Saham Zscaler merudum 23% selepas prospek berhati-hati; penganalisis turunkan sasaran

Saham Zscaler ZS merudum lebih 23% dalam dagangan pra-pasaran hari Rabu selepas syarikat keselamatan siber itu mengumumkan pendapatan suku tahunan yang melebihi jangkaan tetapi mengeluarkan unjuran berhati-hati yang memperkuat kebimbangan tentang perlahan pengambilan pelanggan, persaingan yang meningkat dan kos infrastruktur yang menanjak berkaitan dengan ledakan kecerdasan buatan.

Jualan mendadak itu menonjolkan kepekaan pelabur yang semakin meningkat terhadap syarikat perisian yang penilaiannya masih bergantung kuat pada pertumbuhan tinggi yang berterusan, terutamanya dalam keselamatan siber di mana persaingan telah bertambah sengit sepanjang tahun lalu.

Walaupun Zscaler melebihi jangkaan Wall Street dari segi pendapatan dan keuntungan bagi suku fiskal ketiga, penganalisis berkata prospek konservatif syarikat dan momentum yang lebih lembut dalam memenangi pelanggan baharu menenggelamkan keputusan yang sebaliknya kukuh.

Keputusan melebihi jangkaan gagal meyakinkan pelabur

Zscaler melaporkan keuntungan disesuaikan sebanyak $1.08 sesaham untuk suku fiskal ketiga, naik dari 84 sen setahun sebelumnya dan melebihi anggaran penganalisis sebanyak $1.01 sesaham, menurut FactSet.

Pendapatan meningkat 25% tahun ke tahun kepada $850.5 juta, juga melepasi jangkaan Wall Street sebanyak $835.6 juta.

Namun, secara dilaporkan, syarikat mencatat kerugian bersih $13.9 juta berbanding kerugian $4.1 juta setahun sebelum itu.

Syarikat sedikit meningkatkan unjuran setahun penuh, meramalkan pendapatan antara $3.32 bilion dan $3.33 bilion serta keuntungan disesuaikan sesaham antara $4.10 hingga $4.11.

Itu menandakan kenaikan daripada julat panduan sebelumnya iaitu $3.31 bilion hingga $3.32 bilion dalam pendapatan dan keuntungan $3.99 hingga $4.02 sesaham.

Namun, pelabur memberi tumpuan terutamanya kepada panduan pendapatan suku keempat fiskal yang lebih lemah daripada jangkaan.

Zscaler meramalkan pendapatan suku keempat sebanyak $875 juta hingga $878 juta, sedikit di bawah jangkaan penganalisis sebanyak $878.6 juta.

Syarikat meramalkan keuntungan suku keempat antara $1.08 hingga $1.09 sesaham, melebihi anggaran Wall Street sebanyak $1.03 sesaham.

Ketua Pegawai Kewangan Kevin Rubin berkata syarikat mengambil sikap berhati-hati terhadap pertumbuhan masa depan.

“Kami mengambil pendekatan berhati-hati terhadap panduan kami,” kata Rubin kepada penganalisis semasa panggilan pendapatan.

Perolehan pelanggan timbul sebagai kebimbangan utama

Sumber utama kebimbangan pelabur tertumpu pada perlahan pertumbuhan pelanggan baharu, satu isu yang diakui secara terbuka oleh pihak pengurusan semasa panggilan dengan penganalisis.

“Bidang yang kami tidak berprestasi sebaik yang kami inginkan ialah 'new logo',” kata Rubin, merujuk kepada perolehan pelanggan baharu.

“Ia sememangnya keutamaan utama bagi kami.”

Rubin menambah syarikat mengambil "pandangan yang lebih berhati-hati" terhadap perolehan pelanggan memasuki tahun fiskal berikutnya.

Pengurusan berkata Zscaler secara sejarah membina kehadiran kukuh di kalangan pelanggan perusahaan besar, tetapi kini semakin memberi tumpuan kepada organisasi bersaiz sederhana dengan antara 2,000 dan 10,000 pengguna dalam usaha untuk meluaskan peluang pertumbuhan.

