Bank pusat Australia naikkan kadar untuk kali ketiga susulan kejutan minyak

Reserve Bank of Australia telah menaikkan kadar tunai rasmi untuk kali ketiga berturut-turut tahun ini, menjadikannya 4.35% dan secara berkesan menghapuskan semua pelonggaran monetari yang diberikan pada 2025.

Lonjakan harga tenaga berkaitan konflik di Timur Tengah telah menolak inflasi jauh di atas sasaran, memaksa pembuat dasar untuk mengimbangkan peningkatan tekanan harga dengan prospek pertumbuhan yang merosot.

Keputusan itu, dibuat dalam undian 8-1, menekankan dilema yang kini dihadapi bank pusat di seluruh dunia: tekanan harga berpunca daripada sektor tenaga yang dasar monetari konvensional sukar tangani sedang memaksa kenaikan kadar walaupun momentum ekonomi merosot.

Keputusan dan undian

Lembaga dasar monetari RBA yang mempunyai sembilan anggota mengundi lapan berbanding satu untuk menaikkan sasaran kadar tunai sebanyak 25 mata asas kepada 4.35%, dengan seorang ahli memilih untuk mengekalkan pada 4.10%.

Bank tidak mengenal pasti ahli lembaga yang tidak sependapat.

Tiga kenaikan berturut-turut — pada Februari, Mac dan Mei — kini sepenuhnya membalikkan tiga pemotongan kadar yang dibuat pada 2025, mengembalikan kadar tunai ke paras kemuncak kitaran pengetatan sebelumnya.

Lembaga menilai bahawa inflasi kemungkinan kekal di atas sasaran untuk beberapa waktu dan bahawa risiko kekal condong ke sisi kenaikan, termasuk terhadap jangkaan inflasi.

Antara faktor utama dalam keputusannya adalah impak konflik di Timur Tengah ke atas harga bahan api dan komoditi serta tanda awal bahawa perusahaan mula memindahkan tekanan kos tersebut kepada pengguna.

Unjuran inflasi meningkat mendadak

Indeks CPI keseluruhan meningkat kepada 4.6% bagi tahun hingga Mac — paras tertinggi sejak 2023 — dipacu terutamanya oleh lonjakan harga bahan api berkaitan gangguan yang berterusan di Timur Tengah.

Pernyataan Suku Tahunan RBA mengenai Dasar Monetari meramalkan inflasi keseluruhan mencapai kemuncak pada 4.8% pada suku Jun, jauh melebihi julat sasaran 2% hingga 3%, sebelum menurun apabila permintaan perlahan dan tekanan kapasiti reda.

Unjuran asas bank mengandaikan Brent crude mencapai kemuncak sekitar $100 setiap tong pada suku kedua 2026, Selat Hormuz dibuka semula tidak lama lagi dan aliran penghantaran kembali ke paras pra-konflik menjelang suku keempat 2026.

Brent diniagakan pada kira-kira $114 setiap tong semasa keputusan itu dibuat — jauh melebihi andaian asas bank — menonjolkan tahap ketidakpastian yang tertanam dalam sebarang ramalan pada saat ini.

Inflasi asas, diukur melalui purata terpotong (trimmed mean), juga dijangka mencapai kemuncak pada pertengahan 2026 sebelum menurun apabila pengetatan monetari memberi kesan dan tekanan kapasiti reda.

Ukuran jangka pendek bagi jangkaan inflasi meningkat mendadak, dan bank mencatatkan bukti awal bahawa tekanan kos sedang meresap ke harga barangan dan perkhidmatan yang lebih luas, meningkatkan risiko kesan pusingan kedua menjadi berakar.

Pertumbuhan dan pekerjaan akan melunak

Kadar pertumbuhan KDNK tahunan telah diturunkan merentasi keseluruhan tempoh unjuran, dengan pertumbuhan dijangka 1.9% pada Jun 2026, menurun kepada 1.3% pada Disember 2026 dan kekal pada paras itu sehingga Jun 2027, sebelum pemulihan sederhana kepada 1.4% menjelang akhir 2027.

Paras kemuncak pertumbuhan perbelanjaan isi rumah telah dikurangkan kepada 1.9% pada Jun 2026, turun daripada jangkaan sebelum ini 2.8%, manakala unjuran pelaburan perniagaan juga telah dipangkas.

Pasaran kini mengetepikan 60 mata asas pengetatan lagi pada 2026, yang membawa kepada anggaran kadar tunai sekitar 4.70% menjelang akhir tahun — satu andaian teknikal yang RBA masukkan ke dalam pemodelannya.

Pasaran buruh dijangka bertahan dalam jangka pendek sebelum beransur melunak.

Kadar pengangguran diramalkan mencapai kemuncak pada 4.7% pada Jun 2028, lebih tinggi daripada kemuncak 4.6% yang dijangka dalam unjuran sebelumnya.

Risiko jika gangguan berlanjutan

Dalam senario buruk di mana Selat Hormuz kekal ditutup melebihi andaian asas, Brent crude boleh mencapai kira-kira $145 setiap tong, KDNK domestik akan 0.5% hingga 0.8% lebih rendah daripada asas, dan aliran penghantaran tidak akan disambung semula sehingga suku pertama 2027.

"Penurunan perbelanjaan yang jauh lebih besar oleh isi rumah dan perniagaan sebagai tindak balas kepada ketidakpastian yang meningkat dijangka mewujudkan lebih banyak kapasiti terpakai dalam ekonomi dan mengakibatkan inflasi kembali ke sasaran lebih awal daripada sebaliknya," kata RBA.

Senario itu, di mana pemusnahan permintaan melakukan tugas yang tidak dapat dilakukan oleh kenaikan kadar, akan mewakili laluan yang menyakitkan ke arah kestabilan harga.

Cabaran yang lebih luas

Gabenor Michele Bullock berkata bank kini mesti berdepan salah satu gabungan daya ekonomi paling sukar yang pernah dihadapi — kejutan bekalan tenaga yang menaikkan harga sambil serentak mengancam untuk meruntuhkan pertumbuhan dan pekerjaan.

Dengan tiga kenaikan berturut-turut telah dilaksanakan dan pasaran mengetepikan pengetatan lanjut, pemegang gadai janji Australia menghadapi tekanan yang meningkat.

Gadai janji kadar berubah-ubah sebanyak $700,000 akan menelan kos kira-kira $340 lebih sebulan berbanding pada awal 2026 apabila kenaikan itu sepenuhnya diteruskan — lebih kurang $4,080 tambahan setahun.

Westpac meramalkan dua lagi kenaikan kadar pada 2026, yang akan membawa kadar tunai ke paras tertinggi sejak 2008.

Sama ada senario itu akan menjadi kenyataan bergantung hampir sepenuhnya pada berapa lama Selat Hormuz kekal ditutup — satu soalan yang tiada model bank pusat boleh jawab dengan pasti.