “mendemokrasikan pelaburan,” membolehkan pelabur kecil mengakses strategi yang lazimnya diperuntukkan untuk pelanggan terkaya.

“Dana lindung nilai terkenal kerana mengurus wang untuk orang kaya. Dan sekarang kita ada peluang untuk seseorang dengan $50, boleh menjadi pemegang saham jangka panjang,” kata Ackman pada CNBC 'Squawk on the Street' pada hari Rabu.

“Biasanya, runcit dipinggirkan dengan ketara, institusi diutamakan. Kami melakukan sebaliknya.”

Dana itu memberi pendedahan kepada pelabur awam kepada portfolio tertumpu saham berkap pasaran besar, termasuk pegangan seperti Amazon, Uber, dan Brookfield.

Ackman berkata kenderaan baru itu akan membolehkan pelabur mendapat manfaat daripada pulangan dua digit yang telah dijana firma beliau sepanjang dua dekad lalu, menambah bahawa strateginya menggabungkan penglibatan aktif dengan syarikat dalam portfolio dan tumpuan kepada kecekapan cukai.

“Ini sesuatu yang orang akan ingin miliki,” katanya kepada Reuters. “Ini bukan dana tertutup nenek anda.”

Volatiliti dan kebimbangan struktur memberi tekanan

Walaupun wacana jangka panjang itu, Ackman mengakui bahawa perdagangan dalam dana itu boleh menjadi tidak menentu dalam jangka masa terdekat.

Sesetengah pelabur mungkin mencari untuk keluar dengan cepat selepas penyenaraian, terutamanya memandangkan struktur insentif yang menawarkan saham percuma dalam Pershing Square Inc. kepada peserta IPO.

Penawaran itu juga mencerminkan cabaran yang dihadapi oleh pelabur berprofil tinggi yang cuba meraih modal pasaran runcit.

Pengikut media sosial Ackman yang ramai — lebih 2 juta pengguna di X — tidak bertukar menjadi lonjakan permintaan dari pelabur runcit.

Pelabur sauh, yang komited kira-kira $2.8 bilion dan bersetuju untuk memegang pegangan mereka sekurang-kurangnya enam bulan, ditawarkan saham tambahan sebagai sebahagian daripada struktur perjanjian, membantu menstabilkan proses pengumpulan dana.

Permulaan berhati-hati untuk pertaruhan berprofil tinggi

Penyenaraian itu menandakan mercu tanda penting bagi Ackman, hampir dua tahun selepas usaha awalnya untuk membawa dana serupa ke pasaran ditangguhkan.

Walaupun debut itu memberi pelabur awam akses langsung kepada platform pelaburannya, kejatuhan tajam pada hari pertama menonjolkan skeptisisme berterusan mengenai penilaian, struktur, dan permintaan.

Sama ada Pershing Square USA dapat menunaikan janji pulangan jangka panjang — dan menarik minat runcit yang berterusan — kemungkinan akan menentukan sama ada usaha Ackman untuk mengubah cara akses kepada pelaburan dana lindung nilai memperoleh tarikan yang lebih meluas.