Saham NIO berpotensi naik 22%, jadi mengapa pelabur masih menjauh?

Saham NIO merosot selepas pengeluar kenderaan elektrik China itu melaporkan suku yang kelihatan cukup kukuh untuk meyakinkan para skeptik.

Syarikat mencatatkan suku kedua berturut-turut keuntungan diselaraskan, hasil lebih daripada dua kali ganda berbanding setahun sebelumnya, dan penghantaran hampir dua kali ganda.

Namun saham itu masih bergelut kerana pelabur melihat melepasi peningkatan tajuk dan menumpukan pada soalan yang lebih sukar: bolehkah NIO mengekalkannya?

Ketegangan itu menerangkan mengapa penganalisis masih melihat potensi kenaikan pada saham, sementara pasaran kekal ragu untuk sepenuhnya mempercayai naratif pemulihan.

Saham NIO: Nombor yang sepatutnya memberi impak

Laporan suku pertama NIO memberi banyak bahan kepada pelabur optimis.

Penghantaran kenderaan meningkat 98.3% tahun ke tahun kepada 83,465 unit, manakala jumlah hasil melonjak 112.2% kepada RMB25.5 bilion, atau kira-kira 3.7 bilion USD (anggaran RM 15 bilion).

Margin kenderaan meningkat kepada 18.8%, naik ketara dari 10.2% setahun sebelumnya dan sedikit melebihi 18.1% yang dicatatkan pada suku keempat.

Ini penting kerana margin telah lama menjadi titik lemah dalam cerita NIO.

Syarikat mempunyai jenama yang setia, produk yang bergaya dan rangkaian penukaran bateri yang membezakannya, tetapi ia juga telah membakar tunai selama bertahun-tahun.

Dalam Q1, gambaran kelihatan lebih bersih. NIO melaporkan untung operasi diselaraskan sebanyak RMB66.8 juta dan untung bersih diselaraskan sebanyak RMB43.5 juta, walaupun ia masih mencatat kerugian mengikut peraturan perakaunan standard.

Ketua Pegawai Eksekutif William Li berkata model all-new ES8 menduduki tempat pertama dalam segmen SUV besar di China dan dalam segmen kenderaan penumpang berharga melebihi RMB400,000 selama lima bulan berturut-turut sehingga April.

Beliau juga berkata pandu uji ES9 tidak menjejaskan permintaan ES8; sebaliknya, pesanan ES8 meningkat 30% minggu ke minggu selepas pandu uji ES9 bermula.

Itulah sebab beberapa penganalisis kekal konstruktif.

Jeff Chung dari Citi menaikkan sasaran NIO tersenarai ASnya kepada $8.20 dari $7.60 dan mengekalkan penarafan Beli selepas keputusan itu. BofA Securities menaikkan sasarannya kepada $6.80 dari $6.70, walaupun mengekalkan penarafan Neutral.

Berdasarkan paras saham selepas keputusan dekat $5.60, walaupun sasaran berhati-hati BofA menunjukkan kira-kira 20% hingga 22% kenaikan.

Jadi apa yang meresahkan pasaran?

Kebimbangan bukan kerana Q1 lemah, tetapi ia mungkin sukar untuk diulang.

Stanley Qu, ketua kewangan NIO, memberi amaran bahawa kenaikan kos untuk cip memori, karbonat litium, bahan bateri, tembaga dan aluminium boleh menambah lebih daripada RMB10,000 pada kos purata setiap kenderaan bermula suku kedua.

Bagi syarikat yang masih membuktikan keuntungan, itu merupakan beban sebenar.

Terdapat juga ketidaktentuan penghantaran. NIO menghantar 29,356 kenderaan pada April, meningkat 22.8% daripada setahun sebelumnya, tetapi menurun daripada 35,486 kenderaan pada bulan Mac.

Penurunan bulan ke bulan itu menimbulkan soalan yang kerap diulang oleh pelabur: adakah suku pertama itu asas yang mampan, atau adakah ia mendapat manfaat daripada kenaikan kitaran produk sementara?

Kemudian ada ONVO, sub-jenama NIO yang memfokuskan keluarga.

Pengurusan telah berkata secara terbuka bahawa ONVO masih memerlukan kesedaran jenama yang lebih kuat, walaupun ia memperluas rangkaian produknya.

Bagi pelabur, itu bermakna NIO bukan sekadar cuba menjual lebih banyak kereta, tetapi membina tiga jenama serentak: NIO, ONVO dan Firefly dalam salah satu pasaran EV paling sukar di dunia.

Pendirian BofA mencerminkan kehati-hatian.

Bank itu menaikkan sasarannya selepas suku, tetapi berkata rangka model NIO yang lebih kukuh dan kawalan kosnya sebahagiannya diimbangi oleh halangan sektor, termasuk pengurangan subsidi EV dan inflasi kos dalam bateri, memori dan logam.