AMD melebihi jangkaan, naikkan ramalan: mengapa pelabur bijak menjauh?

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD menyampaikan laporan yang nyata mengatasi jangkaan dan menaikkan panduan pada hari Selasa, tetapi saham itu masih meninggalkan pelabur dengan soalan yang lebih sukar.

Para pelabur tertanya-tanya sama ada suku tahun itu cukup baik atau parasnya sudah terlalu tinggi.

AMD berkata hasil suku pertama meningkat 38% tahun ke tahun kepada 10.3 bilion USD (anggaran RM 41.5 bilion), pendapatan disesuaikan adalah $1.37 sesaham, dan hasil pusat data meningkat 57% kepada 5.8 bilion USD (anggaran RM 23.5 bilion).

Aliran tunai bebas meningkat kepada 2.6 bilion USD (anggaran RM 10.4 bilion). Syarikat itu kemudian memberikan panduan hasil suku kedua kepada 11.2 bilion USD (anggaran RM 45.3 bilion), melebihi anggaran Wall Street sekitar 10.5 bilion USD (anggaran RM 42.5 bilion).

Namun sejurus sebelum pengumuman, HSBC menurunkan AMD kepada tahap "Hold", ARK Invest menjual saham bernilai kira-kira 75 juta USD (anggaran RM 303.5 juta) dan orang dalam telah menjual sekitar 64 juta USD (anggaran RM 259 juta) dalam tiga bulan sebelumnya.

Saham AMD: Masalah penilaian

Dari segi operasi, AMD hampir melakukan segala-galanya dengan betul.

Hasil melebihi jangkaan, EPS melebihi jangkaan, jualan pusat data mengatasi ramalan, dan aliran tunai bebas syarikat mencatat rekod untuk suku tersebut.

Ketua Pegawai Eksekutif Lisa Su berkata keputusan itu menandakan "perubahan arah yang jelas dalam trajektori pertumbuhan kami" dan menunjukkan permintaan infrastruktur AI yang semakin meningkat serta visibiliti yang lebih baik untuk MI450 dan Helios.

Itu yang diharapkan pelabur optimis, dan ia membantu menerangkan mengapa saham itu pada awalnya bertindak balas secara positif selepas laporan.

Tetapi penilaian ialah di mana suasana berubah apabila nota HSBC pada 4 Mei menyatakan AMD telahpun disusun semula secara mendadak, dengan saham diniagakan sekitar $360.54 pada masa itu dan sasaran $340 firma tersebut menunjukkan penurunan kira-kira 6% dari situ.

HSBC juga berkata saham itu telah bergerak daripada kira-kira 19 kali pendapatan 2027 kepada 33 kali, dengan P/E semasa sekitar 138.

Pelabur pintar mengundur diri

Itu adalah aspek yang sering terlepas pandang oleh pelabur runcit, kerana saham itu bukan sahaja bertindak balas kepada pendapatan, tetapi juga kepada penempatan posisi.

ARK Invest menjual kira-kira 215,000 saham AMD bernilai kira-kira 75 juta USD (anggaran RM 303.5 juta) pada akhir April. Sepanjang tempoh yang sama, orang dalam menjual sekitar 64 juta USD (anggaran RM 259 juta) saham.

Tiada satu pun fakta itu membuktikan puncak secara bersendirian, tetapi bersama-sama ia menandakan bahawa beberapa peserta pasaran paling aktif sedang mengurangkan pendedahan sebelum pengumuman pendapatan.

Langkah Northland menambah berat kepada skeptisisme itu.

Selepas lebih daripada satu dekad liputan optimis, Gus Richard menurunkan taraf AMD kepada Market Perform dan memberi amaran bahawa anggaran 2027 kelihatan terlalu optimistik.

Beliau juga menunjuk kepada risiko bahawa perbelanjaan modal (capex) teknologi besar boleh merosot dan bahawa persaingan daripada Nvidia dan Intel boleh menekan margin.

Saxo Bank menyatakan kebimbangan sebenar pasaran dengan lebih terus-terang: “Adakah anda berkembang cukup pantas untuk membenarkan keterujaan itu?”

Itu ialah soalan tepat yang perlu dijawab oleh saham seperti AMD setiap suku.

Pertumbuhan tinggi, tiada ruang untuk kesilapan

Kisah pertumbuhan AMD masih bergantung kepada banyak perkara berjalan lancar serentak, termasuk permintaan AI yang berterusan, pelancaran produk yang lancar, dan kejutan daripada kawalan eksport atau perbelanjaan pelanggan.

AMD meramalkan pasaran CPU servernya berkembang melebihi 35% setahun sehingga 2030, tetapi ia juga memberi amaran tentang pengeluaran yang lebih ketat di TSMC dan kemungkinan kos memori serta komponen boleh memberi tekanan pada separuh kedua tahun ini.

Itu perniagaan yang kukuh, tetapi bukan susunan risiko rendah pada 131 kali pendapatan.