ING memberi amaran kejutan inflasi Belgium boleh merebak ke seluruh Eropah

Peningkatan mendadak inflasi Belgium pada April, dipacu oleh kejutan tenaga yang menular ke harga pengguna yang lebih luas, mendorong ING Economics memberi amaran tentang corak berbahaya yang boleh merebak ke seluruh Eropah. 

Ahli Ekonomi Kanan ING, Philippe Ledent, memberi amaran bahawa lonjakan itu, yang menaikkan inflasi utama kepada 4% daripada 1.65% pada Mac, berisiko menyemarakkan semula tekanan harga meluas yang menggoncangkan zon euro pada 2022.

ING Economics menegaskan bahawa kejutan inflasi Belgium bukan kejadian terpencil, tetapi petanda kemungkinan tekanan harga diperbaharui di seluruh zon euro.

Kejutan tenaga dan lonjakan inflasi

Inflasi Belgium naik daripada 1.65% pada Mac kepada 4% pada April, menurut ING Economics. 

Kenaikan itu dicetuskan oleh kejutan tenaga yang kuat, dengan harga minyak dalam terma euro meningkat lebih 10% tahun ke tahun — kenaikan paling ketara dalam dua dekad.

Inflasi tenaga berubah dari –8% pada Januari kepada +12% pada April, menekankan keterukan kejutan tersebut.  

Philippe Ledent, Ahli Ekonomi Kanan untuk Belgium dan Luxembourg di ING, berkata kebimbangan kini tidak lagi terhad kepada tenaga. “Semakin sukar untuk berhujah bahawa ini hanya isu tenaga,” katanya, sambil menunjuk kepada tanda-tanda penularan ke harga pengguna.

Penularan ke harga pengguna

Indeks harga pengguna Belgium menjejaki 215 kategori barangan dan perkhidmatan.

Analisis ING menunjukkan bahagian item dengan inflasi melebihi 2% meningkat daripada 39% pada awal tahun ini kepada 51% pada April. 

Secara tahunan, bahagian item dengan inflasi melebihi 4% meningkat daripada 21% kepada 27%.  

Yang paling ketara ialah peratusan item yang inflasinya meningkat berbanding bulan sebelumnya.

Purata sejarahnya 43%, nombor ini jatuh kepada 27% pada awal 2026, menandakan normalisasi. 

Tetapi pada April ia melonjak kepada 62%, tahap yang jarang dilihat selain gelombang inflasi 2021–2022.

Ledent memberi amaran bahawa metrik ini sebelum ini mendahului inflasi utama, menunjukkan risiko lonjakan yang lebih meluas.

Amaran untuk Eropah

ING Economics menekankan bahawa jika corak inflasi Belgium berterusan dan merebak ke seluruh zon euro, Bank Pusat Eropah (ECB) akan menghadapi dilema serupa dengan 2022.

Pada masa itu, apa yang kelihatan sebagai lonjakan tenaga sementara menjadi lonjakan inflasi terkuat sejak 1970-an.  

Laporan itu menyorot risiko stagflasi, di mana kadar lebih tinggi gagal mengawal inflasi berpunca daripada tenaga tetapi masih menekan permintaan.

ING memberi amaran bahawa bank pusat mesti memantau sama ada kejutan itu kekal terkandung atau meluas menjadi gelombang inflasi yang lebih besar.

Daya saing dipertaruhkan

Sistem indeksasi gaji automatik Belgium menguatkan kejutan inflasi.

Gaji dan banyak manfaat berkaitan secara langsung dengan harga, bermakna lonjakan April akan mencetuskan kenaikan gaji nominal yang tidak dijangka pada awal tahun. 

Ini berisiko menghakis daya saing, kerana negara jiran mungkin menyesuaikan diri dengan lebih perlahan.  

Kerajaan Belgium mencadangkan mengehadkan indeksasi untuk pendapatan tinggi dan pencen, tetapi kesatuan sekerja dan majikan menuntut sebaliknya ia dihaluskan dari segi masa penyesuaian. 

ING Economics memerhatikan bahawa perdebatan telah memuncak, dengan perniagaan memberi amaran tentang kejutan daya saing yang tiba-tiba dan kesatuan menentang pemotongan kuasa beli.

Implikasi lebih luas bagi Eropah

ING Economics menekankan bahawa pengalaman Belgium adalah tanda amaran bagi Eropah.

Jika kejutan tenaga mencetuskan kenaikan gaji automatik dan inflasi lebih meluas merentasi kategori, zon euro boleh menghadapi tekanan inflasi yang diperbaharui tepat ketika pembuat dasar percaya bahagian terburuk telah berlalu.  

Ledent menyimpulkan bahawa masa kejutan ini amat merosakkan. 

Lonjakan inflasi Belgium pada April, dipacu oleh tenaga tetapi kini menular ke kategori lebih luas, merupakan peringatan nyata tentang kerentanan Eropah terhadap kejutan harga yang diperbaharui. 

ING Economics dan Philippe Ledent memberi amaran bahawa, melainkan ia dapat dikandungi, corak itu boleh merebak ke seluruh zon euro, memaksa ECB ke dalam satu lagi pertarungan dasar yang sukar.