Pengambilalihan bermusuhan atau 'greenmail': Cramer kecam bida 'garang' GameStop ke atas eBay

Pelabur terkenal Jim Cramer memberikan kritikan pedas terhadap pendekatan agresif GameStop (NYSE: GME) terhadap eBay.

Walaupun peminat saham meme meraikan keberanian cadangan itu, bekas pengurus hedge fund itu mempersoalkan motif sebenar, membandingkan tindakan tersebut dengan taktik raiding korporat berisiko tinggi dari era 1980-an.

Dengan saham eBay meningkat, Cramer memberi amaran bahawa naratif “insult dog” yang digerakkan oleh kepimpinan GameStop mungkin merupakan gangguan daripada realiti fiskal asas syarikat yang lebih kecil cuba menelan gergasi e-dagang bersejarah.

Pada Isnin, veteran CNBC itu menolak cadangan itu sebagai satu langkah yang 'garang' yang mengimbau era raiding korporat yang lalu.

Dengan menarik persamaan kepada pengambilalihan bermusuhan bersejarah, beliau berhujah bahawa langkah itu lebih terasa sebagai cubaan terancang untuk menggoncang pesaing yang jauh lebih besar daripada sebagai gabungan strategik — dan pasaran nampaknya sependapat.

Saham GameStop turun hampir 7% pada masa penulisan, manakala saham eBay meningkat dengan ketara.

Cadangan GameStop untuk eBay digelar 'greenmail'

Pemerhatian paling provokatif Cramer ialah simetri sejarah antara taktik Ryan Cohen kini dan kempen 1984 yang diketuai oleh mendiang T. Boone Pickens.

Pada era itu, Mesa Petroleum milik Pickens terkenal melancarkan bida terhadap Phillips Petroleum yang jauh lebih besar, satu tindakan yang menjadi contoh teks buku bagi “greenmailing” korporat.

Dalam segmen terkini CNBC, hos Mad Money mencadangkan bida itu mungkin bertujuan untuk memaksa pengambilalihan yang menguntungkan daripada sekadar pemerolehan sebenar.

Dengan mengemukakan perbandingan ini, beliau mempersoalkan kesungguhan tawaran itu, menyoal sama ada matlamat akhirnya sekadar untuk “mendedahkan kemungkinan pembalikan” di mana entiti yang lebih besar membayar premium hanya untuk mengekalkan kemerdekaan.

Mengapa cadangan GME untuk eBay kurang bermakna

Salah satu teras naratif GameStop ialah bahawa eBay adalah entiti yang gagal dan memerlukan pembaharuan radikal, dakwaan yang Cramer bantah dengan keras.

Beliau menyasarkan keras pada “gambaran idea bahawa eBay melakukan kerja yang buruk,” dengan menyatakan bahawa syarikat sebenarnya telah melalui perubahan yang “hebat”.

Veteran CNBC itu merujuk kepada prospek positif yang dipegang oleh pakar seperti Josh Brown, menegaskan bahawa eBay “lebih baik daripada sebelum ini”, walaupun pergerakan saham baru-baru ini sebahagiannya dipacu oleh pengumpulan saham secara senyap oleh Cohen.

Bagi beliau, kritikan terbuka Cohen — mendakwa pengurusan eBay “dibayar terlalu banyak” sementara syarikat itu “benar-benar buruk” — adalah sebuah “insult dog story” yang hilang daya bila dibandingkan dengan penambahbaikan operasi sebenar eBay.

Keberanian pengambilalihan 'David dan Goliath'

Akhirnya, skala cadangan itu kekal menjadi titik skeptisisme yang ketara.

Cramer menekankan kekonyolan ketidakpadanan saiz itu, mengingatkan penonton bahawa “Phillips sebenarnya jauh, jauh lebih besar daripada Mesa,” sama seperti eBay kini membayangi GameStop.

Beliau mempersoalkan logik sebuah firma runcit yang lebih kecil menghina sebuah gergasi teknologi yang telah menghabiskan bertahun-tahun memperhalusi model pasarnya.

Pelabur terkenal itu terutamanya terkesan dengan nada penyampaian yang “garang” — menyatakan bahawa tampil di televisyen untuk menghina syarikat sasaran adalah taktik yang “cepat hilang kesan”.

Dari perspektif Cramer, inti berita ini kurang berkisar pada inovasi runcit dan lebih kepada permainan kuasa agresif yang mengabaikan kerja “hebat” yang telah dilakukan eBay untuk menstabilkan kedudukannya.

Apabila debu surut pada sesi dagangan hari ini, pasaran perlu membuat keputusan sama ada Cohen seorang visioner moden atau, seperti yang disiratkan oleh Cramer, seorang pelakon korporat yang menggunakan skrip lama untuk mencipta volatiliti moden.

Walaupun dokumen mungkin menceritakan satu kisah, sikap “garang” yang dipertontonkan mencadangkan permainan berisiko tinggi yang baru sahaja bermula.