Pelabur bersedia untuk hasil AS lebih tinggi ketika Warsh hadapi cabaran inflasi

Pelabur semakin menjangka hasil Perbendaharaan AS akan kekal tinggi untuk jangka masa yang panjang kerana inflasi yang berterusan dan kenaikan harga minyak berkaitan ketegangan di Timur Tengah meningkatkan tekanan harga ekonomi secara keseluruhan.

Hasil Perbendaharaan jangka panjang, terutamanya nota 10-tahun penanda aras, telah melonjak ketika pelabur mencari pulangan lebih tinggi untuk mengimbangi risiko inflasi.

Hasil yang lebih tinggi serta-merta meningkatkan kos pinjaman dalam gadai janji, bon korporat, dan pinjaman berleveraj.

Harga minyak mendorong pergerakan pasaran Perbendaharaan.

Peserta pasaran semakin melihat harga minyak sebagai pemacu utama di sebalik kenaikan hasil dan kebimbangan mengenai inflasi.

Kenaikan harga tenaga telah mendorong beberapa pelabur mengurangkan pendedahan kepada bon jangka panjang.

Sejak awal Mac, hasil Perbendaharaan 10 tahun telah meningkat kira-kira 45 mata asas dan mencapai paras tertinggi 11 bulan pada hari Rabu.

Ia terakhir diniagakan pada 4.484%.

Hasil penanda aras yang lebih tinggi juga boleh menimbulkan cabaran bagi ekuiti AS apabila syarikat dan pengguna menghadapi peningkatan kos pinjaman.

Perbelanjaan pembiayaan yang tinggi boleh melambatkan aktiviti ekonomi, menekan keuntungan korporat, dan menjadikan bon lebih menarik berbanding saham.

Warsh berdepan cabaran inflasi

Pelabur percaya Pengerusi Federal Reserve yang akan datang, Kevin Warsh, mungkin menghadapi cabaran besar jika inflasi terus kekal tinggi.

“Jika perkara pertama yang kami dengar daripadanya (Warsh) adalah hujah-hujah yang menyokong pemotongan kadar faedah, saya fikir itu akan menjadi masalah besar bagi pasaran bon,” kata Ryan Swift, ketua strategi bon AS di BCA Research di Montreal, dipetik dalam laporan Reuters.

Swift memberi amaran bahawa perbincangan awal mengenai pemotongan kadar boleh menyebabkan jangkaan inflasi menjadi tidak berlabuh.

Walaupun terdapat kebimbangan inflasi, pasaran ekuiti AS kekal tahan pada hari Rabu, dengan the S&P 500 dan Nasdaq meningkat berikutan kenaikan dalam saham teknologi yang berkaitan kecerdasan buatan.

Pasaran kewangan kini menjangka Federal Reserve akan mengekalkan sasaran kadar dasar pada 3.5%-3.75% tahun ini.

Pelabur menjangka keluk hasil menjadi lebih curam

Beberapa pelabur menjangka keluk hasil Perbendaharaan akan menjadi lebih curam kerana tekanan inflasi kekal tinggi.

Selisih antara hasil Perbendaharaan 10 tahun dan 2 tahun terakhir pada 48.50 mata asas selepas menjadi lebih curam dalam dua sesi lalu.

Chip Hughey, pengarah urusan pendapatan tetap di Truist Wealth di Richmond, Virginia, berkata inflasi yang berterusan mengukuhkan jangkaan bahawa Federal Reserve kemungkinan akan mengekalkan kadar tidak berubah sehingga tekanan harga reda.

Hughey berkata beliau menjangka keluk itu akan menjadi lebih curam jika Fed akhirnya mula memotong kadar kemudian dalam tahun ini.

Langkah sedemikian boleh menurunkan hasil jangka pendek sementara hasil bertarikh panjang kekal tinggi disebabkan inflasi yang berterusan dan ketahanan ekonomi.

Dasar imbangan Fed menjadi tumpuan

Pelabur juga memerhati dengan teliti pandangan jangka panjang Warsh mengenai imbangan Federal Reserve.

Keutamaan Warsh untuk mengecilkan imbangan Fed dan berpotensi memendekkan profil tempoh matang portfolionya boleh menjejaskan dinamik bekalan Perbendaharaan dan premium tempoh.

Imbangan Fed yang lebih kecil akan mengurangkan permintaan kerajaan terhadap Perbendaharaan dan mengetatkan keadaan kewangan dengan menarik keluar kecairan dari pasaran.

Pengurangan pembelian bon oleh Fed juga akan meningkatkan bekalan Perbendaharaan yang tersedia untuk pelabur, perkembangan yang boleh memberi tekanan kepada harga bon dan menaikkan hasil jangka panjang lebih lanjut.

Martin Tobias, ahli strategi kadar AS di Morgan Stanley, berkata pelabur masih cuba menilai bagaimana Warsh mungkin mendekati dasar imbangan.