Dana pencen Denmark tolak IPO SpaceX atas kebimbangan penilaian dan tadbir urus

Sebuah dana pencen Denmark yang sebelum ini menarik perhatian kerana menjual Bon Perbendaharaan AS dan keluar daripada Tesla berkata ia tidak akan melabur dalam SpaceX, dengan alasan kebimbangan mengenai kedua-dua penilaian dan tadbir urus korporat.

AkademikerPension, yang mengurus kira-kira $25 bilion aset, berkata syarikat itu dinilai terlalu tinggi secara melampau dan mengalami apa yang digambarkannya sebagai kekurangan tadbir urus yang ketara.

Menurut Anders Schelde, ketua pegawai pelaburan AkademikerPension, kebimbangan mengenai tadbir urus adalah alasan utama di sebalik keputusan itu.

"Sebab utama" untuk mengelak SpaceX ialah prestasinya yang "sangat buruk dari segi tadbir urus," kata Schelde dalam e-mel kepada Bloomberg pada hari Jumaat.

AkademikerPension menambah bahawa kebimbangannya dikongsi oleh pelabur institusi lain.

Kebimbangan penilaian menambah keraguan pelaburan

Dana pencen itu juga mempersoalkan penilaian yang dituntut oleh SpaceX ketika ia bersedia untuk penyenaraian awam.

Syarikat itu mensasarkan penilaian sekurang-kurangnya $1.8 trilion dalam tawaran awam permulaannya (IPO).

Namun, AkademikerPension percaya angka sedemikian sukar untuk dipertanggungjawabkan.

Schelde berkata dana itu tidak akan dapat menyokong pelaburan dalam syarikat itu berdasarkan pulangan yang dijangka.

AkademikerPension "tidak akan dapat mempertahankan" penyertaannya dalam IPO itu "dari perspektif pulangan pelaburan," kata Schelde, dipetik dalam laporan Bloomberg.

Menurut pengiraan dana itu, SpaceX tidak boleh melebihi penilaian $1 trilion secara munasabah.

Dana pencen itu berhujah bahawa pelabur diminta menerima pampasan yang luar biasa rendah bagi risiko yang terlibat.

Struktur tadbir urus kekal isu utama

Walaupun mempunyai kebimbangan tentang penilaian, AkademikerPension menyatakan bahawa isu tadbir urus sahaja sudah memadai untuk menghalang pelaburan.

Schelde berkata dana itu tetap akan menyenarai hitamkan SpaceX walaupun syarikat itu ditawarkan pada penilaian yang lebih menarik.

Beliau menggambarkan rangka tadbir urus syarikat itu sebagai "struktur tadbir urus yang katastrofik."

Menurut Schelde, Elon Musk dijangka mengekalkan lebih daripada 80% hak mengundi sambil memegang beberapa jawatan utama dalam syarikat itu.

Schelde menyatakan bahawa Musk dijangka berkhidmat sebagai ketua pegawai eksekutif, ketua pegawai teknologi, dan pengerusi lembaga pengarah.

Kepadatan kuasa undi dan tanggungjawab kepimpinan telah menjadi kebimbangan utama bagi dana pencen itu, yang percaya bahawa struktur sedemikian melemahkan akauntabiliti dan pengawasan pemegang saham.

Pendekatan konsisten terhadap pelaburan kontroversial

AkademikerPension telah mendapat perhatian dalam beberapa tahun kebelakangan ini kerana mengambil pendirian awam mengenai keputusan pelaburan yang berkaitan dengan risiko tadbir urus dan politik.

Tahun lalu, dana itu menjual pegangan sahamnya dalam Tesla, dengan alasan kebimbangan bahawa Musk sedang dalam proses memusnahkan jenama dan nilai syarikat itu.

Awal tahun ini, dana pencen itu juga mengumumkan ia menjual Bon Perbendaharaan AS.

Ketika itu, ia berkata kerajaan AS bukan kredit yang baik.

Walaupun AkademikerPension relatif kecil berbanding beberapa pelabur pencen global, keputusan pelaburannya kerap menarik perhatian kerana rasionalnya yang lantang.

Pemasaran IPO dijangka bermula pada Jun

SpaceX dijangka memulakan pemasaran formal IPOnya seawal 4 Jun, dengan penetapan harga mungkin berlaku seawal 11 Jun.

Jadual itu masih tertakluk kepada perubahan.

AkademikerPension telah menjelaskan bahawa ia tidak akan mengambil bahagian dalam tawaran itu dalam apa jua keadaan.

Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley, Bank of America Corp., Citigroup Inc., dan JPMorgan Chase & Co. mengetuai IPO itu bersama 18 bank lain.