Emas dijangka turun lebih jauh apabila kebimbangan kadar Fed mengatasi permintaan aset selamat

Harga emas jatuh lagi hari ini, melanjutkan penurunan tajam yang menggugarkan pelabur dan menekankan bagaimana kebimbangan inflasi serta ketegangan AS–Iran membentuk semula pasaran logam berharga. 

Harga emas merosot ke paras terendah dua bulan di bawah $4,400 setiap auns pada hari Khamis. Kontrak di COMEX mencecah $4,396.20 setiap auns, paras terendah sejak akhir Mac. 

Emas spot melemah selepas kejatuhan tajam $54 pada hari Rabu, dengan penganalisis memberi amaran bahawa daya tarikan tradisional emas sebagai aset selamat sedang terhakis oleh jangkaan kadar faedah AS yang lebih tinggi.

Penurunan segar di tengah ketegangan geopolitik

Harga emas merosot pada hari Khamis ketika pedagang menimbang rundingan AS–Iran yang berterusan berbanding serangan ketenteraan yang diperbaharui. 

Gencatan senjata yang rapuh mengekalkan ketidaktentuan pasaran tenaga, mendorong minyak naik dan memburukkan kebimbangan inflasi.

Dinamika itu memberi tekanan kepada emas, yang biasanya mendapat manfaat daripada risiko geopolitik tetapi kini berjuang dalam persekitaran semasa. 

Emas spot dilihat terakhir melemah selepas kerugian besar pada hari Rabu, manakala perak turut turun.

Kitco melaporkan bahawa kejatuhan pada hari Rabu adalah penurunan sesi tunggal paling curam bulan ini, dengan niaga hadapan kehilangan kira‑kira $54 untuk ditutup berhampiran $4,456 setiap auns.

Penganalisis menggambarkan pergerakan itu sebagai kemuncak beberapa minggu tekanan: rundingan damai yang tidak pernah menemui titik persetujuan, inflasi yang enggan reda, dan Federal Reserve yang semakin dijangka menaikkan kadar daripada memotongnya.

Mengapa emas tidak bertindak seperti aset selamat

Tingkah laku luar biasa emas telah menjadi tema utama bagi ahli strategi pasaran.

ING Economics, dalam laporan yang diterbitkan pada 11 Mei, menerangkan mengapa logam itu gagal berfungsi sebagai aset selamat semasa konflik Iran. 

Ewa Manthey, ahli strategi komoditi di ING, menulis bahawa daya tarikan emas sebagai aset selamat cenderung terserlah semasa krisis kewangan atau kejutan pertumbuhan, apabila hasil sebenar jatuh dan dolar melemah.

Namun kejutan tenaga yang didorong oleh bekalan melakukan sebaliknya: kenaikan harga minyak menaikkan inflasi, mengekalkan bank pusat pada pendirian hawkish, dan menguatkan dolar—semua faktor yang menekan emas.

Manthey mencatat bahawa dinamika ini mencerminkan apa yang berlaku pada 2022 selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Emas pada mulanya meningkat tetapi kemudian menerima tekanan apabila inflasi yang didorong tenaga mendorong hasil lebih tinggi. 

“Dinamika yang sama telah berlaku di sini, cuma lebih pantas,” katanya.

ING masih meramalkan emas naik kepada $5,000 setiap auns menjelang akhir tahun, tetapi menekankan bahawa penyelesaian mampan kepada konflik adalah pemangkin utama untuk pemulihan.

"Daya tarikan emas sebagai aset selamat cenderung berprestasi terbaik semasa krisis kewangan atau kejutan pertumbuhan – apabila hasil sebenar jatuh dan dolar melemah," kata Manthey.

Inflasi dan dasar Fed menjadi tumpuan

Kaitan dengan inflasi adalah kritikal. Harga minyak mentah yang tinggi mempercepatkan kos pengguna, mengekalkan bank pusat pada sikap hawkish. 

Indeks Harga Pengguna (CPI) AS bagi April direkodkan pada 3.8%, yang tertinggi sejak Mei 2023, mendorong hasil Perbendaharaan ke paras hampir tertinggi tahun ini dan mengukuhkan dolar.

Bagi emas, sebagai aset tanpa hasil, persekitaran ini bersifat toksik.

Kitco memetik penganalisis ActivTrades Ricardo Evangelista, yang berkata kenaikan harga minyak mengasah kebimbangan inflasi dan mengukuhkan jangkaan Fed yang hawkish, mewujudkan rintangan jelas. 

Pasaran kini memberi kebarangkalian yang ketara kepada kenaikan kadar sebelum akhir tahun, pembalikan mendadak berbanding jangkaan awal untuk pemotongan pada 2026.

UBS telah menurunkan ramalan emas hujung tahun sebanyak $400 kepada $5,500 setiap auns, sambil menyatakan pelabur kembali menemui “kos peluang” memegang emas apabila kadar sebenar kekal tinggi.

Trend permintaan berbeza

Walaupun niaga hadapan lemah, permintaan fizikal kekal kukuh.

World Gold Council melaporkan bahawa permintaan bar dan syiling global mencapai 474 tan pada suku pertama 2026, yang kedua tertinggi dalam rekod, didorong terutamanya oleh pembeli Asia. 

Jumlah permintaan suku tahunan mencapai 1,231 tan, dengan nilai rekod $193 bilion.

Perbezaan ini menunjukkan bahawa sementara pelabur ETF Barat telah menarik balik, selera struktur untuk emas kekal utuh.

ING juga menonjolkan permintaan bank pusat sebagai faktor penyokong.

China meneruskan siri pembeliannya pada April, manakala Poland menambah 31 tan pada suku pertama. 

Walaupun Turki menjual dengan banyak untuk menyokong kecairan FX, permintaan sektor rasmi secara keseluruhan kekal positif.

Manthey berhujah bahawa pemelbagaian rizab terus menyokong prospek jangka panjang emas, walaupun tindakan harga jangka pendek didominasi oleh hasil dan dolar.

Unjuran pasaran

Kalendar Khamis menambah tekanan lanjut, dengan data KDNK AS, tuntutan pengangguran, dan indeks Perbelanjaan Peribadi (PCE) bagi April—pengukur inflasi pilihan Fed—dijangka keluar sebelum pembukaan pasaran. 

Sekiranya PCE menunjukkan kejutan naik, ia boleh mempercepat penetapan semula jangkaan kadar dan melanjutkan kerugian emas.

Buat masa ini, penganalisis melihat emas bergerak dalam julat $4,400–$4,800, mencerminkan kekalutan gencatan senjata tanpa perjanjian damai.

Perak, platinum, dan palladium turut melemah, menekankan tekanan meluas di kalangan logam berharga.

Keputusan kejatuhan emas pada hari Khamis adalah peringatan terbaru bahawa peranan emas sebagai aset selamat bukanlah mutlak. 

Seperti yang ditekankan ING Economics, kuasa makro—hasil sebenar, dolar, dan jangkaan dasar Fed—menguasai tindakan harga jangka pendek. 

Sehingga harga tenaga reda dan inflasi menyejuk, emas berkemungkinan kekal di bawah tekanan walaupun permintaan fizikal dan pembelian bank pusat kukuh.

Penurunan mendadak dua hari lalu menonjolkan kerapuhan keyakinan pelabur.

Sementara asas jangka panjang kekal membina, unjuran jangka pendek diliputi oleh ketegangan AS–Iran yang belum diselesaikan dan prospek kenaikan kadar AS. 

Bagi pedagang dan pelabur, kesabaran mungkin diperlukan sebelum emas dapat menuntut semula peranannya sebagai lindung nilai krisis.