Mengapa 46% dana Bill Gates kini tertumpu hanya pada 2 saham

Bill Gates membina salah satu syarikat perisian paling bernilai di dunia, namun amanah yang membiayai yayasannya kini tidak lagi memiliki sebarang saham Microsoft.

Kedengaran dramatik, tetapi butiran yang lebih mendedahkan ialah apa yang tinggal di dalam Gates Foundation Trust: sebuah portfolio ekuiti awam kira-kira 33 bilion USD (anggaran RM 133.6 bilion), dengan kira-kira 46% kini tertumpu pada hanya dua saham: Berkshire Hathaway dan Waste Management.

Padanan itu nampak ganjil pada pandangan pertama, kerana satu ialah konglomerat Warren Buffett, manakala satu lagi mengendalikan pembuangan sampah.

Tetapi, bersama-sama mereka menceritakan banyak tentang bagaimana mesin filantropi Gates diuruskan.

Keluar yang bukan tanda hilang keyakinan

Jualan Microsoft adalah tajuk utama, tetapi ia tidak sepatutnya dibaca sebagai pemutusan hubungan dengan syarikat yang ditubuhkan Gates.

The Bill & Melinda Gates Foundation Trust menjual baki 7.7 juta saham Microsoft dalam suku pertama 2026, melengkapkan keluar berperingkat dari kedudukan yang, setahun sebelumnya, masih bernilai berbilion.

Pendedahan 13F terkini menunjukkan Microsoft pada sifar, selepas penjualan penuh baki pegangan itu.

Ini mengejutkan kerana Microsoft sudah lama menjadi pusat emosi dalam kisah Gates. Namun ini adalah keputusan portfolio di peringkat amanah, bukan penolakan peribadi.

Gates sendiri masih memiliki kira-kira 103 juta saham Microsoft, bernilai lebih kurang 43 bilion USD (anggaran RM 174 bilion), menurut data pasaran yang disiarkan oleh The Motley Fool.

Cara yang lebih baik untuk memahami langkah itu ialah sebagai keputusan pengurusan kecairan dan risiko.

Seperti yang dinyatakan oleh satu ulasan pasaran, amanah itu bertindak “seperti seorang pengurus portfolio, bukan seorang pengasas”.

Perbezaan itu penting kerana yayasan tidak lagi dikendalikan sebagai institusi kekal yang boleh terus memegang posisi tertumpu selama-lamanya.

Gates berkata tahun lalu bahawa yayasan menjangkakan untuk membelanjakan lebih daripada 200 bilion USD (anggaran RM 809.4 bilion) antara sekarang dan 2045, apabila ia merancang untuk menutup operasi.

Hadiah Buffett yang terus memberi

Pegangan terbesar yang tinggal ialah Berkshire Hathaway, yang menyumbang kira-kira suku portfolio pada harga semasa.

Warren Buffett telah mendermakan saham Berkshire kepada Gates Foundation selama bertahun-tahun, dan yayasan menyatakan endowmennya dibiayai oleh Bill Gates, Melinda French Gates dan Buffett.

Bill Gates adalah pemegang amanah untuk trust yayasan itu, manakala Cascade Asset Management mengurus endowmennya.

Pemberian Buffett juga membawa akibat praktikal.

Yayasan dikehendaki membelanjakan nilai sumbangan tahunannya, ditambah jumlah tambahan yang berkaitan dengan baki asetnya.

Dalam bahasa mudah, Berkshire terus mengalir masuk, manakala yayasan mesti terus mengalirkan wang keluar, dan itu mencipta perputaran semula jadi di dalam portfolio.

Berkshire juga sesuai dengan peranan semasa amanah kerana ia berdiversifikasi, menjana tunai dan dibina sekitar perniagaan yang tidak bergantung kepada satu kitaran teknologi.

Di bawah ketua pegawai eksekutif baru Greg Abel, Berkshire mencatat keputusan suku pertama yang kukuh, dan sahamnya baru-baru ini diniagakan pada kira-kira 1.4 kali nilai buku, hampir di hujung rendah julatnya.

Mengapa syarikat pelupusan sampah menjadi penganjak nilai senyap

Pegangan utama kedua ialah WM.

Ia kurang glamor berbanding Microsoft, tetapi menyumbang kira-kira 18% portfolio ekuiti awam amanah itu, dan telah dipegang selama beberapa dekad dengan perubahan pegangan yang agak rendah.

Kes pelaburan mudah kerana WM memiliki atau mengendalikan rangkaian tapak pelupusan terbesar di AS dan Kanada, dengan 262 tapak pelupusan, menurut laporan tahunan syarikat.

Infrastruktur itu sukar ditiru kerana permit sukar diperoleh, penentangan tempatan biasa, dan pengangkut yang lebih kecil sering memerlukan akses kepada rangkaian pelupusan besar.

Itu memberi WM skala, kuasa penetapan harga dan model perniagaan yang cenderung kekal utuh walaupun ekonomi perlahan.

Penganalisis Motley Fool Adam Levy menggambarkannya sebagai “perniagaan yang membosankan dengan parit persaingan yang kelihatan sukar diatasi.”