Brent pada $121: adakah minyak menuju $150 jika Hormuz kekal ditutup?

Brent telah melonjak ke kawasan $121 selepas kenaikan lapan hari, dan pedagang menganggap pergerakan itu bukan sekadar lonjakan sementara tetapi lebih kepada kejutan bekalan.

Selat Hormuz kekal secara berkesan ditutup kepada lalu lintas biasa, dengan hanya beberapa kapal melintasi dalam beberapa hari kebelakangan ini dan transit komersial masih dibatasi oleh kebuntuan AS-Iran.

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) telah menggambarkan gangguan itu sebagai kejutan bekalan minyak terbesar dalam sejarah, dan itu telah mengalihkan soalan pasaran daripada sama ada harga dapat kekal tinggi kepada sejauh mana ia boleh meningkat lagi.

Wall Street tidak lagi menganggap $150 sebagai risiko ekor

Sentimen menaik terhadap minyak mentah kini menjadi arus perdana.

J.P. Morgan memberi amaran pada awal April bahawa minyak boleh melonjak ke $120-$130 dalam jangka pendek, dengan risiko melambung melepasi $150 jika aliran bekalan melalui Hormuz terus terganggu sehingga pertengahan Mei.

Bank itu berkata isu utama bukan hanya kejutan harga awal, tetapi tempoh gangguan dan penurunan inventori yang mengikutinya.

Goldman Sachs juga menjadi lebih konstruktif. Penganalisis yang diketuai oleh Daan Struyven berkata:

Goldman menaikkan unjuran Brent suku keempatnya kepada $90 setong, sambil meramalkan bahawa eksport melalui Hormuz hanya akan kembali normal menjelang akhir Jun.

Citi menjangkakan Brent pada $110 pada suku kedua, dengan senario kenaikan $150 jika gangguan berterusan sehingga akhir Jun.

Mengapa kejutan ini terasa berbeza?

Apa yang menjadikan episod ini lebih berbahaya ialah laluan bekalan itu sendiri kekal terjejas, bukannya sekadar diancam.

Menurut laporan tempatan, hanya enam kapal melintasi Hormuz dalam tempoh 24 jam pada 29 April, sebahagian kecil berbanding 125 hingga 140 laluan harian biasa sebelum perang bermula.

Laporan yang sama menyatakan lalu lintas kebanyakannya bergerak melalui perairan Iran dan bahawa laluan komersial kekal tidak pasti walaupun selepas gencatan senjata yang diumumkan pada 8 April.

Secara ringkas, pasaran tidak menghadapi pembukaan semula yang bersih diikuti aliran normal; ia berdepan dengan henti sementara yang diselia yang membuat kapal tangki, penanggung insurans dan kilang penapisan terus meneka.

Perbezaan itu penting kerana pasaran tenaga tidak hanya memberi harga kepada minyak yang sudah hilang; ia juga memberi harga kepada tong yang mungkin masih gagal bergerak.

IEA melihat bekalan jatuh sebanyak 1.5 juta tong sehari tahun ini kerana perang, dan agensi itu masih menganggap penyambungan semula aliran melalui Hormuz sebagai faktor tunggal paling penting untuk meredakan tekanan terhadap harga.

Apa yang boleh menurunkan harga kembali

Laluan paling jelas ke arah harga yang lebih rendah ialah pembukaan semula Selat yang boleh dipercayai.

Kes penurunan Goldman mengandaikan normalisasi eksport Teluk menjelang akhir Jun, kerana bank itu menjangkakan sedikit pemulihan pengeluaran Timur Tengah jika laluan itu stabil.

Di pihak lain, amaran J.P. Morgan menunjukkan betapa cepatnya pasaran boleh berubah jika gangguan berlanjutan sehingga pertengahan Mei dan inventori terus mengetat.