Syarikat merancang memperluas usaha jualan yang menyasarkan perusahaan lebih kecil, sambil memperkenalkan insentif pelanggan baharu dan mengukuhkan hubungan dengan rakan saluran serta integrator sistem global.

Perubahan kepimpinan turut menambah kerumitan situasi.

Rubin mendedahkan bahawa dua ketua jualan utama meninggalkan syarikat pada akhir suku terkini, menyumbang kepada sikap berhati-hati pihak pengurusan.

Ledakan AI menimbulkan tekanan kos

Zscaler turut bergelut dengan kenaikan kos infrastruktur apabila permintaan berkaitan AI menekan rantaian bekalan teknologi secara meluas.

Industri perisian menghadapi kenaikan harga memori apabila pembangun AI membeli cip dan perkakasan pusat data secara agresif, mengetatkan bekalan seluruh sektor.

Rubin berkata Zscaler telah mempercepat pembelian peralatan pusat data dalam usaha untuk mengunci harga sebelum kos naik lebih jauh.

Strategi itu kini menaikkan jangkaan perbelanjaan modal.

Syarikat berkata ia menjangka perbelanjaan modal suku semasa mencapai peratusan satu digit tinggi daripada pendapatan, meningkat daripada unjuran sebelumnya pada peratusan satu digit pertengahan.

Peningkatan perbelanjaan ini berlaku ketika syarikat keselamatan siber melabur dengan lebih besar dalam infrastruktur keselamatan dipacu AI dan keupayaan rangkaian berasaskan awan.

Penganalisis memberi amaran tentang persaingan yang meningkat

Beberapa firma Wall Street menurunkan sasaran harga mereka ke atas Zscaler susulan keputusan itu, memetik kebimbangan pelaksanaan dan persaingan yang semakin sengit dalam pasaran secure access service edge, atau SASE.

Morgan Stanley menurunkan sasaran harga saham Zscaler kepada $145 dari $155 sambil mengekalkan penarafan Equalweight.

Bank itu telah menurunkan penarafan saham pada April selepas mengenal pasti tekanan persaingan yang meningkat dalam sektor keselamatan siber.

Penganalisis Morgan Stanley berkata panduan hadapan Zscaler, tidak termasuk pengambilalihan Red Canary, terus melemah apabila trend perolehan pelanggan mengecewakan jangkaan pengurusan.

Bank itu menunjukkan persaingan yang meningkat daripada pesaing seperti Palo Alto Networks, Netskope, dan Cato Networks.

Morgan Stanley berkata kelemahan itu nampaknya mencerminkan bukan sahaja isu pelaksanaan dalaman tetapi juga persaingan yang semakin agresif di seluruh pasaran SASE.

Firma itu menambah bahawa saham berkemungkinan terus berada di bawah tekanan dalam jangka masa terdekat.

Sementara itu, Truist Securities menurunkan sasaran harga Zscaler kepada $200 dari $250 sambil mengekalkan penarafan Beli.

Stifel juga mengurangkan sasaran harganya kepada $175 dari $180 tetapi mengekalkan saranan Beli.

Penganalisis Stifel berkata kebanyakan gangguan sekitar suku itu kelihatan "idiosinkratik," merujuk khususnya kepada pemergian kepimpinan jualan dan kekeliruan mengenai andaian panduan yang berkaitan dengan Red Canary.

Namun, firma itu memberi amaran bahawa kelemahan lebih meluas dalam saham keselamatan siber dan perubahan sentimen pelabur terhadap penilaian syarikat perisian boleh terus membebankan sektor tersebut.

Bagi pelabur, keputusan terkini mengukuhkan jurang yang semakin melebar dalam pasaran perisian perusahaan: permintaan dipacu AI yang kukuh terus meningkatkan perbelanjaan pada infrastruktur keselamatan siber, tetapi perlahan pertumbuhan pelanggan dan persaingan yang bertambah sengit menjadikan semakin sukar bagi syarikat mengekalkan penilaian premium yang dahulu mudah diberi oleh Wall Street.